沃爾瑪叫停整改好又多

經濟觀察報 記者 胡怡琳　來自多方渠道證實，自2009年10月份開始，沃爾瑪中國（投資）有限公司（下稱“沃爾瑪中國”）已叫停好又多超市所有的整改項目。這其中包括原計劃于2009年11月1日的好又多總部所在店田林店以及2010年1月1日計劃轉型的廣州番禺店。一直推進困難重重的好又多沃爾瑪化整合項目，為何會在沃爾瑪中國承諾以3.2億美金收購剩余好又多股權的三年限期將至前，突然終止？

整改困局

“我們并沒有接到過沃爾瑪正式的書面通知，但傳過來的信息就是這個月開始，所有好又多整改項目終止了?！笨偛课挥谏虾５娜谑掀髽I有限公司銷售部桂小姐接受本報記者采訪時表示。沃爾瑪和好又多同時是桂小姐銷售對口的渠道商?！拔覀円呀浵蚝糜侄嗪臀譅柆旊p方的采購詢問過此事，他們都確認了（項目已終止），具體原因可能來自上層意圖?！?

與此同時，2009年10月29日，好又多華東事業部、華南事業部內部人士均向記者確認，沃爾瑪已于本月終止所有整改項目，其中包括原計劃于2009年11月1日進行整改的坐落于好又多總部的田林店計劃也已停止?！笆欠裨賳?，何時啟動，執行層都不清楚?！鄙鲜鍪聵I部內部人士透露。截止到本報記者發稿，沃爾瑪中國公關部未對此事作出正面回應。

中國市場競爭的風云變化是沃爾瑪決策于2007年宣布收購好又多的最大動因。自2006年以來，同屬來自臺灣的大潤發超市有限公司（下稱“大潤發”）憑借綜超、購物中心和便利店三種業態的發展開店速度迅速躋身外資排名前三。截至2008年的數據顯示，大潤發的開業門店達到102家。而家樂福截至2008年底，其門店數已超過130家，目前其在中國擁有門店數最多的外資零售商稱號還無人撼動。英國老牌零售商樂購則采取地產與開店并進的雙策略模式推進其在中國一年開店20-25家的目標規劃。

沃爾瑪百貨在2008年的財報中則指出，沃爾瑪通過好又多的交易新增了在中國的101家門店。

“沃爾瑪收購之后的最多精力就是放在整合工作上，從門店換標到后臺供應商管理、財務、人員，整合工作出乎旁人想象的龐雜?！币晃徊辉敢饩呙牧私馕譅柆斒召徑灰渍勁袃饶坏闹槿耸坑?009年10月28日接受本報記者采訪時表示。一位華東地區的供應商也向本報記者透露，沃爾瑪整合好又多的進程一直不順利?！皬男际召彽浆F在，沃爾瑪在上海的整改也只完成了浦東上南路一家門店?！?

而來自好又多華南事業部的相關人士也承認，已轉型三家好又多分店深圳紅嶺店、廣州天利也并未令沃爾瑪看到轉型后的整合效益?！皥鰞仍O施和門頭標識都更換一新，單店的改造投入不下數千萬，不過銷售業績卻比轉型前還減少了約20%-30%?！焙糜侄鄡炔咳耸勘硎?。

進退兩難？

“于曰江已經拿了沃爾瑪先期支付的7.4億美金轉戰國內房地產市場了。所以，基本上好又多已經是沃爾瑪控股了，一切都由它自己來承擔?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?。

“好又多的沃爾瑪化之路中，更大的障礙來自于好又多分店公司注冊時股東結構的混亂?！焙糜侄嗟膭撌既擞谠唤趧摿⒑糜侄鄷r期，國內對外商設立零售公司的政策仍十分嚴格，于是他打了許多擦邊球。所以所謂好又多內資加盟門店，基本上都是于曰江自己動用朋友的關系去注冊的公司。

記者查閱了沃爾瑪中國母公司沃爾瑪百貨有限公司（下稱“沃爾瑪百貨”）2008年年度財報，根據當時披露的信息顯示，沃爾瑪已經一次性付清了7.4億美金的購買款，獲得了好又多公司的控股權——“2007年2月，公司宣布購買了BounteousCompanyLtd.（中文名為好又多商業發展有限公司，下稱 ‘BCL’）35%的股權，BCL在中國34個城市以好又多的品牌運營了101家門店。沃爾瑪買下其35%股權的價格為2.64億美金。作為附加的支付對價，沃爾瑪又替BCL的限售股東支付了3.76億美金以沖銷一筆用BCL剩余股本做抵押的貸款。連同此前的初始投資，沃爾瑪又和BCL股東達成一個協議。根據此項協議，沃爾瑪替股東支付的貸款換回來有投票權的股權，這部分股權占BCL增發后總股本的30%?！倍劣诟鶕f議，沃爾瑪承諾將在2010年2月當月或之前，觸發沃爾瑪將承諾以3.2億美金買下剩余股權的具體條件，沃爾瑪百貨則用了一個較為含糊的“取決于某一特定條件”。

“這些條件就是指整改總共加起來大概有70余家的‘內資加盟門店’，沃爾瑪要完成剩余股權的收購，挑戰在于它必須要完成將這些70余家門店從內資性質轉變為外資性質?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?，“而這里，毫無疑問，繞不開商務部對其的審查?！?

沃爾瑪如果沒有辦法在2010年2月前完成剩余門店的整改，則意味著它承諾的以3.2億美金的收購剩余股權承諾就不必兌現。

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