塞翁失馬和經濟數據

即使對于最能體現經濟下滑的經濟數據，要給出確切的回答也是一個難題，大多數時候有些類似于塞翁失馬的智慧：此何遽不為福乎？

經濟數據、經濟形勢和經濟政策，是三個不同的體系。大體上，數據反應形勢，而政策依據數據決定，因為形勢必須由數據描述。

現實中的這些關系肯定不是像理論那樣如此單純，但這應該是一個大概率的相關關系，要不然大家也不會對國家統計局公布的物價、消費和投資指數如此關心了。

復雜的地方是：數據不一定刻畫真實形勢，但數據會影響預期，預期會影響政策，政策則是決定形勢的重要因素。

問題是：對于企業們，無論在什么時候，景氣或者衰退，他們希望的外部環境是好的、寬松的。從這個意義上說，壞數據總是好的。比如說，在當前這個特別的經濟分水嶺之際，壞數據（反映經濟下降趨勢的數據）能更有可能提供更好、更寬松的信貸條件。

一種情形是：如果形勢已經很差，那么好數據一定會惡化這一點，因為好數據下，政策更趨緊；如果形勢很好，那么壞數據也許會使得這個局面更好，因為企業的政策環境更寬松。

但是，數據的和事實的邏輯往往混亂，在很多時候，即使是大體相同的邏輯下，卻又很多不同的理解。

比如說中央銀行降息，一般而言，這對于企業是一個好消息，這意味著資金成本降低，總需求受到刺激，但是投資者很多時候會把這個消息視為壞消息，解讀為貨幣當局認定經濟將繼續下滑的預期——因其地位，他們的結論往往十分可信。這會使得他們認為，這是一個最不好的消息。

相反的，加息的時候，他們更容易歡呼雀躍，因為好消息是——經濟景氣的好時光還會繼續，但是，在有些時候這被看作是壞消息，因為資金成本在提升、總需求受到抑制。

大部分時候，人們總是傾向于把數據解讀在有利于自己的方向上，以至于更多的時候，人們往往利用新數據的出現，來強化自己的定見。這是傳說中的“摘櫻桃”的方式：拿走自己想要的，其他的則置之不理。

不過，更聰明的做法是，思考這些新鮮玩意，看他能不能提供給我們觀察這個世界的新視角，這有助于我們理解更多的東西。

比如國家統計局9月10日公布的最新經濟運行數據。根據推算，最為關注的數據——中國8月份當月的城鎮固定資產投資增速為28.1%，低于7月份的29.2%。

好消息是：至少從名義數值上看，形勢惡化不是太壞。

壞消息是：從企業獲得更多政策利益考量，這個數據還需要再壞一些。

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