經濟觀察網 記者 賀文 1月17日，中國國內主要的體育運動品牌李寧公司（02331.HK）發布2010年業績預估公告稱，公司整體毛利率及凈利潤率預期與2009年水平相當。在談到對未來展望時，李寧公司稱，由于渠道改善改革和零售環境改善仍需要一定時間，因此未來公司將處于培養長期競爭力的投入期，公司預計未來毛利率水平將較以往下降約1個百分點，經營溢利率和凈利潤率水平有所下降。 

李寧公司在公告中稱，2010年李寧品牌銷售收入增長率基本接近中國體育用品行業整體增長速度，但由于市場環境變化，李寧公司其他品牌（包括紅雙喜、Lotto (樂途)、Z-DO (新動)、AIGLE(艾高)及Kason(凱勝)）合計收入增速偏低，將影響李寧公司年度整體的銷售收入增長。李寧公司預計，2010年公司旗下其他品牌占集團總銷售收入的比率與09年相若。 

公告還稱，2010年公司整體毛利率和凈利潤率預計將與2009年水平相當。 

2010年第四季，李寧牌產品的同店銷售增長率較09年同期增長約3.6%，全年同店增長率約為3.9%。截至2010年底，李寧品牌店舖數量已超過7900間的目標，去年第四季度零售折扣率約為22%。 

李寧公司稱，由于2010年全年新開店鋪數量低于年初的目標，同時集團也在測試和調整新的第六代店鋪形象，整改店鋪的數量也較以往有所減少，集團的店鋪支持費用有所節約，2010年品牌銷售推廣費用占銷售收入的比率約為15%。 

2011年上半年李寧公司將召開李寧品牌2011年第三和第四季度訂貨會。對此，李寧公司預期，由于渠道改革和零售環境的改善仍需要一定時間，2011年第三和第四季度訂貨會的訂單增長率不會高于前兩個季度的水平。 

李寧預計，中國體育用品行業整體市場規模未來幾年仍將保持低雙位數的增長，但發展趨勢正在悄然發生改變，行業業務模式很可能在未來五年發生重大改變；中國消費市場層級差異加大，未來趨勢將對消費者品牌個性、功能品質有更大需求，市場將進一步分化為大眾市場及基礎市場；同時原材料和零售租金快速上漲，凡此種種，都給產業鏈各環節帶來巨大的壓力。 

因此，李寧公司將針對品牌、渠道和產品進行深層次調整，目標定位在大眾市場，進一步加大品牌投入，加強與大型多品牌經銷商合作，整合低效率分銷商，提升零售效率。 

李寧公司將繼續加強品牌投入，料廣告營銷推廣費用占銷售收入的比率將會提升約2個百分點，且公司將繼續增加對人才的投入，預計人力成本占銷售收入的比率也將略有上升。所以，李寧公司預計，未來的毛利率水平未來將較以往略降約1個百分點，經營溢利率和凈利潤率水平有所下降。 

該股今天早些時候以17.00港元低開，上午股價整體呈現下行之勢。過去該股一個月累計跌23%。