由經濟觀察報社、香港英文虎報和投資有道主辦的2006觀察家年會于2007年1月20日在北京金融街麗思卡
爾頓酒店召開，本次年會主題為全面開放的中國金融。以下為中信銀行公司銀行部副總經理王鵬虎講話實錄：

      王鵬虎：各位下午好，我們國內的銀行，其實是不做股票方面業務，剛才李先生講的，和王志浩先生講不一樣，法興銀行和渣打銀行可以做的，不是說中資銀行跟權證沒有關系。從中資銀行的角度來談衍生產品要把這個概念稍微進行一下梳理，我們說的衍生產品是風險管理和增加市場流動性的金融工具。股票權證只是其中一個小的類型，對于商業銀行來講更多的有利率的衍生產品，信用的衍生產品，也包括股票的衍生產品，它大概分幾類，一個是選擇權，剛才講股票權證，它就是一種選擇權，指未來你可以以一個執行價格來買賣金融產品。股指是指股票指數或某種股票的選擇權。對于貨幣也可以執行選擇權，在未來價格可以執行買賣的權利。還有兩種貨幣之間進行互換，這種互換是貨幣互換，還有在兩種利率之間進行互換，固定利率和浮動利率進行互換。這些東西都是為了什么？實際上都是為了風險管理，作為商業銀行來講面臨著大量的客戶，這些客戶一種是承擔著債務，而債務跟未來貨幣的收入存在著不匹配，比如債務是日元，未來收入是美元，這樣無形當中就要產生匯率方面的風險，為了管理匯率的風險就需要衍生產品。還有一種是利率，未來預期利率要上漲，現在承擔的是浮動的利率，未來利率上漲跟著資金成本也增加，這時候就希望把這種未來上漲的風險平衡出去。當然市場上也有人看跌，因為市場上總是有不同的觀念，所以會跟看跌的人做這樣一種交易。實際上衍生產品對中資商業銀行對利率和股指管理的，國內是不允許我們從事股票的交易，或者代客交易。

　　我是做公司銀行業務的，因為論壇題目是金融衍生品的發展前景，我從公司業務的需求現金管理，談一下金融衍生品未來的市場?，F在做得很熱的對公客戶，最主要的需求就是現金管理的需求，一方面由外資銀行，花旗銀行1998年把現金管理概念引入中國，外資銀行過來很多要推出現金管理的產品，另外很多是國內市場的發展，很多客戶現在資金成本和資金收益越來越強，現在市場競爭越來越激烈，如果一個客戶不把現金管理好，可能整個利潤里面有很大一部分被銀行利息吃掉，很多企業在講我們都在給銀行打工，現在希望這邊的成本可以下降，利潤方面，對于有一些現金的客戶來講，有流動性的，希望能投資理財，這樣就產生了對現金管理的需求?，F金管理已經不僅僅是投資、融資，還有收付款的管理，就是對最強流動性的資金、資產管理。它對衍生產品怎么有很大的需求，有一定量資金以后，必然要對資金的風險進行管理，比如有利率和匯率的風險這需要有衍生產品滿足。有些愿意承擔市場風險，這些產品成為他的一種投資品。對于我們推出一些產品，需要市場上有人承擔這種風險，比如中資很多機構，企業客戶是不愿意承擔各種各樣的風險，希望有比較穩妥的收益，這時候有一些產品還是有一定風險的，我們可以把風險剝離出去，把一部分利率風險，信用風險和流動性風險剝離出去，讓愿意承擔風險的人買賣工具，這樣產品就可以剝離成很多層，把最適合投資風險的產品賣出去，把相應比較穩妥收益賣給風險厭惡型客戶，這樣市場的客戶規模就增大了。幾方面都對未來衍生產品市場發展提供了非常好的需求。

　　中資銀行在衍生產品方面并不具有很大的優勢，外資銀行不僅自己代客自己做一些衍生產品的交易，而且自己就是衍生產品的創設和發行的主體。中資銀行在這方面優勢就是有大量的客戶，我們知道客戶的需求，知道客戶在經營管理有哪些風險管理的需要，這些需要又對應哪些衍生產品交易可能性。所以我們未來會和外資銀行有很多需求，我們會把客戶的需求和外資銀行的產品結合。中資銀行也會逐步增強自己設計衍生產品的能力。

　　銀行是一個比較穩健的經營主體，我們對衍生產品不是追求和創造衍生產品，更多的是利用衍生產品幫助自己或者幫助客戶管理、規避平衡客戶的風險和自己的風險，謝謝大家！