經濟觀察網 張勇/文 讓許多證券從業者倍感焦慮的內幕交易專項檢查，在近期如火如荼的展開，然而，這一中國證券史上罕見的高級別、大規模檢查究竟能取得怎樣的成果，專項檢查到底要達到怎樣的目的，或許只有等時間來回答。

11月16日，國務院辦公廳轉發證監會等五部門關于依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見。在這份意見中，五部門坦言當前打擊內幕交易形勢嚴峻。一些案件交易方式多樣，查處難度大。隨著股指期貨的推出，內幕交易更具隱蔽性、復雜性。

實際上，即使在境外成熟資本市場，內幕交易行為也是一直以來從未杜絕也難以防范的一種行為。

一般來說，內幕交易行為是指知悉證券交易內幕信息的人員利用所知悉的內幕信息，自己進行證券交易或者泄露該信息或者建議他人進行證券交易的行為。而內幕信息則是指證券交易活動中，涉及公司的經營、財務或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息。

在中國，可能接觸內幕信息的人員一般包括上市公司內部人員、證券經營機構及證券監管機構。而據筆者了解，此次專項檢查最主要的對象則就是在上市公司和基金公司的內部。

然而，到目前為止，這次檢查中真正的內幕交易違規案例并未出現，這是因為國內內幕交易情況不嚴重還是檢查不到位呢？

在筆者看來，中國內幕交易之多甚至可以用泛濫來形容，無論從違規難易程度還是從違規成本而言，進行內幕交易對于相關人員來說，都普遍到幾乎已經正?；牡夭?。這就跟2005年證券公司綜合治理之前的券商營業部一樣，由于“易如反掌”一般的方便，挪用客戶保證金這樣的違規行為同樣是當時業內普遍存在的事實。

這些情況，英明的證監會領導們不會不知道。因此，至今專項檢查尚無結果的原因，當然不會是因為違規情況太少，而是檢查還未動真格。

就筆者所了解，到目前為止，監管部門專項檢查的動作是“大張旗鼓、明白告知”，監管手段讓監管對象心知肚明。雖然也有過突然的檢查，但總體上“雷聲大、雨點小”，而且各地情況不一。

而相比沒動真格的檢查，最近一段時間，相關的會議倒是多了不少。

從11月開始，中國證監會駐各省市的派出機構陸續召集轄區所有上市公司董事長和董秘，以電話會議的方式專門講述了監管層此次內幕交易專項檢查的背景、意義和主要內容，提醒各上市公司嚴格遵守有關法律法規，堵住可能出現問題的漏洞。

而在基金公司方面，上海、深圳等地的證監局也同樣多次召集轄區的基金公司老總開會，會議的主題也是內幕交易專項檢查的內容。據筆者了解，在專項檢查開始之后，多數基金公司合規部門也在內部進行培訓，告訴員工監管機構的主要手段有哪些，網絡聊天工具、手機短信、公司電話都是被檢查的主要對象。

或許監管部門也用不著低調到像“鬼子進村前的打槍的不要”，但檢查前的高調行為，似乎“嚇?！钡某煞侄噙^真正的處罰。而或許不久之后，我們會看到幾個被查出來的個案，而且可以肯定的說會有幾個被殺的“雞”，但筆者希望的是見到對更多的“猴子”進行查處的“真章”。

而如果從更高的角度上來說，事后的檢查不如從制度層面來防范。

始于2005年的券商綜合治理，就是在制度變革的前提下進行的整治，最后的效果十分明顯。而對于上市公司和基金公司，雖然二者對象不同，前者對企業，后者對個人，但本質上都需要在制度的保障下才能得到理想的效果。

事實上，國外從業人員只要報備，投資證券是被允許的。同時，相關人員的激勵機制也較為到位。而國內采取只堵不疏的方法，要取得好的效果恐怕不易。其實，證監會某高級官員就在不久前的一個內部會議上指出，應該開始考慮從業人員的利益分配問題，并從這個角度來防范內幕交易的發生。

因此，如果有一天監管部門對內幕交易的檢查動了真格，也不妨在制度上見點兒真章。