“長跑”與“長投”

與六年前相比，老虎基金對電子商務投資項目的看法依然沒有改變，依然注重投細分行業的老大，依然注重后期投入，并兼顧整個戰略布局。

不同的是，希望項目采摘期更短，而且不斷有果實采摘。

但這并不意味著，投資變得更不謹慎，相反，那些經營多年的行業老大，還有具有明星潛質，且在細分領域領先的企業的投資項目格外搶手。好的項目需要快、穩、準才能拿到。

基于上一輪互聯網泡沫的教訓，電子商務企業都在尋求全新的盈利模式，而在一些熱點項目變得更為搶手的背后，是PE的隊伍日益壯大。

紅杉資本中國基金副總裁徐崢也曾坦言，經濟危機背景下他們面臨的最大的挑戰不是市場，而是來自于PE行業的規范問題?！?007年前后涌現出了許多新的基金，他們追逐熱點，投資價格偏高，使PE市場出現泡沫式膨脹?！?

和老虎基金一樣，紅杉資本同樣看好的是長跑和短跑綜合實力都較強的B2C公司。

有消息顯示，紅杉所投資的企業麥考林正在考慮上市,有可能成為第一家上市的電子商務公司。想做到這一點，可不僅僅是設計一個讓樣品更直觀，讓價格更低廉的網頁那么簡單。

在麥考林公司的郵購商品目錄上，斜紋純棉裙子和皮革涼鞋的價格幾乎幾年來都沒怎么變過，“樸實”的價格讓麥考林擁有一批忠實的客戶群。

2008年2月，紅杉斥資8000萬美元以收購華平以及其他少數股東持有股份形式對其進行投資。這是紅杉資本第一次以控股方式投資一家企業，也是紅杉在國內最大的單筆投資。而在之前，麥考林已經虧損了9年。

麥考林仍然值得期待的原因是其“電話郵購+網絡+店鋪”的多渠道分銷模式。 “對于那些有長遠發展潛力的公司，事實上我們并不急于退出，也不擔心將來的退出?！奔t杉資本副總裁徐崢說，“一個好的PE最看重的是企業的長期成長價值，不是投資完就馬上考慮如何退出?！?/P>

事實上B2C電子商務領域，多見“長跑”項目。但是，像老虎基金這樣在電子商務領域耐得住寂寞，而最終又能守得云開見月明的投資機構也寥寥可數。

電子商務拔頭籌

德同資本從來沒有懷疑過，電子商務正成為中國投資市場關注的熱點——在金融危機影響下，這個領域仍能保持15％-20％的增長速度的。但在田立新看來，“這個領域的下一個百度和騰訊必須擁有特殊的資源和競爭優勢?！辈拍芪麄兊淖⒁?。

該機構目前管理著5億元美元基金和近20億的人民幣基金。但此前在互聯網投資的領域只有百度和開心網。

在過去的一年，德同資本創始合伙人田立新和他的同事們一邊奔波于分布在全國八個地區的10個分支機構，一邊與中國的企業家們談論技術潮流以及如何致富——說得再準確些，就是如何在他們中間尋找好項目。

“過去十多年，先是1997年的金融風暴；又是互聯網投資泡沫；接著是2003年的非典；現在又來了金融危機?！痹凇笆晁膱鲲L波”的中國互聯網產業中，電子商務商務是近兩年才被這家機構列入互聯網領域的投資重點。

清科研究中心最新發布的研究報告顯示，2009年中國互聯網行業共63個企業獲得投資，其中，電子商務投資案例16起，占行業投資案例總數25.4%，投資金額9769萬美元，占行業投資總額29.4%，在中國互聯網IM（即時通訊）、搜索、門戶、電子商務、游戲大致五類成熟業務模式中排名第一。

與之前單純通用類的電子商務平臺相比，垂直性的電子商務平臺因為專注于某一具體領域而更受投資者歡迎。

半個月前，剛剛創立一年的佳品網（VIPstore.com）獲得松禾資本和嘉豐資本共同投資。松禾資本受托管理資產超過20億元，受托管理企業超過40家，而嘉豐資本是國內規模最大的早期投資基金之一，在國內已經有超過10年的歷史，先后投資過易友、易寶支付、中文在線等行業知名企業。

佳品網與全球最著名的奢侈品限時搶購網站Buyvip有深度的戰略合作，在與人人網、開心網等主流SNS社區深度合作后，已經積累了十幾萬忠實用戶。

在對佳品網進行盡職調查中，松禾投資總監張春暉發現，很多平時不會在奢侈品上花太多錢的人在佳品網上卻會“拼命地買?！?/P>

這種佳品網挖掘深層消費欲望的“社區化”電子商務模式，在張春輝看來，“肯定是個好項目?！?/P>