經濟觀察網 崔小龍/文 日本地震危機引發出的核電爆炸進一步升級了恐慌情緒，致使日經指數與日膠指數雙雙墜入深淵，日元更是一瀉千里，回落至80.63點低位，然而筆者認為，狂轟亂炸的利空炒作儼然透支了市場的恐慌情緒。主要原因有三：第一，為復蘇經濟，歐美日三大經濟體仍在資產泡沫的救援中不能自拔；二是日本強制干預匯市，央行注資15萬億日圓穩定匯市，促使日圓力挽狂瀾放緩升值進程；第三，140年以來的強震危機為菅直人政府放松貨幣再度提供支持，亞洲地區的加息周期被迫放緩。 

與此同時，世界經濟可謂是“一波未平一波又起”，在地緣危機愈演愈烈、欲罷不能之時，歐債危機再次點燃全球對歐洲經濟恐慌，美國經濟的強勁復蘇已無力帶動市場信心回升，稍稍穩住的市場人氣急轉直下，勢必逼迫各國央行重新開閘，緊縮貨幣受到強大阻力，商品市場在急速的短期下跌后，會有一波較為溫和的上漲來緩解市場的緊張氣氛。 

最后，特別值得一提的仍是中國經濟，當前抗通脹已取得部分成果，惠民政策依然將持續一段時間，商品市場在較長的時間內仍將處于偏弱態勢，尤其是農產品，仍需要一段較大幅度的回落來平抑當前市場的不滿情緒。筆者認為，“天災人禍”雖是小概率事件，但這也足以說明脆弱的商品市場經不住外圍環境的跌宕起伏，而且海外經濟的風起云涌仍將考驗中央政府的政策智慧，夾扎著政治因素的宏觀大勢致使商品市場走向復雜，疲軟的基本面必然推動商品市場在中長期的復雜環境中下跌，而短期內市場恐慌情緒的透支也不排除商品下跌放緩、甚至出現回暖反彈的可能。 

（本文作者為民生期貨首席宏觀分析師）