經濟觀察網 張茉楠/文 經濟繁榮的時候，美國“用別國的錢致自己的富”；經濟蕭條的時候，美國“用別國的錢來分散自己的風險”。當前全球正在上演著美國進行危機轉嫁與風險轉嫁的一出“大戲”。

美國發起貨幣戰爭劍指中國，而發動貨幣戰爭的目的則是行使一次全球財富分配的大轉移。事實上，貨幣戰爭就是金融戰爭，就是財富之爭，可以說誰掌握了貨幣發行誰就掌控財富分配與流向。

“貨幣戰爭”的受益者與受害者

美國對“經濟自我主義”的金融政策一直游刃有余。長期以來，濫發鈔票和發行龐大的國債是美國經濟增長的兩大動力引擎。因此美元本位制事實上已經演變為美國的債務本位制。2008年底，美國政府、社會保障、企業、個人、非營利組織的債務合計已經達到國內生產總值的8倍。2009年美國財政赤字約為1.47萬億，赤字規模占GDP的9.9%，分別是2008年和2007年的2.16倍和7.84倍，為1945年以來美國赤字的頂峰。2009年美國的財政負債累計達到了12萬億美元，占到美國2009年GDP的82.5%。因此美聯儲啟動定量寬松貨幣政策的潛在意圖是通過大力擴張貨幣當局的資產負債表，使財政赤字貨幣化而再次抵消債務成本。在這個意義上講，美國并不懼怕通脹，美國反而可能是這場貨幣戰爭的最大受益者。

對于這場“零和博弈”最大的受害者則是以中國為代表的新興經濟體。當前新興經濟體領跑、發達經濟體滯后的格局已然確定。在全球資產重新分配中，新興經濟體吸引更多資本流入。新興經濟體的強勁增長與發達經濟體的疲軟虛弱相對展現出一個層級多樣、速度不一的復蘇圖景。

如今，流入20個主要新興經濟體國家的國際游資無論速度和規模均超過金融危機爆發之前。據布魯克斯估計，2009年4月至今年上半年，國際金融資本以年均的規模流入這20個新興經濟體國家的年均規模達到5750億美元。其中，2010年上半年進入新興經濟體的國際游資78.6%都流向亞洲國家，對這些國家貨幣構成升值壓力、埋下通貨膨脹隱患。數據顯示，在20個新興經濟體中有近2/3的國家實際利率為負值，價格總水平上漲的壓力極其巨大。據美林預計，今年中、印、俄、巴四國的通脹率將分別為3.2%、7.9%、6.1%和5.0%。同時，由于這些國家大多是以出口導向型或資源驅動型的經濟體，資本流入也加大了本幣升值的巨大壓力。

此外，美國的定量寬松貨幣政策會造成這些國家國際收支和外匯儲備嚴重惡化。而對于那些實行固定匯率的國家和地區（主要是亞洲國家和地區居多），由于貿易順差和巨額外匯儲備中一般以美元為主要幣種，在美國實行定量寬松貨幣政策后，其國內或者區內必然是本幣投放過多，同時流動性的持續大量流入，也將導致輸入國的貨幣供給內生性增加，直接改變了貨幣政策發生作用的機制和作用環境，從而削弱了貨幣政策的自主性。

“貨幣戰爭”實質上是“財富戰爭”

近期美國逼迫人民幣升值可謂“一箭多雕”：既想配合美國以出口帶動經濟增長的結構調整，實現內需疲弱下的經濟復蘇，又想人民幣升值稀釋債務，變相成為美國賴債手段，而更為重要的是寄希望通過美元貨幣貶值實施一次中美之間財富的“大挪移”。

當人們關注美元泛濫的同時，人們可能忽視其背后美債的風險。全球美元泛濫和美債瘋狂是對債權人權益的最大“稀釋”，對于中國而言，中國外儲已達2.64萬億，如何重新審視債權國地位，管理好債權迫在眉睫。