旺旺200天上市傳奇 蔡衍明講述從新加坡到香港

13天前，蔡衍明剛剛完成這“驚險的一跳”。

作為轉投香港上市的關鍵一環，蔡衍明拋開了投資銀行和私募，而是以私人公司名義向12家銀行財團聯合借貸8.5億美元，買下在外流通的26.35%股權。這是銀行借給私人公司的非常高額的貸款記錄，也由此促成了近兩年來亞洲規模最大、杠桿比率最高的巨額杠桿融資收購（LeverageBuyout）案例。

“我不知道害怕，不拼怎么會贏？”就像19歲時，他毅然挑起父親騎虎難下的“爛攤子”一樣，他終于使自己的名字在50歲這年，列在臺灣最有錢人的第6位榜單，躋身全球富豪之列。

受委屈的市值

對旺旺在新加坡市值受嚴重低估的狀況，高盛曾表現出極大興趣。1996年，在新加坡掛牌的“旺旺控股”，雖然每年凈利率達16%，但只有15倍的市盈率，而同年在香港上市的康師傅控股（0332.HK）則一路突飛猛進，一段時期市盈率竟達40倍。

“從財報上來看，康師傅的營業額是旺旺的兩倍，但兩家的利潤卻是相近的?！辈萄苊饔挚吹皆谙愀凵鲜械拿膳＃?319.HK）也有不錯的表現，“輸人的感覺不好，我們企業狀況和品牌價值均不輸別人，為何在資本市場的表現要差這么多？”

“高盛來勸說時，我沒在意，后來瑞士銀行也來了?！?

多家投行和私募鼓動下，蔡衍明意識到，如果轉投香港上市，公司市值將會翻番，他動心了。

蔡衍明一度在H股和A股之間徘徊。對于旺旺而言，目前約有90%的市場在中國大陸，但中國旺旺控股公司無法與其在臺灣的公司剝離，A股上市將涉及“同業競爭”的問題，且當時港股正熱，考慮到擴大國際品牌，蔡衍明最終選擇了香港。

不過，蔡衍明透露，隨著A股上市機制越來越完善，旺旺未來也會考慮A+H股上市的可能性。畢竟，企業終將以深耕中國內需市場為目標。

投行和私募們表示想提供資金，幫助 “旺旺控股”完成異地上市的動作，精于算計的蔡衍明不忍利潤共享，決定用自己的團隊替代專業私募。

未想，受全球次級債風暴影響，香港股市數周之內，股指狂瀉，多家新股叫停上市計劃。3月26日，中國旺旺依然如期在香港頂著寒流上市，但將招股價從每股4.1港元的價格下調至3港元。

對于目前的價格，蔡衍明搖頭不愿評價是否滿意，只自嘲說，“尚在潛水階段”。

盡管如此，公司市值卻由退市前的30億美元增至51億美元。

200天上市

股價沒有預期的火爆，蔡衍明仍自得于自己毅然轉異地上市的魄力，這一舉動，也被業界稱道為經典。

2007年5月28日，蔡衍明作出令業內不可思議的動作，以私人公司名義向高盛（亞洲）、瑞士銀行、法國巴黎銀行等12家銀行團聯貸8.5億美元。

“開始時，我們和每家分開談，要求3家主辦行各通過5億美金額度，這不是容易的事情，是銀行給私人公司非常高額的貸款記錄，也是亞洲罕見的巨額杠桿融資收購案例，沒想到很快通過銀行的內部審核，兩個禮拜內全部搞定?！被貞浧饋?，蔡衍明如今滿是自豪，畢竟這體現了12家銀行財團對其本人和“旺旺品牌”的莫大信任。

7月27日，這筆資金幫助蔡衍明將在新加坡26.35%的流通股票以每股2.35美元收購，完成企業私有化。9月11日，“旺旺控股”正式在新加坡退市，市值30億美元。

當初在新加坡上市時，旺旺旗下的食品飲料、酒店、醫院、地產等多個事業部共同捆綁，導致投資者對公司主體認識不清，對股價造成了一定影響。

退市之后，旺旺幾個月內進行了重組，核心業務食品飲料業務單獨剝離在港上市，旗下醫院、酒店、房地產等業務則分拆至另一家新成立的“神旺控股”公司中，為蔡衍明家族私有。

對中國旺旺財務總監朱紀文來說，2007年這一年異常難忘?！扒昂笠w100多個章。一方面要顧及到相關地區的法令制度，另一方面必須要在最短的時間內完成企業重組和相關單位審核認證?！?

朱紀文介紹，旺旺有將近200個會計主體，分布在新加坡、日本、中國大陸和臺灣、香港地區，全部要重新查賬，律師會計師先第一輪調查之后，券商也要重新驗證，中介機構也跟隨抽查。香港證監會要求最嚴格，所有營業所過去三年跟旺旺的每筆交易都要查證，市場占有率、行業排名的依據都要有章可循，手續相當繁瑣，很多人不眠不休。

現在，旺旺吸引了統一企業、李嘉誠旗下的長江實業集團、華人置業集團主席劉鑾雄等9家基礎性投資者，總投資金額1.92億美元。于3月11日，中國旺旺在香港交易所公開招股。3月26日，以每股3元港幣上市，由于受大環境影響，市盈率約為20倍，市值51億美元，但比退市前增長7成。

前后完成僅200天時間。

“必須得抓緊阿，我個人有20幾年沒有借錢了，還從未背過這么大筆債務，每天的利息高達15萬美元！銀行都在盯著我呢！”回憶起當日的焦灼，蔡衍明哈哈大笑。

他說，這將是旺旺成長史上重要里程碑，而他本人的緊張程度，不亞于19歲那年，第一次接過父親的“爛攤子”，“騎虎難下，只有硬著身板往前挺”。

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