席夢思之死

席夢思現有所有者說，是經濟危機壓垮了床墊行業，而事實是，這家在2003年購買席夢思的投資公司，現在已經有大約7700萬美元的利潤裝進口袋。

據被迫辭職的前公司總裁赫利爾披露，這些私募股本公司“沒有一家準備長期經營品牌，它們的想法是如何實現贏利最大化”。這家全球最知名的床墊公司在20年的時間里已經是被第7次轉手，儼然成為了資本市場上最露骨的利益玩具。

2003年，托馬斯·H·李兄弟公司（簡稱“THL”）以3.25億美元收購席夢思，同時承接了公司債務7.45億美元。第二年，席夢思通過發行公司債融資，向THL發放特別紅利1.37億美元，2007年，席夢思再度舉債3億美元，其中2.38億用于分紅，至此，它將借來的錢中3.75億美元作為紅利發給自己，補償了自己買下它時所需的花費，隨后就坐著數錢。此外加上2800萬美元管理費收入，盡管席夢思大量舉債，而THL卻持續獲益。據稱，其總裁任職席夢思公司期間，各項收入達4000萬美元。

華爾街投行們，也從這家債臺高筑的公司抽取了利潤。因為幫助安排交易以及為了使這些交易變得可能所出售的債券，他們獲得了數以百萬計的利潤。在過去的數年時間里面，各種不同的私募基金擁有者們從席夢思身上獲得了大約7.5億美元的好處。

這并非偶然，背后資本的操作一步步將席夢思推向債務累累，而買家總是在買賣中獲利退場。

這個游戲早在上個世紀80年代中期就開始上演，誕生在美國威斯康辛州小城里的床墊品牌席夢思開始引起新型投資者的興趣，他們和私募本質上相同，通過 “融資收購”試圖買下那些被低估的公司們，當然，絕大多數資金是借來的。在將這些公司修補好之后，將收購來的公司抵押給銀行借出更多錢再將公司賣出，結果導致被收購公司在債務泥潭里越陷越深，而私募基金卻能荷包滿滿地離開。

私募基金只占用自己很小一部分資金，大部分用借來的錢買下一家公司，然后用這家公司做抵押借更多的錢，席夢思就是在私募基金中被玩弄的玩具之一。

今天，席夢思負債達13億美元，在1991年，這一數字只有1.64億美元。而目前席夢思的所有者THL自2003年收購該公司后，已經通過分紅等方式獲利7700萬美元。

不過，過度的負債已經壓垮了一個本是健康的公司。

美國媒體評論認為，私募資本逐利和貪婪是席夢思破產真正原因。

盡管如此，席夢思以強大的品牌支撐渡過難關，在2003年到2007年間，席夢思銷售增長了40%，營業收入提高了26%。與此同時，2009年3月，與競爭者相比，席夢思市場份額增長也要多得多。

有分析認為，席夢思能夠經多次轉手而存活下來與美國金融產品發達具有密切關系。

“如此之多的人們，他們能夠在一家正在被搞得破產的公司身上獲得如此之多的金錢，這是在當下的金融環境之中的一個傳奇?！庇性u論認為。

資本正在瞄準那些瀕臨破產的公司，這或許是一場利益盛宴，而對公司本身來說，則是一場浩劫。

按照9月底公布的協議，Ares資產管理公司和安大略教師退休金投資策劃公司組成的投資集團將入主席夢思，交易總標的估計在7.6億美元左右。預計破產重組僅給公司債券持有人造成的損失就高達5.75億美元，而破產保護之后，公司還將裁員1000人以上。

席夢思“致中國新聞媒體”公開信中稱，席夢思申請破產保護：其實質是美國資產重組的一種司法程序過程，將不會對席夢思品牌在亞洲和中國大陸地區的銷售產生影響。

而席夢思事件引起中國企業思考的是，中國是否也有像席夢思那樣屹立不倒的品牌？由于缺乏有效進行資本運作的金融衍生品，一些較好的企業品牌是否體現出了它真正的價值？當然，我們要珍惜并且保護它，而不是玩完了就丟掉。

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