卡夫收購吉百利 沒有留下甜的感覺

經濟觀察網 駐英國特約記者 呂品  美國食品公司卡夫(Kraft)收購英國巧克力生產商吉百利(Cadbury)的拉鋸戰，已經進行了4個多月，吉百利董事會一直持抵抗姿態，稱卡夫的7.45英鎊一股的條件低估了吉百利的價值。然而這一收購戰本星期急轉直下，周一深夜吉百利公司主席宣布接受卡夫的收購要求，價格是每股8.50英鎊，其中包括5英鎊現金、0.1874卡夫股份補償、加上10便士分紅。收購總值將達119億英鎊。

這一收購方案還需要經過吉百利股東投票通過，但據稱由于股東中的機構投資者大部份已表示支持，同時不大可能有新的收購者出現，投票將很容易通過。雖然大部份投資者表示滿意，但是卡夫收購吉百利，還是讓許多英國人感到不舒服。失去吉百利，留下的是苦澀的感覺。

吉百利是一個具有185年歷史的老品牌，因為它的貴格教會(Quaker)傳統，這個公司非常重視員工福利和參與社區服務。英國人對這個品牌的喜愛，除了它生產的巧克力產品深受歡迎外，還因為它的管理理念，幾乎可以稱為社會企業?，F在這一品牌落入美國人之手，英國人擔心由此帶來的管理文化沖突，會讓吉百利失去它備受贊揚的經營傳統。

讓英國人更不舒服的是，吉百利目前經營狀況良好，并不需要資金和買主。這場收購，可以說對卡夫更有利。吉百利不僅產品集中，品牌信譽好，而且已經在世界各地已建立了良好的銷售物流渠道，行業人士估計吉百利能給卡夫帶來印度、南非、土耳其等幾大市場的份額。這也是吉百利幾個月以來一直對收購行動進行抵御的原因。但是當卡夫提高收購價格之后，吉百利的大股東、一些機構投資者開始被短期的巨大回報所誘惑，讓董事會漸漸失去抵抗的意愿。

在卡夫準備收購吉百利期間，大股東、著名投資者巴菲特曾公開警告卡夫不要通過發行新股集資，卡夫轉而通過出售資產和貸款集資。這次收購如果成功，卡夫將會負上70億英鎊的債務，之后的裁員是不可避免的。吉百利在英國的6千員工開始擔心自己的工作，而它在全球雇傭的4萬5千員工位置更是難保。

許多英國人對這一收購行動的看法是：這個他們懷有感情的本國公司，一個關懷員工與社區的知名品牌，一個具有優良管理文化的生產型企業，僅僅因為股東追逐短期利益，而落入外國人手中，而換來的，是員工被裁，以及企業的長期發展方向蒙上陰影。

不少人指出，在發達國家中，英國企業是最容易被收購的。同樣的事情，如果發生在法國或德國，會有政府介入阻擋；如果發生在美國，企業能運用商業手段保護自己；但是在英國，即使政府想介入，也缺乏有效的手段：工黨政府早已立法取消了政府用“國家利益”為由介入企業收購的權力。近年來，多家英國公司被海外企業收購，包括原機場管理局BAA、船運港口公司 P&O、能源企業Npower、醫藥化妝品連鎖店 Boots等。這些掌握國計民生的企業被外國公司收購，英國政府都沒有介入，吉百利就更不可能了。

支持者說這一現象反應了資本的靈活性，為英國提高了競爭力。但是在吉百利一案上看，這一收購行動除了讓股東們賺了一筆之外，實在難以看出能對吉百利產生什么正面影響。

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