Microhoo是雅虎的未來嗎？（2）

美國桑福德·伯恩斯坦研究公司分析師杰弗里·林賽說，微軟收購雅虎只是“時間問題”，雅虎為了獲得更高報價而一直拖延回應的做法并不明智，因為“如果他們立刻開始談判，所獲收益將足夠彌補價格落差帶來的損失”。

觀察人士預計，微軟將在原每股31美元出價基礎上提高1~2美元，使雅虎獲得表面上的勝利。雙方有望在今后12天內達成實質性協議。

不過，值得注意的是，在微軟的最后通碟發出之前，中國互聯網企業家馬云已經在琢磨如何聯合雅虎創始人楊致遠對抗微軟的收購。因擔憂強勢的微軟會約束阿里巴巴發展，該公司正在尋求對策，擬引用即將生效的中國新《反壟斷法》，適用在微軟收購雅虎一案上。據悉，今年8月1日將生效的《反壟斷法》適用范圍包括“中華人民共和國境外的壟斷行為”，前提是其“對境內市場競爭產生排除、限制影響的”。這對上述收購最終是否成行帶來了疑問。

以下是微軟給雅虎董事會信函的全部內容：

4月5日

致雅虎董事會全體董事

敬愛的董事們：

距離今年2月1日我們首次提出，以高出1月31日雅虎股票收盤價62%的價格收購雅虎，已經過去2個多月時間。之所以出如此高的價格，是為了最終以友好的方式快速完成交易。但這2個月里的進展實在太慢了。

雖然我們兩家公司的管理也進行了一些有限的互動，但一直未進行真正有意義的談判。我們理解你們考慮和評估其他替代方案，包括與行業里其他方進行交易的行為，但我們卻未看到你們授權雅虎管理層與我們進行談判的跡象。盡管我們的提議是唯一已經拿出的，并為你們股東手中的股票提供了完全公平價值的方案，可給股東一人一份決定雅虎未來的投票權，可擴大內容制作者、廣告商和消費者的選擇，但你們卻置之不理。

在這沉悶的2個月時間里，雖然資本市場和宏觀經濟已經疲軟了很多，特別是關注網絡的公司，但網絡市場依然在繼續前進。同時已經公布的數字暗示，雅虎的搜索和頁面瀏覽所占份額出現下降。雖然最后你們拿出了新的重組計劃，但這卻使你們的控制權轉移變得更為昂貴。

按照任何計算方法衡量，我們在1月提出的報價在今天也只會更加合理、更加慷慨大方。我們相信，即使在看到你們公開披露的與未來前景有關的信息后，你們的多數股東也都會認同我們的估價。

基于以上事態發展，我們認為現在是各自授權兩家公司管理層，坐下來商談一份最終合并協議的時候了，這份協議將為我們兩家公司的股東帶來超級價值，建立一家可為我們的客戶提供更大價值和更好服務的更高效、更具競爭力的公司。如果你們在三周內還不肯與我們達成協議，我們將被迫直接與你們的股東進行交易，包括發動一場代理權戰改選雅虎董事會。我們在最初提議中給出巨大優惠條件，是希望與你們友好地完成交易。如果我們被迫直接向你們的股東報價，我們認為將對你們公司的價值產生不利影響，你們無法獲得現在這么好的條款。

不幸的是，你們選擇了不與我們進行實質性的談判，你們對這項將給你們股東和職員帶來巨大利益的提議未給予應有的尊重。我們認為，這個機會很難得，不應輕易錯過。

你們真摯的朋友

微軟首席執行官：史蒂夫·A·鮑爾默

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