英博籌謀超級并購 中國啤酒面臨重新排隊

經濟觀察報 記者 賀文 龐麗靜 英博啤酒集團（InBev.以下簡稱“英博”)并購美國的安海斯-布希公司(Anheuser-BuschCos.以下簡稱“美國AB”)，這一全球啤酒業最大規模的并購雖撲朔迷離，但其引發的沖擊波已經展開。

并購雙方都三緘其口。美國AB副總裁、首席財務官W.RandolphBaker，英博啤酒集團方面給對本報的回復，都是不予置評。

最新消息稱，英博正籌集500億美元銀行資金支持，以備收購美國AB；而后者則聘請高盛集團和花旗銀行做財務顧問，迎戰英博可能發起的超級并購。一旦英博從銀行獲得貸款擔保，將可能正式向美國AB董事會發出收購要約。

中國一線啤酒制造商，對此也表現了充分關注。業內人士說，英博、美國AB在中國啤酒市場的位置特殊，如果并購成功，或將成為中國啤酒市場變陣的導火索。

不確定的并購

英博啤酒集團成立于2004年8月，由比利時英特布魯與巴西釀造巨頭美洲飲料集團合并而成。2006年，英博超越美國AB，成為全球最大啤酒制造商。目前，英博啤酒集團的銷售額覆蓋130多個國家，旗下還有約200個本地品牌，包括在中國的雪津啤酒。

早在一年多前，就有傳言英博可能收購美國AB。英博已與摩根大通、西班牙國際銀行、法國巴黎銀行（BNP）以及美林證券等銀行就資金援助事宜舉行了談判，并有望獲得500億美元的資金支持。

美國AB方面，除了包括公司前首席執行官和現任首席執行官的明確反對外，公司董事會還聘請財務顧問高盛集團和花旗銀行，備戰英博可能發起的并購。

此外，美國AB總部所在地圣路易斯市的民眾，對這一可能的收購在情感上難以接受。從1852年誕生起就扎根圣路易斯的美國AB，在這個城市留有很深的印記。美國AB，被視為美國啤酒業的標志性企業。這可能是報價之外，英博潛在并購將遭遇的另一難題，來自政府的阻力。

英博也并非就沒有機會了。突破口之一就在美國AB的股東身上。

6月5日消息稱，美國AB一位股東在圣路易斯市巡回法庭起訴公司及其董事會，認為公司董事局不是從最大限度地增加股東價值的角度考慮，而企圖阻撓英博的收購。

美國AB是紐約證券交易所的上市公司。雖然一直由布希家族管理，但是布希家族在公司的持股量不到4%。而且，家族內部目前對并購的態度也存有分歧。美國AB前首席執行官AdolphusBuschIII同父異母的兄弟AdolphusBuschIV已經對媒體表示：美國AB和英博可以坐下來談，“有人希望公司絕對保持現狀，也有人希望看到一些機會，以提高股東價值”。

公司更大的股東則是國際金融巨頭。第一大股東是英國大商業銀行之一的巴克萊，持有美國AB6.1%的股份；“股神”巴菲特掌控的伯克希爾·哈撒韋公司是第二大股東，控有該公司近5%的股份。

據稱，英博也在考慮如果美國AB管理層拒絕友好談判,他們將發起敵意收購。

國內廠商靜觀

國內一線啤酒企業的管理層表示，如果英博成功并購美國AB，長遠來看，將對中國國內啤酒行業的格局產生深遠影響，但是最近三到五年內，影響不會很大?？梢灶A見的影響，會是在中高端啤酒市場。根據英博在全球的并購策略 （財務型并購），并購成功后，英博還可能繼續在中國全國范圍內主推百威啤酒，因為百威已經是國內高端市場的主力。這樣一來，可能會給國內啤酒企業分食高端啤酒市場的份額增加難度。

該人士還認為，另一主要影響可能是將有助于行業內的資源重組、品牌的優勝劣汰。

經過前一輪的擴張，國內的啤酒行業已經形成包括華潤雪花、青島、燕京等在內的行業第一集團軍，但是區域化競爭激烈、區域性品牌眾多的局面，并未從根本上改變。英博如果并購美國AB，其在中國市場的整合，必將對一部分地方性的區域品牌形成沖擊，這也將給國內第一集團的企業留出新的市場空白點。

不過，比這些影響更加復雜、難測的，是全球啤酒商巨頭借助資本推手的力量，如何更加深入中國國內啤酒市場。目前國內啤酒行業的第一集團軍相對穩定，而英博的并購會否助力打破此種局面？

一旦收購美國AB成功，則意味著英博在華將新增兩大砝碼——有著百年歷史的哈爾濱啤酒和青島啤酒27%的股權。根據英博亞太區去年底提供的資料，英博在華已有33家啤酒釀造廠，中國市場總銷量達400萬噸，優勢市場包括福建、湖北等。

上述國內一線啤酒企業的另一人士認為，英博、美國AB在中國都有業務，就生產兩來說，合并的市場份額在2007年達到15.5%，但是依然低于華潤雪花。不過，從市場角度看，英博在湖北，福建都有比較大的市場份額，而這是青島啤酒比較疲弱的市場，或者會與青啤形成互補。而且，美國AB作為青島啤酒的第二大股東，與青啤一直是戰略合作關系，作為利益共同體，對青啤的支持是全方位的。英博并購美國AB如果成功，那么對于青島啤酒應該是一個利好消息。

不過，也有業內人士認為，全球啤酒巨頭以資本操控的形式，掌握國內啤酒市場的話語權，確實是很可怕的事情；但事實上，全球啤酒商巨頭的資本幕后操控又沒有外界想象得那么簡單。比如SABMiller是華潤雪花50%的出資方，但華潤雪花的發展一直由中方主導；美國AB雖然持有青啤27%的股份，青啤的中方大股東一直在控股權上對美國AB保持一定的警覺。

可以想見的是，國內一線啤酒企業背后錯綜復雜的外資力量格局，以及作為全球最大、快速增長的啤酒消費市場，中國國內市場注定將成為全球啤酒巨頭的新戰場。

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