經濟觀察網 記者 胡怡琳 作為獲得IPTV首塊牌照的全國性播控平臺，百視通上海運營層面的控制權正在發生微妙變化。

百視通網絡電視技術發展有限公司(下稱“百視通網絡”)大股東的同方股份（600100，SH)宣布將逐步退出第一大股東的位置，第一階段已出讓百視通916萬股。該出售行為令市場頓感蹊蹺——于本周內公布2010年半年報業績的同方股份雖營收獲得增長，但利潤卻較同期減少24%，遠低于市場預期。

而平安證券分析員張洪建接受本報記者采訪時則稱，百視通短期內雖未給公司帶來極大利潤貢獻，但卻為公司在數字電視系統業務帶來重要平臺效應。在第一次出售股權前，同方股份擁有百視通網絡40%的股權，而目前該公司另一重要股東SMG則擁有30%的股權。同方股份投資者熱線始終處于無人接聽狀態。

知情人士稱，百視通體系以兩家公司為核心，除了百視通網絡外，另一家由SMG控股60%的上海百視通電視傳媒有限公司(下稱“百視通傳媒”)則擁有了IPTV業內第一張全媒體牌照。百視通上海運營層面的控制權發生變化可能與未來百視通網絡意欲上市平衡體系內利益關系有關?！皳碛信普盏陌僖曂▊髅娇隙o法上市。因此，百視通網絡才是未來廣電體系里有望籌備上市的殼公司?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?。

同方股份是于2008年2月宣布對百視通傳媒及百視通網絡進行增資的。據悉，當時同方股份分別對百視通傳媒和百視通網絡增資及出資認購股權。此后，同方股份以1億元價格收購百視通網絡原股東公司上海通維投資有限公司和自然人張旭持有的百視通網絡共計22.82%的股權，并每股1元的價格出資4520萬元對公司進行增資。于是形成了百視通兩大核心公司目前的股份結構——上海文廣傳媒集團（現更名為東方傳媒集團，簡稱“SMG”)控股百視通傳媒60%，同方股份則持有剩余40%的股權。百視通傳媒擁有全國性IPTV牌照，具有IPTV內容管理和審核權。

百視通網絡則在是次同方入股之后完成了股東控制權的更迭。同方股份持有40%，SMG持有30%。而至于剩余30%的股權擁有者，同方股份、百視通、SMG方面均未給予正面回復及信息披露。

盡管2009 年同方股份主營業務的毛利結構中，數字電視系統的毛利仍屬于公司較低水準，維持在10%以下。但多家券商對IPTV 業務前景看好。平安證券張洪建表示，受益于三網融合，隨著廣電設置的阻礙減少，在電信、聯通的大力推廣下，有望每年超過60%的增長。

湘財證券分析師韓玲也認為百視通用戶基礎具備先發優勢：“截止2009 年底，百視通用戶已經超過350 萬戶，占全部中國IPTV 用戶數的74%，其中上海一地用戶就已經超過100 萬戶?！?/P>

平安證券張洪建等分析師在報告中認為，由于IPTV業務擁有非常高的政策壁壘，同時又處于產品生命周期頂峰或快速發展期的市場領先者，能夠產生足夠多的現金維持市場占有率。因此投資百視通可以看做是同方股份的明星業務。既然如此，同方退出意欲何為？神秘的成都買家又會給百視通帶來什么業務提速的機遇？

“同方股份退讓大股東席位的百視通網絡公司其實初期就是個殼公司，因為真正牌照所在的百視通傳媒有限公司才是牌照的真正擁有者。牌照公司是終究不可能上市的，所以為了未來整體上市，必須得有一個上市主體，而上市主體的話，同方不可能以大股東身份出現。這是必然的?！鄙鲜鲋槿耸勘硎?。

據悉，受讓同方股份第一批股權轉讓的買家是成都元泓創新風險投資有限公司。成都元泓創新風險投資有限公司原名成都工投工業創新投資有限公司。2009年11月更名。成都元泓創新風險投資有限公司于2009年8月分兩次增資1.05億元和9億元，增資后注冊資本14.05 億元，增資后本公司出資11.5億元，持股比例81.85%。來自元泓及其上級公司成都工業投資集團有限公司均未披露元泓新增資的出資人身份。

“同方股份與百視通的合作，主要是基于同方股份的機頂盒技術?！币晃徊辉竿嘎缎彰臉I內人士分析，“但事實上，同方股份的機頂盒市場占有率在市場上也并非最強，其同類競爭對手也包括同洲電子等公司?！?/P>

該業內人士透露，目前百視通的收入分成模式主要分成兩類，一是機頂盒由電信運營商出，那分成比例就是給IPTV公司每用戶8-9元，然后再由傳媒公司提取一部分牌照費用后，與技術網絡公司再成?！半S著業務利潤逐年上升，這一也收入在逐年上升?！鄙鲜鰳I內人士表示，“此外，則是聯合運營模式，比如由百視通方面出一半機頂盒、運營商出一半設備。這樣的合作形式則有利有弊。對百視通而言，返利會更高一些，但其對公司的資本開支也非常大，它的機頂盒成本起碼要攤銷一年以上?！?/P>