海航獲30億元注資

經濟觀察報 記者 劉偉勛 經過半年時間的等待，中國第四大航空公司海南航空股份有限公司（600221.SH，簡稱“海南航空”），終于迎來了海南省政府和母公司海航集團各15億元的注資。

與東航、南航、上航由政府獨家注資的模式不同，海南航空采取了地方政府和母公司同時、同等規模注資的“雙通道”模式。

海航集團在資金相對緊張的情況下注資15億元，一方面為海南航空提供了更多資金，另一方面則傳遞出其 “借力而不受制于地方政府”的微妙心態。在地方政府大力扶持下創造快速發展奇跡后，海航集團需要比海南更廣闊的空間。它要想飛得更遠，就必須平衡好企業與政府的微妙關系。

終獲注資

5月21日晚上10點，海南航空獲得注資的事宜剛剛落定，海航集團就以緊急郵件的形式，向包括本報在內的部分媒體率先發布了消息。按照上市公司海南航空的計劃，將于25日或26日公告注資細節。雙方在信息披露上的步調不一，甚至引發了上海證交所的詢問。

5月19日，海南航空因籌劃向特定對象非公開發行A股股票事宜而宣布停牌。此前，海南省政府剛剛開會明確了向海南航空注資的“大方向”，具體細節在停牌后被迅速敲定。

本報獲悉，海南省政府此次將以海南省國資委下屬的海南省發展控股有限公司（下稱“海發控股”）為出資主體，以定向增發方式向海南航空注資15億元。海航集團也將以定向增發的方式，向海南航空注入另外15億元。

目前尚不清楚此次定向增發的定價，按照停牌前20個交易日收盤價均價的90%計算，約為5元/股，由此海南航空將向海南省政府和海航集團各定向增發大約3億股。

注資前，海發控股和海航集團直接或間接的已分別在海南航空中持股21%和20%左右。粗略估算，注資完成后，上述兩家公司的持股比例分別增加到29%和28%左右。據測算，注資完成后，海南航空的資產負債率將從今年一季度末的86.93%下降至81%左右。

2008年，受油價上升和需求銳減等因素的影響，海南航空資金緊張、效益下滑，全年虧損14.24億元。為緩解經營壓力，海南航空一方面在公司內部開展一系列開源節流和管理構架調整的舉措，另一方面則積極向地方政府申請扶持政策和資金注入。

去年下半年，海航集團就已向海南省政府申請資金扶持，后者也曾召開專題會議研究。海航集團董事長陳峰曾在去年12月對本報表示，希望政府的扶持“多多益善”，但考慮到各種現實條件，除了有限的資金支持，地方政府可能主要是在信譽和道義方面提供幫助。

現在來看，海南省政府給與海航集團和海南航空的扶持，超過了陳峰當時對外披露的預期。此前，海南省財政廳今年3月決定，給予海航集團及旗下4家企業8億元新增貸款的全額貼息政策，這意味著海航集團將在2009-2011年獲得海南省財政廳約1億元的財政貼息扶持資金。

微妙心態

海南航空人士稱，海南省政府為公司投入資金的同時，為了表示母公司對上市公司的實際支持，海航集團也理所當然地要注入資金。

市場人士稱，海航集團在自身面臨一定資金壓力的同時，以同等規模的資金增持海南股份，至少有兩方面的現實考慮，一是為未來市場回暖時以較高的價格出讓部分股份提供空間，二是繼續保持對海南航空的實際控制力，平衡好與地方政府的關系。

從股權結構看，海發控股是海航集團的實際控制人，但真正對海航集團擁有控制力的，通常被認為是陳峰擔任董事長的海航集團。此次兩大股東同時注資，保持了股權格局的穩定。

海航集團的前身是成立于1993年的海南省航空公司，是融機場管理、酒店、旅游、地產、商業、物流、金融服務等上下游產業為一體的大型企業集團，總資產逾800億元，年收入約300億元。

從海南起家的海航集團正逐步走出大本營，在北京、上海、天津等國內主要城市大舉布局。海航集團在海南之外成立了多家骨干企業，例如，為了發展航空、海運、租賃等業務，海航集團在天津布局了多家企業，包括大新華快運組建、天津海運重組、長江租賃遷址天津、重組河北國投、渤海信托掛牌、渤海租賃成立等。

海航集團的這些舉動，贏得了當地政府的認可，后者也提供了更多的扶持措施。典型案例是，在海南省政府注資前，天津市政府已于去年12月，向海航集團旗下注冊于天津的大新華快運航空有限公司和天津渤海租賃有限公司分別注資2億元和3億元。目前，海航集團和天津市政府正在聯手籌備將大新華快運改造為天津航空公司。

對于海南省政府而言，樂見海航集團在國內外獲得更大的發展空間，但自己的稅收、就業可能受到一些影響。這種微妙的利益關系，讓海南省政府和海航集團都要小心小心翼翼地做好平衡。

陳峰曾多次在公開場合表示，海航將扎根海南，義不容辭地承擔起海南社會經濟發展的責任。海南省副省長姜斯憲今年3月在上海參加大新華物流集團成立儀式時也公開表示，對海航集團在海南以外的發展持開放態度。

“我們尊重企業的自主決策，海航從海南‘走出去’，是合理的選擇?！苯箲椪f。

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