CPI、PPI降幅不代表通脹遠去

經濟觀察網 赫榮亮/文 盡管原油等生產原料價格上漲，國內糧食價格出現抬升勢頭。但CPI、PPI依然自顧自的走下去，并且跌幅繼續擴大。8月11日，統計局發布的數據顯示，7月份居民消費價格(CPI)同比下降1.8%，7月份工業品出廠價格(PPI)同比下降8.2%。

CPI等指標已經失語

一邊是人們感受到的生活成本的逐步提升，一面是統計局的CPI降幅繼續擴大。沒有太多人會把CPI大幅下降當回事，飯還照樣吃，房價照樣漲。CPI、PPI，一個反映與居民生活有關的物價變動指標，另一個反映生產領域價格變動的重要指標，通常是觀察通貨膨脹水平的重要指標，但今天，他們出現了集體性失語。

什么是通貨膨脹，一些人總在說，目前物價在下降，怎么會通脹？誠然，如果僅僅看CPI、PPI，中國的物價確實是在下降，但要加上一個參照時點，這個時點是去年7月，CPI、PPI大幅下降，統計的是同比數據。

去年7月，那時的物價什么樣？大家回顧一下，2008年7月11日，美國原油價格觸及147.94美元/桶，創下有史以來的最高值，我們是要和那個時點的物價比較么，是要讓人們忍受140美元/桶的油價？

如果按照這個思維，就算今年7月份的CPI持平，那也不能算通脹。因為經典經濟學里，CPI>3%的增幅才稱為通貨膨脹。試問一下，如果今年7月的CPI大于3%的話，那么，現在的國際油價在多少？估計美國原油價格150美元/桶都擋不住。

這樣的判斷，其實就是掩耳盜鈴，像鴕鳥一樣，將自己的腦袋埋入草堆，以為自己看不見危險，也就是安全了。

教條主義害死人。對于物價上漲，這個原本反映人們生活體會的詞語，冠以通脹后，被各種研究學者拿來，套上各種計算公式，再得出有利于各自團體利益的結論。然后呢，再拿著修正后的結論，去忽悠央行。

信貸收縮也將降泡沫

我們共同梳理一下今年國內外資源市場價格變動情況。就會發現，資源市場已經不是所謂的結構性上漲，其價格上漲已經蔓延開來。先看國際市場，從年初的國際原油價格率先反彈，到帶動銅、鋁等有色金屬一輪輪走強，最后演變成為煤炭、橡膠、鋼鐵等大宗商品的上漲，國際資源價格已經呈現出普遍上漲態勢。

再到國內市場，從春節前后的煤炭價格大幅上漲，到國內成品油價格的大幅上調，到最近國內鋼市的集體上漲，一輪輪的價格上漲，已經形成了很強的輪動效應，國內生產資料市場出現集體上漲。8月9日，商務部商務預報發布的全國生產資料價格指數為126.4點，較7月初上漲2.9%，

農產品市場也不遜色，老百姓在這方面的感受最為直接。北京市場上，大米平均批發價格在每斤1.74元，較今年1月份上漲了16.8%。豬肉價格也出現了明顯上漲，農業部數據，7月底豬肉價格是每公斤14.94元，連續第八周上漲，比上漲之前高了11.3%。

正是在商品價格集體輪動上漲壓力下，市場通脹預期在逐步增強，股市、樓市也出現了集體發燒。

但我們央行的判斷并沒有被外界所干擾，其獨行中做出了自己的判斷，央行提出“動態微調”政策影響。盡管有輿論稱，市場不應對“動態微調”過于敏感等等，但國內滬深股指收出“五連陰”，卻是不爭的事實。

筆者認為，即便貨幣政策依舊“適度寬松”，但銀行收縮信貸將成為必然，銀行資本充足率必須達到12%這個硬指標，將令銀行惜貸現象加劇。銀行信貸收縮，為資產市場泡沫澆下了一盤冷水。

中國高燒的股市、樓市也該降降溫了。

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