現金流吃緊

盡管無需像無錫寶南等企業那樣擔心生存問題，華銳風電、金風科技等行業龍頭企業今年以來的日子也不好過，它們正受困于惡化的財務狀況，尤其是激增的應收賬款和下降的現金流。

華銳風電4月27日發布的2011年一季報顯示，今年第一季度實現營業收入 33.59億元，同比增長20.35%；實現凈利潤4.39億元，同比增長1.02%。金風科技今年第一季度營業收入18.56億元，同比微增0.04%；凈利潤 2.06億元，下降16.99%。

在兩家公司最近幾年的財務數據中，今年一季度營業收入和凈利潤的增幅都雙雙創下了最低紀錄。

更值得關注的財務指標是應收賬款和經營活動產生的現金流。華銳風電應收賬款從去年底的89.72億進一步增加到3月底的106.47億元，而在2009年底，這一指標為39.19億元，一年多時間內增長了171.7%。

在今年一季度經營活動產生的現金流方面，華銳風電為—19億元，金風科技為—39億元,情況均不甚理想。

這兩個指標惡化的背后，是行業供需關系逆轉和國家收緊信貸政策對風機制造商的沖擊。華銳風電在發給本報的采訪回復中表示，應收賬款的增加原因是多方面的，一方面2010年國家整體的經濟情況是處在貨幣緊縮的狀態，表現在加息等方面，這就造成很多企業的資金緊張（尤其是回款較緩慢的行業），包括華銳風電的主要客戶。這樣就在整個產業中產生了連鎖反應，導致應收賬款的增加，這在企業發展過程中是比較正常的波動。

不過多位國有風電場開發商人士表示，所在公司的銀行貸款目前沒有受到信貸緊縮政策的影響，風電項目核準和建設的速度也未明顯放緩。

據分析，風機制造商應收賬款增多，主要是風電場開發商在買方市場中擁有話語權，付款條件較之幾年前風機供不應求時已明顯寬松，付款速度也有所放緩。此外，部分操作不規范的開發商在沒有獲得項目核準的情況下就建成了風電場，導致無法并網發電，也沒有資金支付風機貨款。

隨著競爭的白熱化，風機制造商最近幾年大打價格戰，風機整機報價已從2008年的6500元/千瓦降至去年底的4000元/千瓦以下，最低者已降至3200~3400　元/千瓦，被認為低于成本價。

受價格下跌和成本上升的雙重擠壓，風機制造商的毛利率持續下滑。中投顧問高級研究員李勝茂表示，目前國內風機制造業的行業平均毛利率已經跌至17%左右，前兩年則為25%以上，部分企業的毛利率甚至超過30%。

風機制造商經營狀況的惡化，已經開始向上游零部件行業傳導。4月上旬，華銳風電推遲接收美國超導公司原定于3月份交付的1.5兆瓦和3兆瓦風機核心電控組件，并延遲支付2010財年部分合同出貨的貨款。這一舉動使得美國超導2010財年第四季度預計出現虧損，整個財年盈利下滑。消息公布后，美國超導股價一度大幅下挫，部分投資者向其發起了集體訴訟。

整合期啟幕

目前，風機制造業下游的風電場開發環節增速尚未明顯放緩，企業效益也未下滑。業界預期未來風電上網電價將有所下調，并網瓶頸加劇以及并網技術標準的提高，將迫使部分開發商調低風電場建設速度，這將使得風機制造業面臨更加嚴峻的形勢，排名靠后的企業本已逼仄的生存空間將進一步被擠壓。

截至2010年底，國內80多家風電整機企業中，排名前3位的華銳風電、金風科技和東汽在中國風電市場的累計市場份額已達到56%，排名前10位的企業累計市場份額達到85%，而排名位于第20名以后的60余家企業，僅擁有3.9%的市場份額。

在國內最大的風電場開發商龍源電力集團股份有限公司（0916.HK）總經理謝長軍看來，下一階段風機制造業將進入大浪淘沙、兼并整合的時代，最終保留8~10家企業是比較合理的水平。

中國福霖風能工程有限公司董事長徐洪亮也預計，排名靠后的70多家風電整機企業很可能將被市場所淘汰。

從國外風電市場的發展歷程看，歐美風機制造業也曾出現過數十家制造商群雄逐鹿的混戰時期，但隨著競爭的加劇和市場的整合，最終只有丹麥維斯塔斯、西班牙歌美颯、德國西門子等十余家龍頭企業堅持至今。

中投顧問高級研究員李勝茂認為，哈空調、無錫寶南等企業的退出，只是風機制造業整合的前奏，預計2012年行業將進入大規模的整合期，無論是企業之間的橫向并購還是縱向一體化整合，都將頻繁發生。

風機制造業未來可能被淘汰或被整合的企業，大部分進入市場較晚，正在進行研發，情況稍好的企業剛剛生產出樣機或正在進行小批量試制。這些企業大多憑借投資沖動進入行業，但不知道技術從哪里來，也不清楚市場在哪里。而隨著競爭加劇和行業門檻提高，它們很難再有機會獲得大量訂單。

不過在一位業內人士看來，即便一些排名靠后的風機企業退出市場，其損失也并不像外界想象的那樣大。一方面，相當一部分企業并沒有投入很多真金白銀進行研發，所用的廠房和生產設備也可以轉產；另一方面，在進入風機制造業的過程中，很多企業得到了當地政府在土地、稅收等方面的支持，當初低價獲得的土地如今已大幅升值。

對無錫寶南這樣的企業，退出市場越早，受到的損失就會越小。該公司一位人士說，公司研發出樣機不容易，如果有企業愿意接手，公司能減少一些損失，這些技術還能發揮一些價值。但一位知情人士說，即便無錫寶南把技術白送給別人，別人也未必會要，因為如今已經沒有企業愿意使用不成熟的技術生產風機。