經濟觀察網 崔小龍/文  目前全球都彌漫在"量化寬松"的金融氛圍中,在美國日本量化寬松欲罷不能，歐美緊縮政策難以推行的背景下，中國區域性、行業性調控力度日益加大，短期看來，市場勢必在海外量化刺激與國內惠民調控兩大基本面之間糾結。 

然而長期看來，由于外圍市場影響過大，全球量化寬松的局面是當前最根本的基本面，大宗商品通過短期的震蕩、甚至回調蓄勢后，或將出現一波強勁的上漲，而且量化寬松的政策預期還在不斷放大商品市場的上漲空間。 

美日量化欲罷不能  歐盟緊縮鳳毛麟角 

美國中期選舉的落幕增大了美聯儲的印鈔速度，美國政府的真實用意無非是想在有限的全球經濟中，爭取更大的份額來加快經濟的復蘇進程，而面對目前的金融市場，日韓等國儼然無力回天，匯市干預也好，資本管制也罷，只是在全球經濟遙遙無期的復蘇進程中尋求自保，同時仍處債務深淵的歐盟蓄勢待發，對于流動性的大肆泛濫決然不會置若罔聞，而且歐元、英鎊的大幅升值也從不同角度縮小了緊縮政策的空間和時間。

非農數據的短期炒作傾向頗濃，毫無疑問，奧巴馬政府的“惠民”改革將在任期內遭到新一輪的沖擊，但市場千呼萬喚的“共和鴿派”政策同樣有待市場的進一步檢驗，日本、歐洲寬松政策也將面臨重重壓力，國際紛繁復雜的金融環境需要新的貨幣政策主線來引導和規范，期貨市場也需要新的游戲規則來化解理不順的“惆悵”。 
海外經濟世風日下  國內政策“游刃有余” 

在缺乏國際金融新秩序的背景下，雖然經濟增長的普世之光沐浴著新興國家茁壯成長，但海外不道德的量化寬松卻慫恿著輸入型通脹不斷侵蝕新興經濟體的耀眼光環，由于實體經濟缺乏的新增長點，身處世風日下的經濟大環境，新興國家的苦苦抗衡無外乎于出臺加息等“資敵”政策，抑通脹等“惠民”政策力不從心，落入“華爾街”圈套的概率較大，結局便是緊縮政策的端倪漸漸拉開經濟“滯漲”的序幕。 

然而，在資本市場未完全開放的中國，政策運行的空間較大，國內經濟的穩健運行更得益于中央政府行之有效的政策調控（“十二五”規劃）：首先，保持對“熱錢”的高壓打擊態勢；其次，加大對金融、地產、稅收等政策調控力度；再次，穩定物價，節能減排，有效降低重要礦種對外依存度。

由此可見國內調控政策圍繞在“包容性增長”的前提下，將優化資源配置，引導資金走向，推動經濟向更健康、更穩健的方向發展，同時還能有效抨擊海外“量化寬松”帶來的不良沖擊，保證平抑物價等惠民政策的有效實施，避免國內經濟泡沫的過度擴張。 
綜上所述，面對當前國際經濟秩序的極度不完善，發達國家與新興國家需要一種新的規則來重新平衡兩者之間的利益，國內更需要二次厘定貨幣政策與匯率政策的“二元穩定坐標”，但這是一個極其復雜的系統工程，在較長的時間內，美元霸權仍然控制市場，游戲規則朝令夕改，“美國式”衰退輸出行為難以得到有效控制。 

同時國內區域性、行業性調控力度日益加大，短期內市場勢必在海外量化刺激與國內惠民調控兩大基本面之間糾結，商品、股市需要一定的時間與空間來消化利空與利好相互角逐的復雜基本面，10月份CPI破4概率較大，國內市場需要也必須給中央政策一個短期的臺階，但長期來看，“中國效應”難以持續（外圍市場過于強大），大宗商品通過短期的震蕩、甚至回調蓄勢后，或將出現一波強勁的上漲，因為量化寬松的局面是當前最大，也是最根本的基本面，而且量化寬松的政策預期還在不斷放大商品市場的上漲空間。 (作者系民生期貨首席宏觀分析師 )