經濟觀察報 記者 萬曉曉 航天機電（600151.SH），正加大資金的籌備，欲打造整條光伏產業鏈。

按照規劃，至2015年，航天機電銷售收入達到200億元，其中新能源光伏產業達到140億元，高端汽配板塊為40億元，其他收入來源于新材料等。

而根據最新業績快報顯示，2010年，航天機電總營收24.9億元人民幣，凈利潤僅為1.39億元人民幣。

5年時間，業績要速翻8倍，航天機電利從何來？

據本報了解，事實上，公司目前光伏產業鏈仍在初步建設期間，雖然生產線規模不大，但所需投資巨大。此外，在2010年，全球光伏行業史無前例大爆發之際，航天機電并未從中吸金。因公司2009年利潤僅8969萬元，無法加大投入，進行產能釋放，因而錯失市場良機。

同時，業內擔心，未來達產之際，同業規模效應釋放，以航天機電的光伏產能規劃恐難贏得話語權。

資金籌措

3月2日，航天機電為了籌集公司核心產業發展所需資金，決定以1.22億元價格，轉讓持有的國泰君安證券974萬股股份。

這是個合算的投資，加上前兩次轉讓，航天機電持有國泰君安12年時間，共轉讓2974萬股，獲收益投資3.79億元，投資回報超過10倍。

航天機電董秘王慧莉告訴本報，“本次的轉讓資金，主要將投在光伏產業鏈上，看具體需要?！钡⑽疵鞔_稱投在具體哪個環節。

盡管此番投資回報不菲，但事實上，在光伏業的投資中，這僅只是杯水車薪，航天機電仍將繼續覓資，來完成打通上下產業鏈的構想。王慧莉向本報表示，“光伏產業的投資，仍主要以配股和銀行貸款解決”。去年7月，公司曾配股籌資12.9億元人民幣。此外，公司向航天科技財務有限公司申請6億元貸款，以備戰光伏。

按照計劃，今年年底前，公司計劃在上海投資11.98億元人民幣，建設200MW電池片生產線，并在明年完成產品升級，期望實現單晶硅電池不低于18.5%、多晶硅電池不低于17.0%的平均轉化效率目標。

同時，公司旗下子公司連云港神州新能源，計劃總投資3.2億元在500MW的電池組件生產線上，航天機電負責擔保7000萬項目貸款。

2月17日，航天機電公告，擬設立兩家全資子公司，分別負責北美和歐洲市場，其目的一是海外融資，二是運作海外光伏業務。此前，航天機電控股股東與上海實業 (集團)有限公司(下稱“上實集團”)簽署新能源合作協議，上實集團承諾將備50億元，投資航天光伏旗下光伏電站項目。

業績快報顯示，2010年，航天機電總營收24.9億元人民幣，凈利潤僅為1.39億元人民幣。而公司宣稱，要在2015年，銷售收入達到200億元，其中新能源光伏產業達到140億元。

風險

2010年，全球光伏行業史無前例大爆發，但航天機電卻由于2009年公司利潤僅8969萬元，無法加大投入，無產能釋放，因而錯失市場良機。

主營為汽配產業的航天機電，盡管公司對外宣稱，公司已經“打通了硅業制造瓶頸，掌握了盈利最強的多晶硅制造高地”。但事實上，據本報了解，多晶硅一期項目1500噸仍在試生產階段，尚未量產，二期雖稱將達3000噸，但至2011年底才能完成生產線建設。

此外，電池片項目僅200MW，硅片項目是與中環股份（002129.SZ）合資，占股20%，規劃產能為年產能800MW-1000MW的太陽能單晶硅錠、硅片生產基地。盡管航天機電的產業鏈規模并不大，卻仍在初期階段，在此期間，所需投資額巨大，要產生營收，仍有待時日。

其中風險在于，到航天機電產能釋放的時間，正面臨海外上市其他中國企業大規模擴產釋放，規模效應將使得產品價格受到沖擊。經過幾年發展，中國光伏產業上游市場，已形成保利協鑫（3800，HK）與賽維 LDK（NYSE:LDK）瓜分態勢，下游也有無錫尚德（(NYSE:STP）、英利控股（NYSE:YGE）等公司重頭把守。

對此，公司解釋稱，海外電站將提供盈利支持，已在海外儲備了超過100MW的項目。據悉，今年3月，公司在意大利撒丁島、西西里島建設的光伏電站將完工，其中撒丁島電站的投資為5310萬歐元，西西里島項目投資1306萬歐元。

業內人士認為，具體還是要看項目施工的進度，以及項目是否會受到海外光伏補貼政策的影響。

“我們是根據市場需求，來逐漸調整項目實施”，王慧莉告訴本報記者，公司早在10年前就開始規劃進入太陽能電池環節，2006年時，為了降低電池片成本，開始著手切入多晶硅上游，2009年，著手海外電站投資。

據公司人士透露，航天機電目前正逐漸加大光伏產業的比重，而汽配作為公司傳統產業，僅求穩定，投資方向在逐步向光伏產業轉移。