出口增長仍是拉動經濟的重要引擎

中國海關總署公布的數據顯示，中國7月份的貿易順差為252.8億美元，高于去年同期的243.6億美元。在國際商品價格（包括原油價格）下降的情況下，我們預計中國的貿易順差將輕微上升。7月份，中國出口同比增長26.9%，高于6月份的17.6%，這表明在外部需求放緩的情況下，對國內出口增長放緩的擔憂并不現實。中國的1至7月貿易順差共為1237.3億美元，比去年同期降低9.6%。進口價格的增長可能會快于出口價格的增長，因此，凈出口的增長將仍有利于中國實際GDP的增長。

7月份，中國出口累計遠高于6月份。7月份出口同比增長26.9%，遠高于6月份。7月份出口的強勁增長將對外部需求放緩產生疑問。然而，利用今年迄今為止每月的出口增長率并不是監測出口部門的最佳方法。首先，出口增長比預期將更具有彈性，一般來講，出口是按美元結算，但是中國的出口商需要用人民幣進行日常運作，由于在過去一段時間美元對人民幣貶值，因此以人民幣計價的出口增長將有所放緩。

其次，2007年7月1日實行的出口退稅政策可能使07、08年6、7月的出口增長率有所誤差。去年，出口退稅政策的調整是希望推進6月份的出口，并減少7月份的出口總額。因此，降低7月份的出口總額將會增加今年出口同比增長率。然而，根據2007年的數據，由于企業沒有足夠的時間應對政策的變化，出口退稅政策的影響相對較小?？傮w上看，盡管出口商面臨各種各樣的成本壓力，但出口增長似乎比以前預期更具彈性。2008年1至7月份，中國出口總額為8029.1億美元，比上年同期上漲22.6%。

1至7月，中國對美國貿易順差與上年同期相比增長3.8%；中國對歐盟貿易順差和去年同期相比，對歐盟出口增長27.2％。然而，隨著歐盟國家消費需求在2008年下半年和2009年降低，中國出口商可能面臨在兩個重要市場消費需求下滑的影響。

此外，2008年1至7月，中國進口總額為6792億美元，同比增長31.1%。

商品價格的上升表明，中國進口增速加快并不意味著國內需求有一個強勁的回升。在原材料如原油、鐵礦石、成品油的進口量到今年目前為止都有一定的限制，但價格的增長卻很大，如果將今年的進口量按照去年的價格計算，進口成本將比去年減少627億美元，減去這個數字后，進口同比增長僅為19%。

然而，出口增長仍然是今后拉動經濟增長的重要引擎，國家統計局公布的生產者價格指數（PPI）同比上漲10.0%，創下12年來新高，這表明中國經濟仍然面臨相當大的通脹壓力。在今年早些時候，人民幣升值已經不再是反通脹的措施，但是，面對出口增長的反彈，即使美元在國際市場反彈，央行也將獲得更多的政策空間繼續保持人民幣對美元的升值態勢。如果出口繼續反彈，并且通脹保持高位，中國政府可能考慮近期保持中國經濟增長的政策方向，因為通脹的風險在不久的將來不可能淡出。

Logan Wright 現任美國研究機構Stone＆McCarthyResearchAsso－ciates駐中國分析師

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