蒙牛去年巨虧9.5億元 今年擬收復9成市場

經濟觀察網 記者 賀文 4月16日，蒙牛乳業在港發布了2008年年報。蒙牛集團在港上市公司中國蒙牛乳業有限公司(簡稱“蒙?！?，2319.HK)2008年凈利潤虧損9.5億元；而2007年同期，蒙牛的凈利潤是盈利9.4億元。前后兩年境遇迥然有別。

收入上漲 毛利率下跌

年報顯示，蒙牛2008年收入上升了11.9%至239億元，但是由于2008年下半年受到三聚氰胺事件影響，公司實現凈利潤-9.5億元，合每股虧損0.639元。

去年蒙牛全年毛利為46.7億元，較2007年的48億元下降了2.8%。去年原料鮮奶價格上升，加上受到三聚氰胺事件影響，而提高產品銷售推廣力度，并加強奶源安全的多重檢測措施，令蒙牛去年的整體毛利率由2007年的22.5%，下降至19.6%。此外，因三聚氰胺事件對產品作出撇銷及一些非經常性開支，也令蒙牛去年行政及其他經營費用增加2.1倍至15億元。

從年報來看，蒙牛去年的現金流在減少，負債卻在增加。

業績顯示，蒙牛去年的經營業務所得凈現金流入為5.9億元，比2007年同期的20.6億元大幅減少；截至去年年底，蒙牛的凈現金為13.1億元，比2007年的19.5億元減少約6.4億元。

但是負債情況卻有增加。截至去年底止，蒙牛的未償還貸款為17.3億元，而2007年同期僅為2.6億元。2008年蒙牛的負債比率為36.5%，遠高于2007年的4.5%。

不過，蒙牛執行董事兼首席財務官姚同山表示，公司現在的財務狀況健康，現金及銀行存款約有30億元，負債比率為31.5%，屬合理水平，沒有融資需要。他指，公司于奶品安全監控進行多項措施，令成本上升，對毛利率有影響，但保持產品質量是緊要的，公司會增加高附加值的產品，相信可以克服有關的問題。

市場恢復8成

在談到市場恢復情況時，蒙牛執行董事兼副總裁楊文俊表示，目前公司產品的銷售金額已回復至三聚氰氨事件前的80%。在4月16日的業績說明會后被問到預期銷售何時完全恢復正常時，楊文俊說，“相信會很快”。

今年2月,蒙牛旗下“特侖蘇”中的造骨牛奶蛋白(Osteoblasts Milk Protein,OMP)遭國家質檢總局調查。蒙牛雖稱經認定OMP無健康危害，但衛生部表示，該公司進口并使用OMP未事先申請，且擅自夸大宣傳功能，違反《食品衛生法》規定。

有投行曾發表報告指，OMP事件不但打擊了蒙?！疤貋鎏K”的銷售，也拖累旗下的其他產品，而同行伊利、光明乳業則趁機搶奪了蒙牛的市場份額，并在OMP事件后獲得較快的銷售增長。

對此，楊文俊表示，OMP事件對蒙牛有影響，但非常小。他未透露OMP事件對銷售影響的具體數據。

瑞信預計蒙牛2009年的銷量將達2007年時的95%，但認為銷量的回升是以犧牲利潤率為代價；并稱盈利的不確定性令目前該股估值的風險回報水平不夠吸引。也有專家預計，蒙牛到今年底可以恢復約85％~90％的市場份額，剩余市場份額將被對手以及地方乳企占據。

姚同山表示，蒙牛有計劃興建牧場，也亦會加強與大規模的奶場合作，但他未透露興建牧場方面的投資金額。有資料顯示，蒙牛已經合作、參股建設9座萬頭以上規模的超大型牧場。

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