經濟觀察網 實習記者 劉真真 3月29日，國內三大航之一的南方航空（600029）率先公布2010年度報告，年報顯示，2010年公司實現營收777.88億元，同比增長近四成；歸屬于股東凈利潤達58.05億元，較上年同期大增14倍有余。公司主營業務稅前利潤41.19億元，這一業績，結束了南航長達5年主營業務稅前利潤連續為負的歷史。

行業向好助推業績

對于如此大幅的凈利增長，南航表示這主要是公司把握住了航空需求旺盛的“有利時機”，實現了生產經營的大幅增長和盈利能力的快速提升。

2010年中國民航業在運輸周轉量及盈利上均創造了歷史最好記錄，其中全年營業收入達4115億元，同比增長有37.2%，利潤總額437億元，其中航空總司利潤總額錄得高達350億元，較上年增長5倍。

航空需求的旺盛，使得作為國內體量最大的南航客貨運營得到快速增長。數據顯示，2010年南航經營收入達764.95億元，其中運輸收入占741.4億元，92.7%來自客運收入，7.3%則為貨郵運收入。全年南航完成運輸總周轉量131.04億噸公里，同比上升30.2%，實現旅客運輸人數7646萬人次，同比上升15.4%；貨郵運輸量達111.74萬噸，同比增長29.6%。

此外，南航2010年國內、港澳和國際航線的RPK增速遠高于上年，分別為17%、33%和42%。不過申銀萬國指出南航業務規模較大，國際航班恢復較晚，這個增長其實略低于全國平均水平。

人民幣很給力

除了整個行業的向好之外，人民幣升值無疑也是南航利潤增長的另一個重要因素。

航空業本身由于具有高負債，高財務杠桿的特點，南航的負債結構則決定其受人民幣升值的影響將更為巨大。資料顯示，南方航空的債務中有69%是以美元計價，中金公司曾有報告將南航稱為航空板塊中對人民幣升值最為“敏感”的航空公司，人民幣的升值也就成了公司最大的催化劑。

“人民幣每升1%，大概會給公司帶來4億元人民幣的匯兌收益?！蹦戏胶娇請绦卸录尕攧湛偙O徐杰波在業績會上向媒體表示。2010年人民幣兌美元累計升值3.48%，南航也由此獲得高達17.46億元的匯兌收益，繼而為公司帶來132.66%的財務費用大幅下降。

有專家認為，人民幣升值趨勢將給航空業帶來深遠影響，其匯兌收益的增長將對航空公司業績起著重要作用。

油價波動仍存隱憂

不過，雖然可觀的匯兌收益能夠對沖公司財務費用，稀釋部分燃油成本，但相較于連日來國際油價的不斷高漲，人民幣升值所帶來的抵消卻顯得微不足道，油價成本的高漲成為南航現在不得不面對的問題。

年報顯示，公司營業成本為625.67億元，較2009年增加27.2% 。公司解釋稱，營業成本增加較多的主因是航油成本的增加。另外主營業務成本為620.37億元，其中航油成本為234.92億元，占比37.9% ，較2009年大幅增加43.3%。南航認為這主要是由于生產經營大幅增加，導致航油消耗增加以及平均航油價格同比上升所致。

有分析指出油價的大幅提升抵消了南航部分收入的增長?！皣H油價持續上升，給航空公司帶來較大的壓力?！毙旖懿ㄕf，不過他強調70%-80%的燃油成本仍可以通過燃油附加費來抵銷。但隨著國際原油價格的不斷上揚，并于今年3月突破100美元，油價上漲仍舊是航空公司揮之不去的擔憂。