“圍繞華潤醫藥重組北藥的市場傳聞特別多，各種猜測都有，這是資本市場的需要?！鄙鲜鲋槿耸空J為。

不過，華潤三九近期一系列的動作難免讓市場不去“想像”。在公司11月10日臨時股東大會上，審議通過選舉杜文民、石善博、魏斌、張海鵬為公司董事的議案，此四人均是來自華潤集團的中高層。對于此舉市場認為是為華潤三九重組所作準備。此前5月份，華潤三九的董事長喬世波辭職，取而代之的是華潤集團副總裁李福祚。同時，李福祚還接替了其東阿阿膠董事長的位置。

 “人事變動很簡單，只是正常工作替換，喬總又不管醫藥這一塊了?！鄙鲜鋈耸勘硎?。據記者了解到，作為華潤集團總經理的喬世波，目前已轉向華潤其他業務的管理。

華潤集團主業除了醫藥外，還有涉及消費品、電力、地產、水泥、燃氣、金融等領域。華潤集團旗下共有18家一級利潤中心，在香港擁有6家上市。華潤醫藥雖未能擁有整體上市的平臺，但其醫藥業務涉及國內萬東醫療、雙鶴藥業、東阿阿膠、華潤三九4家上市公司。

近日，華潤三九還公告，為梳理對外投資，公司以1元作價將持有加拿大999公司54.04%的股權轉讓給一個名為“李錦榮”的個人，加拿大999公司因經營不善為負資產。由此市場判斷華潤三九已拉開資產清理整合的大幕。

重組之后，北藥的三個涉及中藥的未上市公司被認為極有可能注入華潤三九。目前，華潤三九被定位為華潤集團的中藥和OTC業務整合平臺。北藥集團未上市的三中藥公司為：合肥神鹿雙鶴藥業有限公司、北京雙鶴高科天然藥物有限公司和遼寧本溪三藥有限公司。市場正是對此三家公司充滿了資產注入的預期。銀河證券醫藥行業分析師李鷹鵬則表示，“對具體影響還要看具體的協議情況”。

“還沒有到這個層次，只不過是資本市場上制造一些炒作元素?！鄙鲜鲋槿耸糠Q，換董事只是為了加強經營和管理作出的決定，華潤三九剝離海外不良資產也僅是優化資產的正常舉動。

但是，在華潤醫藥和北藥重組完成之后，上述三家中藥公司注入華潤三九是否存在可能性？

“從華潤的經營角度，是打破股權界線，誰擅長做就給誰做?！鄙鲜鲋槿耸窟€表示。在華潤醫藥各業務平臺的“分工”專營上，他表示華潤現在的經營邏輯非常清晰，“中藥”當然是華潤三九，“醫療器械”是萬東醫療，“商業”是北京醫藥，“化學藥”是雙鶴藥業，“滋補品”是東阿阿膠。

“公司強調的是專業的平臺做專業的事情?！敝劣谥亟M北藥之后的資產如何再次‘重組’進入華潤旗下各“平臺”，上述知情人士稱“還沒有提上議事日程”。

如果未來北藥的上述三家公司的中藥“業務”注入華潤三九，將會以怎樣的方式進行？上述人士稱現在只能是猜測，現金去購買當然是最簡單的方法，不過對于華潤來說現金也不過是左手倒右手意義不大，所以定向增發的可能性更大一些。

截至三季度末，華潤三九擁有14.6億元現金。東北證券的研究員周思立在研報中稱，華潤三九近期最大的看點莫過于華潤北藥集團資產的內部整合預期了。同時其預計公司未來將繼續在OTC 用藥、中藥處方藥等領域開展并購，外延式并購注入增長新動力。

還看“北藥整合”

顯然，華潤三九資產注入只能靜待華潤醫藥重組北藥完成之后，接下來才可能進入實質性的階段。

華潤醫藥重組北藥，實際上已經歷了較為“漫長”的過程?！罢嬲亟M的時間點，要從重組華源開始計算，是一步一步才到達今天這個局面?！鄙鲜鋈耸糠Q。華潤重組華源是2006年在國務國資委的主導下進行的。

什么時候華潤能夠完成北藥呢？“6、7月份才做這件事，不可能3-4個月內完成，至少前后也要一年時間?！睂τ谑袌錾险J為將很快完成重組上述知情人士表明，北藥整合非常復雜，至少要到明年上半年才能完成。

華潤醫藥和北藥完成重組后，將會成立一家新的合資公司，北京市國有資本經營管理中心和華潤集團將共同直接/間接持有合資公司的全部股權。那么，雙方整合的方式將會以怎樣的方式進行？“都是各自將一些項目和資產注入?！鄙鲜鋈耸拷忉?。

在7月份公布的華潤和北藥的《重組協議》中，華潤集團納入此次戰略合作的資產包括華潤方擁有的全部醫藥類資產和業務：華潤股份持有的北藥集團50%股權、華潤醫藥集團、華潤醫藥控股及其下屬企業的股權和權益，即包括華潤醫藥控股所持華潤三九全部63.59%的股份。

重組之后，華潤醫藥將會得到合資公司的多少股權？“大概在70%或更多一些?！睂Υ松鲜鲋槿耸康慕忉屖?，因為華潤為一家公司，市場經營能力更強，如果各自50%左右的股份，將沒有人有話事權，對公司經營不利?！斑@會在政府主導下去做，北京市政府會作出一些讓步?！逼渫嘎?。

那么，屆時，新成立的合資公司除了擁有四家醫藥上市公司，同時還包括醫藥工業、商業的多家優質公司，包括賽科藥業，北藥股份、紫竹藥業、安徽華源等。

10月19日，在華潤北藥醫藥流通戰略研討會上，華潤集團副總經理、華潤醫藥總裁李福祚在會上表示，華潤北藥要依托研發、流通、藥品制造、醫療設備制造四輪驅動，積極追求有質量的快速增長。 

在華潤和醫藥資產和北藥“1+1”之后，這家新成立的合資公司規模也將迅速攀升，據悉，華潤北藥旗下的醫藥流通企業共有52個，合計經營規模475.6億元，國藥和新上藥2009年的銷售收入分別650億、348億，那么屆時中國醫藥座次排名為國藥、華潤、上藥三大“巨無霸”，華潤一舉攻上“第二”的排名。

對于未來華潤醫藥集團是否會在重組整合之后，最終實現整體上市？“有這個想法，希望是在香港上市?！鄙鲜鲋槿耸客嘎?。

華潤重組北藥上市公司資產注入預期