重慶啤酒股權生變 嘉士伯西部版圖初顯

如果成功收購蘇紐（S&N），嘉士伯將成為重慶啤酒（600132.SH）的第二大股東，這將意味著嘉士伯在此前久攻不下的西南市場，終于得到突破。

蘇紐目前持有重慶啤酒17.46%的股份。

嘉士伯香港公司發言人BerkyKong女士2月14日對本報表示，由于收購蘇紐尚在進行之中，目前嘉士伯大中華區還沒有開始任何接手蘇紐在華業務的準備工作，也沒有與重慶啤酒方面溝通此事。盡管如此，對嘉士伯中國公司而言，其中的愿景之一就是要成為中國西部地區具有領導地位的啤酒集團及中國最主要的啤酒集團。

重要棋子

由嘉士伯和喜力共同組成的日出收購有限公司董事會與蘇紐董事會1月25日共同宣布，雙方已就收購方將要提出的、以現金收購蘇紐全部已發行和待發行股份的要約達成一致。

根據協議，收購完成后，蘇紐在俄羅斯BBH公司中的股權以及在法國、希臘、中國、越南的業務將轉給嘉士伯，喜力則將繼續持有其它地區的業務。

2003年12月，蘇紐不惜成本，以10.5元/股，從重慶啤酒集團（以下簡稱“重啤集團”）處購得5000萬股國有法人股。蘇紐也隨即展開一系列的投資，在重慶成立了紐卡斯爾酒吧發展有限公司，專銷重慶啤酒的系列產品。

4年之后，蘇紐對重慶啤酒的股權投資至少翻了3倍，目前為持有6500萬股，占比17.46%，在A股市場最牛的時候，重慶啤酒一度達到50多元的高價，蘇紐擁有的這部分股權，也達到了25億多元人民幣。

“重慶地區部分紐卡斯爾酒吧已經做出業務調整，人們猜測或許跟蘇紐的這樁并購案有關?！眹┚仓貞c營業部資深分析師周宇對記者表示，業內人士都在觀察重慶啤酒這家公司未來可能發生的變化。

對于嘉士伯而言，一旦獲得重慶啤酒的這部分股權，其在華的業務將如虎添翼。

在嘉士伯與喜力聯手收購蘇紐的這樁全球啤酒巨頭收購案中，嘉士伯將獲得蘇紐在法國、中國、希臘、越南等地的業務，借著重慶啤酒的股權，嘉士伯會徹底在中國西部站穩。

周宇認為，重慶啤酒股權變更之前，蘇紐在當地市場并無太大作為，但是對于嘉士伯，此舉意味著，它成功地購下了自己在西南市場最大競爭對手重慶啤酒的17.46%股權，對與進一步控制西南市場，走了關鍵的一步棋。

不過，就本報采訪嘉士伯香港公司的情況來看，此樁并購案仍然存在變數。

據BerkyKong透露，嘉士伯估計從現在開始的2－3個月內才可能完成交易?，F在交易進行的階段：嘉士伯和喜力聯合組成的財團向蘇紐提出的收購要約要等到蘇紐召開了特別股東大會后，才能知道該方案能否通過。BerkyKong表示4月份以后待交易順利完成，才能決定嘉士伯在華業務是否調整、如何調整。

西部版圖初顯

在嘉士伯中國公司的網站上，對于該企業文化的詮釋，有兩個愿景：一是使嘉士伯在中國成為一個具有領導地位的國際高檔品牌；二是成為中國西部地區具有領導地位的啤酒集團及中國最主要的啤酒集團。

收購蘇紐之后得到重慶啤酒的這部分股權，令嘉士伯在此前久攻不下的西南市場，終于得到了有效的突破。

截至目前，嘉士伯已經在中國的西部建立了十幾個全資或合資的啤酒制造廠。

其中，全資的啤酒廠有昆明華獅啤酒有限公司及其旗下各分公司，是云南省第一家啤酒企業，具備生產世界一流啤酒的能力，擁有KK啤酒和白龍潭啤酒的生產和銷售權；大理啤酒（集團）有限責任公司及旗下的4間公司，是云南省最大的啤酒釀造集團，擁有大理啤酒及風花雪月兩大主要品牌。

而合資企業主要有：拉薩啤酒廠、蘭州黃河企業股份有限公司、新疆烏蘇啤酒廠、寧夏啤酒廠，通過兩年多一系列緊鑼密鼓的投資，嘉士伯與其合作伙伴在中國西部地區的總市場占有率已經處于領先的地位。

重慶啤酒在西南市場上同樣占據了很大的份額。公開資料顯示，重慶啤酒是中國第四大啤酒廠，也是四家上市啤酒企業之一，該公司年啤酒產能超過280萬噸。

重慶與四川兩地，聚集著中國最為密集的人口，光重慶就有3000多萬人口，兩個地方累加超過1億人口，因此，對于中國的啤酒類市場而言，西部看西南，西南就看川渝兩地。

啤酒的生產制造都有一個半徑限制，即地域性。嘉士伯在中國的“戰場”主要分布在華東和華南，銷售市場以長三角和珠三角為主；制酒廠則集中在中國的西部，北有新疆、蘭州；南有昆明、大理。重慶啤酒位于中間，恰好彌補了嘉士伯中國西部版圖中間的空白。

據了解，嘉士伯在中國西部地區投資已達20多億元人民幣。

嘉士伯于2001年開始投資云南，邁出了它投資西部的第一步。據嘉士伯集團大中華區總裁王克勤介紹，目前嘉士伯還正在籌劃在西部建立一個全球性的采購中心，采購物資將直接通過西部發達的航空網絡運往世界各地。

王克勤說：“西部地區已漸漸形成了一個完善的采購及物流體系，已無需再依賴東部沿海地區完成采購及物流?！蹦壳?，嘉士伯已將云南生產的啤酒打進香港市場，并有計劃進入歐洲市場。

股東紛爭隱患

盡管嘉士伯的西部版圖即將顯現，但是控制重慶啤酒的力度有限，即使收購成功后，嘉士伯也只持有重慶啤酒17.46%的股份，遠遠低于第一大股東重啤集團持有32.25%的股份。

“不排除嘉士伯從A股市場上大量的收購重慶啤酒股權，只要再收集15%的重慶啤酒股權，嘉士伯基本穩坐中國的半壁江山?！敝苡顚τ浾哒f：“蘇紐換成嘉士伯，對重慶啤酒的意義是大不一樣的?！?

重慶啤酒股權的變化，引來一個令人擔憂的問題，即大股東重啤集團與嘉士伯的利益之爭。

在中國西部乃至中部市場，重慶啤酒與嘉士伯已經存在激烈的競爭，嘉士伯獲得重慶啤酒的這部分股權之后，必然會對重慶啤酒的公司運營產生較大的干涉，一旦兩者之間的意見無法統一，股東利益之爭就會出現。

重啤集團希望大股東利益最大化，嘉士伯則希望公司利益最大化。業內人士認為，不排除兩者中的任何一方，繼續增持重慶啤酒的股權。

以目前的狀況來看，重啤集團依然占有優勢，他們只要將持股權增加18%，就能絕對控股，以重慶啤酒目前約26元的股價計算，這大約需要15億元的現金。然而財大氣粗的嘉士伯，在資金層面上要比重啤集團略勝一籌。

對于重慶啤酒今后可能發生的動作，嘉士伯表示，由于公司與蘇紐的股權交易并未完成，尚未獲得蘇紐在中國的資產，還未得到任何重慶啤酒的股權，所以不便對假設性未來發表看法。

重慶啤酒近期搖擺不定的股價，也證實了市場對其的觀望態度。1月25日，蘇紐將被嘉士伯和喜力要約收購的消息傳來時，重慶啤酒未見大幅上漲或者下跌，春節過后，重慶啤酒仍然在26元/股的價位上小幅搖擺。

2月14日，重慶啤酒以26.69元報收，較前一個交易日上漲0.34%。

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