這些溫情的畫面也昭示著二者當時關系的“蜜月期”。但隨著二者合作的深入，黃光裕與陳曉的關系也逐漸發生著變化。知情者透露的一個細節是，黃光裕曾私下對人念叨過“陳曉有野心”。 

“當時國美里面的體系都是黃光裕時代的老格局，盡管黃光裕對陳曉有所疑慮，但同時也寄以厚望，世事難料，黃光裕出事后，形勢就發生了很大的變化?！鄙鲜鲋槿耸糠Q。 

黃光裕事發后，陳曉被委任為董事局主席，臨時主持大局，但黃光裕與陳曉想法之間的矛盾開始顯現，二者關系開始變得微妙。而隨著貝恩資本的進入，黃光裕與陳曉那種仍然非常微妙的關系被徹底打破。 

貝恩資本的角色

從貝恩資本最初進入開始，業界就有傳言稱貝恩資本幕后還有真正的“老板”，但這樣的說法未能得到貝恩資本及國美方面的證實。而一個不爭的事實是，貝恩資本等到了陳曉方面的極力支持。 

一個值得注意的細節是，陳曉與主導入主國美的貝恩亞洲董事總經理竺稼早有淵源。當年，陳曉為永樂引入戰略投資者摩根士丹利時，竺稼就是最核心的人，其當時曾擔任著摩根士丹利亞洲董事總經理，后來才轉投貝恩資本。 

同陳曉積極引入貝恩資本態度截然相反的是，黃光裕則一直極力反對引入貝恩資本，但其最終未能阻止貝恩資本進入。2009年6月，貝恩資本以15.9億元購買處于資金困境中的國美電器七年期可轉債，但這個方案同時也為貝恩資本獲得穩定的回報上足了保險。 

“按照當時的協議，貝恩資本持有的是可轉債，如果情況不明朗，貝恩能夠獲得穩定的債券利息，本金也不會有風險；而一旦有機會，貝恩資本就可以將其轉換成16.28億股份，進退非常自如?！鄙鲜鋈耸繉洕^察網表示，陳曉為了引進貝恩資本給予了對方非常優厚的條件。 

貝恩資本的進入無疑為陳曉此后的種種決定起到了非常關鍵的作用。而在引入貝恩資本后，陳曉則迅速推出了大規模股權激勵，去年7月，國美電器宣布把現有已發行股本約3%的股權授予105名高管激勵方案總金額近7.3億港元，這不僅創下中國家電業記錄，激勵范圍也至為廣泛，覆蓋了副總監以上級別。 

通過這個龐大的激勵方案，不僅起到了穩定核心管理層的作用，另一方面，陳曉也巧妙地將公司整體利益與黃光裕舊部的利益捆綁在一起。 

上述人士稱，黃光裕當時對陳曉的做法很不滿，黃認為，盡管表面上是為了穩定公司核心團隊，但“在老板最危難的時候員工卻在一邊分配利益”是不合適的。而在另一些人眼里，黃光裕的出格行為為國美帶來了巨大的負面影響，穩定內部軍心確系當時之急。 

一位PE界人士稱，貝恩資本的進入很有可能只是過渡，如果黃光裕方面未能獲得控制權，一個慣用的做法有望被采納，即貝恩資本或將協助國美管理層實現MBO。但這樣的猜測未能獲得貝恩資本方面的回應。