拒絕主權財富基金，風險自擔

我結識中投，是從去年百仕通上市開始，當時它購買了我們9.4%的非投票股權。對于美國及其他一些對主權財富基金抵觸情緒不斷增強的西方國家而言，高西慶公開表示可能僅投資于歡迎中投的國家（據我所知，許多其他主權財富基金也持同樣態度），這在經濟利益上有著深遠的意義。

從理性經濟學家的觀點來說，這是可怕的現象。難以想象，如果沒有主權財富基金，在現在的金融危機中，我們的處境會是多么的糟糕。由于不良投資，許多商業投資銀行的資產負債表已經遭受巨大的打擊。從主權財富基金得到融資已經使他們能夠加強自己的資產負債表。從去年第四季度起，主權財富基金給歐美的金融機構注入了大約550億美元（350億歐元，280億英鎊），給持股人帶來了巨大的利益。這是一件很好的事情。通過主權財富基金的投資使得擁有大量盈余的國家的財富在需要資金的西方循環，而不是把錢留在國內，這種做法對我們有利。

主權財富基金投資遇到西方遭到政治上的反對挫折的并非中投一家。我跟一些主權財富基金溝通的時候（我同他們打交道已經20多年了），他們表示他們的行為對美國經濟起積極作用，卻在某些地方遭遇到敵意和憤怒，使他們感到吃驚和惱怒。他們并沒有做錯什么，他們與國內的養老金計劃或者大學捐贈一樣，不過是在尋求令人滿意的投資回報。

這種敵意是危險的，因為全球經濟正在到達的一個階段，就像中投所說，主權財富基金有其它的選擇。比如說，他們可以出售美國資產或債券，然后再從其他國家買入。這并不是一種威脅，而僅僅是主權財富基金正隨著自己的利益尋求最好的投資環境。

美國是世界上最大的債務國，而我們現在跟我們的債權人關系相處得不是很好。我們不能在這上面出錯?，F在的財政赤字是國內生產總值的7%，這個數字是里根總統時期的2倍。這使得很多國家持有很高的美元儲備。他們把部分儲備用于投資，為相當一部分聯邦債務提供資金。因為外國人樂意大量購買國庫券，所以美聯儲能夠保持低利率。如果我們被迫主要依賴國內借款，那么我們就不得不支付很高的利率。后果將是增加通貨膨脹，美元加速貶值，經濟增長極慢（或者出現負增長）。如果主權財富基金在美國的投資環境不好，那么持有大量美元儲備的國家（大部分主權財富基金的持有者）將會尋求別的出路。歐元作為一種替代美元的儲備貨幣，已經顯示出越來越強的吸引力，僅此一點，就應該讓我們深感憂慮。

如果主權財富基金的管理者與持有者在美國之外尋求更友善的市場的話，那么疏遠主權財富基金的管理者將會產生嚴重的后果。一些主權財富基金甚至把現在議論的披露要求看成是有問題的，因為這種議論經常沒有考慮一些主權投資基金經營國的政治現實，他們盡量不去闡明這些國家與西方的聯系，以免他們引起國內政治上的反對。

資金撤退的時候，并不會通知或張揚。想象一下在遠離美國的一個房間中舉行的私人會議：他們悄悄地做出決定，原來投資在這里的數十億資金找到了一個新的更好的去處，或者說原來投資在這里的幾十億資金被分到了其他更友好的市場中。60年前，我們從事一項痛苦、昂貴并意外的試驗，這項試驗叫做“大蕭條”，《斯姆特－霍利關稅法》教我們自由貿易的價值。讓我們不要把主權財富基金趕走，使我們又重新學習一門痛苦的關于直接投資的價值和資金自由流動的課程。

史蒂芬·施瓦茨曼：百仕通集團總裁兼CEO