資產估價分歧

6月29日，在第8屆中國國際肉類工業博覽會期間，雙匯集團董事長萬隆在接受經濟觀察網記者采訪時表示，雙匯發展與大股東雙匯集團之間的資產重組思路已經確定，與主業肉制品加工相關的資產將全部注入上市公司雙匯發展。這是近期雙匯集團高層首次就資產重組問題接受媒體采訪。

此前有證券分析人士認為，有可能采用定向增發的方式把雙匯集團的相關資產注入到上市公司雙匯發展。

而眼下爭議的關鍵、重組方案再度被延期的主要原因是，雙匯發展以多少倍的市盈率來收購雙匯集團的這些資產。國金證券分析師陳鋼向經濟觀察網透露，這是眼下爭議的關鍵。雙匯發展的流通股東希望，增發股數越少越好；但雙匯集團則希望能夠獲得更多的雙匯發展的增發股份。

這被業界解讀為雙匯的管理層與雙匯發展的流通股股東的博弈。雙匯發展的實際控制人是羅特克斯，羅特克斯也是雙匯發展第一大股東雙匯集團的全資持有方，而雙匯管理層則通過羅特克斯等幾層關系實現了對雙匯集團的持股。

雙匯發展和雙匯集團的主業重合，長期存在著同業競爭和大量的關聯交易。以基金為代表的流通股股東，很早就希望雙匯集團能夠將與上市公司主業相關的資產注入雙匯發展，如此一來將大幅度提高雙匯發展的盈利能力，同時也能解決關聯采購額占同類交易比重已超60%的關聯交易問題和同業競爭問題。