經濟觀察報 記者 姜雷 受益于新的成品油定價機制和國際油價上漲，中石油和中石化兩大巨頭2010年盈利再創新高。4月6日，發改委宣布再度上調成品油價格，讓擔憂成本上漲、煉油板塊虧損的兩大集團再度放下心來。

隨著油價破8，中國正在加快步入高油價時代。在這樣的背景下，兩大石油巨頭之間新一輪的競爭才剛剛開始。上游資源占有更多、一體化程度更高的中石油，很可能在行業內獨大，成為高油價時代的最大受益者。

上游優勢

過去的一年，受益于國際油價上漲和成品油定價機制的理順，中石油、中石化取得了業績新高。以上市公司數據計算，2010年，中石油凈利約1400億元、中石化707億元，漲幅分別為35.6%、12.8%。

從數據來看，傳統的優勢業務仍然支撐著整體業績的半壁江山。2010年中石油的營業收入為1.46萬億元，其中上游的勘探開發板塊業務占比達到36%。中石化的營業收入為1.91萬億元，中下游的煉油和銷售分銷板塊業務占比達到了60%多。

但在利潤方面，卻顯示兩家公司在上下游環節盈利能力的差距。中石油勘探板塊利潤同樣高企，共實現利潤1537.03億元，這比其全年整個公司1400億元的凈利還要多137億元。

但中石化煉油和銷售分銷板塊貢獻的利潤，卻沒有其在主營收入中貢獻那么大。中石化2010年銷售分銷即成品油業務實現營業利潤308億元，僅占公司營業利潤的30.4%。煉油業務的利潤更是從2009年的275億元下滑至159億元，降幅達42.4%。

一個有趣的數據是，中石化2010年勘探與開采業務實現營業利潤471億元，占公司營業利潤的43%。普元林陽投資公司總經理王巖稱，這主要得益于川氣東送的投入運營以及安哥拉油氣資產的收購，再加上2010年國家上調了天然氣出廠價格，促進了中石化上游業務的增長。

但他表示，這種增長的可持續卻并不強。數據顯示，中石化的剩余油氣可采儲量下降了2%，中石化在資源接替上仍然面臨較大壓力。

安信證券的分析稱，預計2011年油價總體水平將高于2010年?？紤]到國內成品油價格受到管制，在高通脹的背景下上行空間有限，中石化公司2011年盈利能力將受到很大抑制。

王巖表示，這主要與兩家公司在資源占有上的份額有直接關系。2010年中石化原油加工量2.11億噸，但自產原油為3513萬噸，僅占總加工量的16.6%?！爱a量與加工量之間存在的巨大缺口，使得公司在高油價的背景下，一旦成品油調價不到位，煉油板塊將面臨更大虧損風險?！?