中資企業海外并購必備六大財技

經濟觀察網記者趙紅梅康怡 目前中國企業的海外并購，鮮有成功，金融危機的到來又讓國內企業對“抄底機會”躍躍欲試。然而，國內企業有多少能力和功力在全球資源市場上抄底？

“金融危機是中國企業海外并購的大好機遇，在中國資金蜂擁而出的時刻，企業還需要保持冷靜，跨國并購的目的不僅是生產、市場和資本的擴張，還是利潤的擴張，這方面存在各類陷阱及復雜的因素?！痹?2月2日舉行的2008北京國際并購研討洽談會上，與會專家如是表示。

高盛高華證券董事總經理黨宇認為，近幾年中資海外并購成功的案例很少，中介機構接觸的項目都已經很成熟，但有20個能成功并購一個就很不容易，海外并購失敗案例確實很多，常見的原因往往是行業和市場趨勢的預測判斷失誤、企業本身發展階段以及企業本身的戰略可能定位不佳、太容易融資或者獲得太高的價格、不充分的盡職調查、具體的整合問題……

2007-2008年中資海外并購新趨勢是進入外國純粹競爭行業收購外國的公司，這樣難度也顯著加大，同時，中資海外并購目的也多元化。最初是獲取資源，現在并購是為了得到新的銷售網絡和市場，這樣企業面臨的困難和復雜因素更多。

國家統計局總工程師鄭京平認為，金融危機下對被收購企業的金融資產和債務的估值存在更大難度和風險。金融衍生品的復雜性，使得與金融資產投資相關的企業的經營狀態以及債務狀況一下子比較難看清楚，“被并購企業的金融債務的價值該怎樣去評估是個難題?！?/FONT>

國際并購的經驗顯示，60%的并購都曾以失敗告終。由于信息不對稱和政治、社會和文化等因素上的差異，中國企業海外并購失敗的可能性要遠大于國內并購。中資企業并購海外企業如何把握？

鄭京平建議，并購時最好選擇實體經濟和債務比較清晰的公司，另外，目前更應該考慮借助審計和研究機構來協助并購。

黨宇則認為，中資企業要練好六項基本財技，以避免屢戰屢敗。首先公司要應該有一個清晰戰略思路，到底去收購技術還是收購銷售網絡，還是去收購人家公司國際品牌？　第二點要把握好本身行業發展的趨勢，以及全球市場的一個發展趨勢，以免在行業周期不大適合的點上去高價收購一些資產。第三點在跨國并購確實要兼顧計劃和執行；第四點要非常全面地做盡職調查，對被收購企業的歷史數據和文檔、管理人員的背景、市場風險、管理風險、技術風險和資金風險做全面深入的審核；第五個要與所有利益相仿方都要有效的溝通；六平臺的整合。

北京產權交易所總裁熊焰在會上還建議，政府出臺的配套政策也是中國企業在金融危機中海外購買股權能否成功的關鍵。目前，我國企業海外并購的相關審批程序十分復雜，國家應放寬對跨國并購的審批。同時可設立專業的“境外收購基金”，由富有成熟海外經驗的私人股權投資基金(PE)牽頭，吸收社?；?、保險基金等政策鼓勵的國有資本加入，發改委負責具體協調工作。

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