經濟觀察網 評論員 張衛華 再三躊躇后，剛走過10年的歐元終于迎來一次極不情愿的處女作—— “壞孩子”希臘向歐盟和IMF求助?！皦暮⒆印蹦芊褚虼俗兂伞肮院⒆印?？

自去年底主要評級機構調低希臘主權評級后，希臘通過公開市場籌資的成本迅速增加，籌資能力大為削弱，這對債務率（公共債務占GDP之比）超過115%、赤字率（政府赤字占GDP之比）超過12%的希臘來說極為不妙。更要緊的是，面臨巨額的到期債務，兩條路擺在希臘面前：要么違約，要么求助外援。掙扎數月后，4月23日希臘政府被迫向歐盟和IMF求援。

據報道，啟動救援機制后第一年希臘可獲得400-450億歐元資金。不過，這與希臘3000億歐元的公共債務相比依然是杯水車薪。英國經濟學人雜志認為，至2014年希臘需要750億歐元的救助資金。

其實希臘的禍根在2000年加入歐元區時已經埋下，而外債信用惡化從1997年便已開始。在高盛的幫助下希臘通過一系列貨幣互換等手段來掩蓋迅速增長的赤字，最終“騙”得了加入歐元區的門票。因此對歐盟來說，希臘從一開始就是個“壞孩子”。

紙終究包不住火。這次全球危機將希臘打回了原形，危機前的債務累計加上危機期間支出增加收入下降最終將希臘主權債務危機完全暴露。雖然有歐盟的呵護，但希臘并不能直接從歐盟獲得援助，為防止道德風險，相關法律明確禁止歐盟對“壞孩子”進行救助。

理論上，如果不是歐元區成員，希臘有比現在更多的辦法來“消災”，除了違約，還可以通過貨幣貶值來消除部分債務。因此，有專家如哈佛大學經濟學教授馬丁·費爾德斯坦建議，把希臘等“壞孩子”暫時趕出歐元區，然后通過本幣貶值的方法降低國內物價水平和工資的真實水平，從而提高其競爭力，待取得改進后再重回歐元區。

不過，希臘債務危機實為歐元危機，即使將其踢出去，歐元也不能獨善其身，更何況希臘之后還有別的成員國同樣的問題會接踵而來。面對“難兄難弟”，歐元區國家不可能一直袖手旁觀，某種程度上救助希臘就是挽救歐元。自爆發主權危機以來，歐元兌美元匯率一直走低，最近創下了11個月新低。前段時間，歐盟主導國德國和法國等均在計劃對希臘進行“點對點”式援助。

當然，外援歷來“救急不救貧”，希臘必須重整其財政體系，這個過程將極其艱難，高福利國家緊縮財政支出會引起政治風險和社會動蕩，“壞孩子”變乖不會一帆風順。

希臘債務危機被認為是這次全球金融與經濟危機的第二個高潮。不幸的是，這個高潮還沒有結束的跡象，“歐豬五國”(即PIIGS，葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙這5個國家的首字母)的主權信用岌岌可危，并有擴大的苗頭，同時英美兩國的債務也已引起投資者的警惕。

IMF最近稱，希臘問題可能標志著全球危機新階段的開始。IMF總裁卡恩表示，發達國家居高不下的失業率和日益增長的主權債務負擔是當前全球經濟復蘇的兩大威脅。IMF在最新發布的《全球金融穩定報告》中警告，先進國家主權風險問題有可能削弱在穩定方面取得的進展，延長信用崩潰的局面。

為此IMF開出的藥方：減少主權脆弱性，包括宣布可信的中期財政整頓計劃；確保目前的降低杠桿率過程順利進行；以及采取果斷行動完成監管改革方案，建立更加安全、恢復能力強、有活力的全球金融系統。

歷史上主權違約事件并不鮮見，近者如上世紀90年代末的俄羅斯國債違約事件，遠者如14世紀時法國的菲利浦四世為消除債務直接將銀行家流放?，F代國家不會再出現這種極端事件了，但希臘等主權風險仍在時刻提醒著投資者，你手中的國債仍可能變成廢紙一張。