創業板超募的隱患

經濟觀察網 評論員 郭宏超 根據萬德數據統計，截至10月14日，28家創業板上市公司預計募資總計67.36億元，按實際發行價計算，募資金額卻高達154.78億元，實際募資規模為上市公司融資需求計劃的2.3倍。這些公司上半年凈利潤才10.86億元。

創業板公司超募的現象非常嚴重。在IPO企業上市的材料中一般會標明：超出的募集資金將轉作企業流動資金。此前在中小板公司發行過程中，在窗口指導下，一般實際募集資金額度不會超出計劃募資的30%。在目前市場化的發行中，超募現象變得普遍而且嚴重了。

創業板超募帶給這些正在成長中的中小公司是福音還是累贅？

眾所周知，很多中小企業在發展過程中一直備受資金匱乏的困擾，上創業板對它們的發展肯定是有大大的好處。如果我們相信那些投資銀行為他們設定的融資規模是科學的話，那么這些公司一倍多的超募資金帶給它們未必不是累贅，甚至會產生破壞力，尤其是這些中小公司。

證監會規定，這些超募資金不可以挪作炒股，只能存在專有賬戶里，而且存期不可超過半年。我們可以想象一下這些超募資金對于這些中小公司來說只有兩個途徑：把這些錢投到主業里；或者投資到其他產業。

如果投資到其他行業，我很難想象一個在自己主業里都還需要盡快長大的企業，它怎么會有能力承載其它的產業，也無法提供多樣化的人才。這可不像大企業有足夠的承載力、甚至是產業互為關聯。就連它的領導人也還需若干年后才可能培養出多元化企業的領導才能。

如果把這剩余的資金投入到主業——如果投行建議的投資額對這家企業的發展節奏以及發展速度是科學的，那么迅速加大企業擴張步伐以及用資金加速推動企業發展，那毫無疑問將要打亂這家企業的發展節奏，同樣會帶來很大的傷害。

因此，如何利用好超募資金是這些創業板企業狂歡之后面臨的最大問題。而如何監管好這些超募資金的應用則是監管層要重點考慮的問題。要知道，過去十幾年，中國證券市場上市公司70%的超募資金的使用都出了問題。創業板這種更小的公司，出問題的機率顯然更大。

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