人民幣匯率一直被指是中美經濟失衡的原因，然而事實恰恰相反，美元主導的國際貨幣體系才是造成全球經濟失衡的重要根源。美元的國際循環依賴于兩個“交換”：即貿易渠道投放，金融渠道回流；金融渠道投放，貿易渠道回流。第一個交換是，美國用不斷增長的貨幣收入可以在境外購買其需要的產品、資源和服務，以維系其低成本、高質量的生活，其表現為美國的貿易逆差和經常項目赤字的迅速增加，并以支付貿易逆差的方式，越來越大的向世界輸出美元；第二個“交換”是，境外的美元通過購買美元金融資產回流美國，美國借此為其對外貿易逆差或經常項目赤字進行融資，從而確保了對外支付，實現了經濟的長期繁榮。從這個意義上講，“中美經濟不平衡”被指是美國經常賬戶的巨額赤字與中國經常賬戶的巨大盈余之間的不平衡，而實際上這種失衡更深層次反映的卻是全球化和國際產業轉移大背景下，全球金融中心和全球制造業中心在國際分工上的失衡以及債權國與債務國之間權利與利益分配上的嚴重失衡。

金融危機以來，面對美元主導的國際貨幣體系的系統性缺陷，盡管改革國際貨幣體系的呼聲此起彼，盡管中國等新興市場國家再國際金融組織中的投票權有所提高，但美元的霸權地位并沒有得到有效撼動，特別是去年10月份以來，迪拜債務危機、希臘五國債務危機浮出水面，美國信用機構不斷調低希臘、西班牙、葡萄牙的信用評級，不斷對歐債危機制造動蕩，大舉做空歐元，使歐元深陷最為嚴重的信用危機，而美元成了最大的贏家。包括美國國債、股票及其它機構債券在內的美元資產大受追捧。10年期美國國債收益率和30年期美國國債收益率率紛紛創出新低。根據美國財政部最新國際資本流動(TIC)數據，截至今年4月底，外國債權人持有的美國國債總額達到3.96萬億美元，較上月增加1.87%。其中作為前三大債權國的中國、日本和英國大幅增持美國國債，分別達到9002億美元、7955億美元和3212億美元。與此相對應，美國國債創下了13萬億美元的歷史新高，幾乎占到GDP的90%。 

在美元主導的現行國際貨幣體系下，美國債務的國際循環模式與世界經濟運行特征相互交織，不斷加大了全球經濟失衡的風險。作為美國最大債權國的中國由于人民幣尚不是國際貨幣，無法以其自身貨幣進行放貸，大量貿易順差由此帶來了貨幣的不匹配和巨額外匯儲備資產貶值的風險。因此，必須與美元脫鉤，加快人民幣形成機制改革，推進人民幣國際化，爭取國際金融話語權，扭轉全球財富分配失衡已經刻不容緩。 

長期內，人民幣國際化不是一朝一夕能實現的，人民幣國際化要采取“三步走”戰略，即堅持人民幣“結算貨幣-投資貨幣-儲備貨幣”的取向，先逐步增加人民幣在全球國際貿易結算中的份額；再使人民幣逐步成為主要國際金融市場上的主要投資幣種，最后逐步成為儲備貨幣。貨幣國際化主要是市場力量選擇的結果，而不是人為力量所能實現。政府應該更多的創造人民幣國際化的外部條件，近期中國應該積極建立境外人民幣投融資渠道，以本幣金融資本擴張引導產業資本擴張，逐步擴大人民幣的境外計價、結算、流通范圍：一是在穩步推進人民幣資本項目可兌換和風險可控的前提下，逐步有序地開放境內一部分人民幣市場給境外合作的主體。二是發展人民幣離岸市場，充分利用香港國際金融中心的地位，盡快擴大人民幣債券市場的建設規模，進一步豐富本幣境外投資、融資、儲備各項職能，完善人民幣回流機制建設，滿足境外機構多元化、多層次的人民幣資產配置需求，形成境內、外人民幣良性循環機制。三是積極發展境外機構在境內發行人民幣債券、境外人民幣資金投資境內債券市場等，真正擴大人民幣在國際上的流通，可以說都可能有助于提升中國國際債權大國地位。四是適時、漸進、穩步地開放資本項目、推進金融深化，在國內外金融一體化進程中把握本幣資產的最終定價權，切實防范金開放的各種風險。