電信成最便宜投資領域 外商爭奪戰升溫（2）

外商投資電信業門檻降低 股權投資仍占主導

由于在紅利發放、每股收益增長以及凈資產收益率等指標上，亞洲電信類股都有上佳表現。麥格理證券分析師認為，電信領域目前是“亞洲最便宜的投資領域之一”。

中國電信市場格局的變動，讓外資電信運營商看到了美好的市場前景。正因如此，許多國際運營商都紛紛表態，希望通過成為相應運營商的戰略投資者，從而分享中國電信市場的高速增長。目前來看，重組后，中國三家電信運營商的估值在全球同行業中都是最低的，具有明顯的估值優勢。與此同時，中國巨大的人口以及中國電信產業的巨大發展空間都為外資運營商所看好。

不過，從外資進入中國市場的方式來看，長期股權投資仍是最主要的方式。DBS唯高達證券有限公司分析師稱，對于國外運營商來說，如果想從中國市場分得一杯羹，最好的選擇就是購買當地運營商的股票。盡管未來的中國電信市場會開放很多，但短期內還難以實現。

根據WTO相關協議，我國政府按照業務領域、經營地域以及外資股權比重等三大標準漸次開放國內市場。然而，電信業在世界范圍內均屬非完全開放競爭產業，加之國內電信運營企業上市公司的流通股比例很小，外資電信巨頭只能參股。

日前，國務院法制辦公布了修改后的《外商投資電信企業管理規定》(下稱《規定》)，其中將原本設定的外商在中國投資電信企業20億元的門檻降低到10億元。根據修改后的《規定》，從即日起，外商在中國投資電信企業，經營全國的或者跨省、自治區、直轄市范圍的基礎電信業務的，其注冊資本最低限額為10億元。經營增值電信業務的，其注冊資本最低限額為1000萬元。

不過，國金證券分析師表示，此次《規定》的出臺，更多的是一種象征意義。外資投資中國電信產業的真正門檻在于合資企業的股權比例上限問題。根據中國加入WTO的市場放開規劃，外資投資或合資基礎電信運營商的股權比例最高為49％。而這一門檻短期內不會被打破。雖然“20億元的投資門檻降低至10億元”相比于電信產業領域內動輒上百億元的投資顯得作用并不大，但《規定》的出臺有政策引導的作用，還是有助于外資投資中國電信產業。