大摩、高盛評阿里：不景氣下將繼續擴大領導者地位

阿里巴巴公司（1688.hk）27日發布了其08年中報。報告顯示，其總營業收入增至人民幣14.152億元，較2007年同期增長47.8%。凈利潤6.972億元，較07年同期增長136.2%。 

摩根斯坦利認為，阿里巴巴中國交易市場（中國站和誠信通業務）增長迅速，表現良好，年度成長率高達87%。中國市場銷售占總營收的34%，相對于08年第一季度上升30%。其中誠信通用戶在第二季度增長超過38000名，超過以往任一季度，這部分要歸功于誠信通個人會員的服務。摩根斯坦利認為，國內市場應繼續優于國際市場以提供更大的能量。 

“誠信通”會員絕對增長數量也超出高盛此前的預期，第二季度的營業收入比高盛的預期高出11%，因此高盛調高了對“誠信通”第三季度會員增長的預期，從25000名增加到30000名。同時高盛指出，中國“誠信通”在利潤及ARPU(每用戶平均收入)方面都擁有驚人的增長。 

在流量方面，摩根斯坦利引用Alexa的數據，認為，阿里巴巴流量的市場占有率不斷增加，今年一月以來，其在線流量激增60-70%，目前阿里巴巴的流量是其4個競爭對手流量總和的5倍。即使在出口減緩的情況下，今年阿里巴巴上買家詢盤仍比去年同期增加了40%，摩根斯坦利還引用SARS的例子提出，市場領先者在市場不景氣、宏觀經濟衰退時往往會擴大它的市場占有率。同樣的，在非典期間，越來越多公司開始關注電子商務，03年第一季度，阿里巴巴注冊用戶增加了50%，流量增長超過30%。  

摩根斯坦利稱阿里巴巴已經為目前的“冬天”做了充分的準備，在第一季度，公司重組其銷售團隊，以加強銷售力量，獲取新的客戶及降低客戶流失率，這種結構調整已經在4月份完成。同時，阿里巴巴推出誠信通個人版，這是一種個人的在線信用評級系統，旨在降低用戶進入電子商務的壁壘，到目前為止，已吸引超過１萬名新會員。摩根斯坦利指出，阿里巴巴15個新分支機構的收入增長1倍，占總收入的15-20%，減輕了出口疲軟，同時買家數量增長幾乎沒有下降，20%以上的收入來自增值服務。 

高盛方面則對阿里巴巴付費會員數增長依然看好，認為其利潤依然穩步增長，同時顯示出比其他競爭者如環球資源更加有彈性，高盛認為，低迷的宏觀經濟將繼續擴大阿里巴巴相對于其他競爭者的領導地位，因為中小企業將趨向于擁有最大網絡效果的網上市場，而不是傳統媒體。 

摩根斯坦利觀察認為，阿里巴巴能夠提供更加具備成本效益的營銷和分銷渠道。今年8月，阿里巴巴推出服務“出口到中國”，因為超過50%的阿里巴巴會員有進口需求，該服務讓全球企業可以向中國買家直接銷售產品，而不僅僅依賴國內出口或者是內銷，截止目前，有超過1700家的國際供應商已經簽署該服務。 

事實上，為了應對出口放緩，阿里巴巴還積極擴展到其他海外新興市場，包括今年4月與印度最大的黃頁公司Infomedia締結長期伙伴關系，5月與日本軟銀公司成立合資企業，幫助日本中小企業接通全球的買家和賣家，7月成立臺灣分公司等。摩根斯坦利稱，目前阿里巴巴在臺灣已經發展了2000家付費會員，但是這個只是臺灣外貿企業的不到1%，還有很大的發展空間。 

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