未來世界經濟將延續弱勢復蘇格局，亞洲新興市場國家緊縮預期增強，愛爾蘭歐債危機可能擴散到葡萄牙等其他歐盟二三線國家，日本經濟通縮依舊，美國經濟筑底復蘇逐漸增強，預計未來進出口貿易同比增速將有所回落。一是包括日本、韓國在內的亞洲國家出口導向型經濟體經濟緊縮速度比預期更早到來。韓國10月份工業產出較上個月下滑4.2%，延續了前兩個月的下滑趨勢；此外，韓國、泰國、印度等主要亞洲新興市場國家相繼再度采取加息降溫經濟的措施。這也意味著未來中國與韓國、東盟地區的進出口同比增速很可能繼續下行趨勢。 

二是發達國家整體弱勢復蘇的趨勢短期內依然無法改觀。愛爾蘭債務危機的爆發再度提醒市場歐盟二三線國家的風險并未消失，標普和穆迪也在近期下調了葡萄牙和西班牙的債務評級。雖然德法等主要國家經濟復蘇速度較快，但是歐盟作為一個整體其復蘇速度依然落后于美國和新興市場。 

日本經濟仍然身陷通縮泥潭。10月份日本工業生產指數為91.1，環比下滑1.8%，為連續第五個月下滑；野村/日本資財管理協會PMI為47.3，為連續三個月低于50的臨界值；失業率也從上個月的5.0小幅回升至5.1。雖然日本第三季度的GDP增速較高，但是主要是因為刺激政策到期導致的集中消費所致。預計未來GDP增速將會出現明顯下滑。 

美國經濟相對復蘇較快，第三季度GDP增速修正至2.5%，略高于市場預期，而首次申請失業救濟人數也出現小幅下降。但是綜合而言，復蘇仍然較為有限，關鍵的失業率數據小幅上調到9.8，11月PMI數據小幅下滑至56.6，其中生產、新訂單和出口等重要細項指數均出現明顯下滑。此外，房地產市場也仍陷于谷底，季調後的S&P/CS房價指數9月為-0.7。 

此外，歐美為推動本國出口產業經濟復蘇，未來對華貿易摩擦仍處于不斷增加趨勢，中國對發達國家的出口增長將會受到一定程度的抑制。 

三是國際大宗商品價格呈現高位震蕩。11月份RJ/CRB指數雖在9號達到319.11，但隨后出現回落?？傮w而言，基本回復2007年次貸危機爆發之前的水平，短期內進口成本可能會隨之處于高位。另外，考慮到新興市場國家采取加息、緊縮貨幣等措施減壓經濟過熱、歐美日發達國家弱勢復蘇、以及中國經濟增速放緩，國內對大宗商品的需求增長放緩，未來大宗商品市場出現大幅上升的可能性并不大，對長期進出口波動的影響將會降低。 

四是國際領先指標方面總體仍然好壞參半。雖然近期公布的OECD國家10月份商業領先指標BCI出現小幅上升趨勢，但是消費者領先指標CCI則依然維持較為弱勢的狀態，OECD國家的BCI從9月份的101.2465上升到10月份的101.5311；OECD國家的CCI則從9月份的98.62039小幅下調到10月份的98.59611。這表明主要國家的經濟復蘇信心仍然處于不確定狀態，經濟復蘇的預期遠未得到穩固。這對未來中國出口和進口上升都將產生一定的影響。 

預計12月出口增速趨穩回落，全年增速調高至30%左右。從外部環境來看，新興市場國家繼續緊縮、抑制游資流入和資產過熱，同時經濟增速出現一定回落；歐美日發達國家弱勢復蘇延續，并加大貿易保護主義力度，中國的出口空間將會收窄。此外，歐美發達國家在次貸危機之后強化出口產業優先策略，對華貿易摩擦將會不斷增加，再加上去庫存周期逐步展開，外部出口環境未來持續快速上漲的可能性較??；從內部環境來看，中長期工資上漲壓力增加、人民幣升值壓力加大、出口企業利潤空間收窄，多項因素累加可能會使出口增速穩中趨降。 

預計12月進口增速將趨穩回調，全年增速維持35%的年初判斷。影響進口增長的主要因素有：一是國內經濟增速進一步放緩，保障房建設與基礎設施投資仍需較長的周期，經濟投資減速將進一步降低了進口需求；二是貿易順差中加工貿易所占比重趨高，未來低附加值的“兩頭在外”加工貿易出口占比下降將會減少對進口的需求；三是人民幣未來升值預期加強、大宗商品市場受制于經濟復蘇狀況難以連續上行，可能會降低中國進口總額成本。并且隨著2009年12月基期的回升，預計2010年12月進口同比增速將趨穩回落。 

預計12月貿易順差趨于常態。雖然未來中國進出口同比增速均會面臨一定程度壓力，但是由于中國本身的全球產業制造中心優勢、亞洲新興市場雖然復蘇有所放緩，但總體經濟增速仍高、歐美日筑底復蘇格局延續、以及國際大宗商品市場高位震蕩，短期內未來出口總量的增速會慢于進口，因此預計未來月度貿易順差仍會在200億左右波動的正常水平。 

（作者系金融學博士，交行金研中心研究員）