經濟觀察報 記者 張延龍 繼對海南礦業、招金礦業等資源公司進行成功投資后，復星國際的礦產版圖即將再添一筆，這一次的選擇是海外。

兩會期間郭廣昌 “未來將繼續關注海外的礦產資源”的話言猶在耳，復星國際就已經付諸實際行動。本報獲悉，復星國際即將通過對陜西有色金屬控股集團有限責任公司（下稱“陜西有色”）下屬海外子公司的參股，實現這一投資。交易標的是金堆城西色（加拿大）有限公司股權，屆時，復星國際將對該公司持股12%左右，成為其最重要的戰略投資者。

接近陜西有色人士稱，此次國內最重要的民營企業和地方國企合作，也顯示了面對“走出去”的一致訴求，國有資本和民間資本開始聯手合作行動，尤其是國有資本已經開始敞開胸懷。該人士透露，僅僅在4年前，陜西有色集團下屬的金鉬股份在籌劃A股上市前的增資方案時，還曾幾易方案，將民資剔除。

擴股

陜西省國資委控股的陜西有色是國內有色行業最大的“地方諸侯”之一，擁有金鉬股份（601958.SH）、寶鈦股份(600456.SH)兩家上市公司，曾在2008年有色行業普遭重創時成為國內行業利潤冠軍。

也正是從2008年開始，陜西有色開始尋求在海外尋找新的資源點，當時公司高層在接受本報采訪時稱，“長遠看，現在很多投資對于緩解未來壓力的作用明顯，原材料價格、礦產價格現在都非常便宜，這是一個很好的機遇”、“現在國外勞務比平時要便宜一半，原材料比國內還便宜，在國外搞建設非常好?！?

2008年6月，金鉬集團、西色國際共同出資成立了金堆城西色（加拿大）有限公司，持股比例分別為95%和5%。金鉬集團是陜西有色下屬子公司，西色國際的全資股東則是西北有色地質勘查局。

次月，金堆城西色（加拿大）有限公司整體收購了加拿大創業板上市公司——育空鋅礦有限公司（YukonZincCorp），進而取得了其擁有的位于加拿大育空省的 WOLVER－INE銀鋅礦100%礦權和周邊600平方公里探礦權。

從今年開始，為了謀求海外上市，金堆城西色（加拿大）有限公司開始尋找戰略投資者以改善公司治理結構，大量機構投資者都表示出濃厚興趣，但接近交易的人士稱，有的機構由于在規定的期限內無法完成資金出境的審批手續，因而放棄了投資機會。

而擁有豐富海外投資經驗，已有海南礦業、招金礦業、金安礦業、華夏礦業等成功投資案例的復星國際則付諸實際行動，經過競價，最終成為金堆城西色（加拿大）有限公司最重要的戰略投資者。

在兩會期間，郭廣昌稱，“今年復星將加大海外投資的力度，重點關注消費品、奢侈品、食品連鎖等領域。而海外礦產資源也是投資方向之一，但會根據資源價格審時度勢?！?

增資擴股完成后，金堆城西色（加拿大）有限公司股東股權比例為：金堆城鉬業集團有限公司66.5%；西色國際投資有限公司3.5%；復星國際12%；ArichInvest－mentsLtd7%；加拿大希爾威金屬礦業有限公司 6%；加拿大北方礦業有限公司5%。

新訴求

接近陜西有色人士稱，實際上陜西有色并不缺乏現金，陜西有色下屬公司此次增資擴股，其實融資并非第一考慮，而是為改善公司治理結構，為海外上市做準備。據了解，陜西有色手擁大量現金，截至去年9月其貨幣資金達176.99億元——相比而言，增資擴股所募得7億元現金，幾乎微不足道。

從2008年開始，陜西有色開始了一輪逆市投資，在行業低谷時進行“抄底”，當地公司高層認為，“（金融危機）對我們困難，對別人更困難”、“建設速度不能放緩，凡是“十一五”、“十二五”期間的建設項目，能開工的都要開工，企業沒有錢的立刻打報告，集團直接給錢”。

也正因此，公司總負債從2008年初的129億元迅速增加，到2010年9月，陜西有色總負債首次達到了328.6億元。

但即便如此，其資產負債率也一直低于50%，到去年9月，其資產負債率為49.44%，依然優于大量同行業公司水平。其共獲得各級銀行授信279.35億元，其中168.97億元未使用，財務彈性極強。

而一位陜西民營礦企高管則對陜西有色主導的增資擴股感到相當意外，據其透露，2007年金鉬股份在IPO上市之前，曾進行過一輪增資擴股，以補充戰略投資者，“當時大量民間資本都非?？春眠@塊資產，希望能夠獲得參股資格，但最終金鉬股份所確定的增資方案幾經變更，將民間資本系數剔除，只保留了太鋼、寧夏東方有色、寶鋼等幾家國有投資者”。

他說，“當時引入國有投資者的想法可以理解，因為這是‘政治最正確’的決定，大家都看到了資產溢價，管理層若將股權出讓給民企，難免讓人說閑話，認為有利益勾結”。

但此次陜西有色和復星國際聯手“走出去”的行動，則顯示了面對這一共同訴求，國有企業的理念開始發生變化，“事實上近年來，大量中國國企在海外的資源并購并未一帆風順，相當大的原因是國外認為中國國企即政府，有一定戒備心理，而民企參與可改善公司治理結構，在一定程度上打消這種顧慮。這種背景下，有實力的民企和國企聯手走向海外的行動將越來越多?！?