經濟觀察報 記者 嚴凱 王然 2月16日，*ST釩鈦（000629.SZ）發布公告稱，該公司實際控制人鞍山鋼鐵集團（下稱“鞍鋼”）擬注入的澳洲礦業資產獲得了澳大利亞外商投資評審委員會（FIRB）有條件批準。

這意味著*ST釩鈦與鞍鋼的資產置換計劃的最大障礙被掃除，而*ST釩鈦將轉型成為擁有豐富鐵礦石礦產的資源類公司。

攀鋼集團內部人士透露，除了已經列入資產置換中的礦業資產，鞍鋼還會繼續將旗下的其他礦產注入到*ST釩鈦中。據本報獲得的數據顯示，除已注入的年產量260萬噸的鞍千礦業外，鞍鋼還有超過1200萬噸的鐵精礦產量未注入到*ST釩鈦中。

上述攀鋼集團內部人士稱，*ST釩鈦轉型成為資源類的公司在當時看來也是迫不得已。鞍鋼決定與*ST釩鈦進行資產置換時，后者正陷入股東進行現金選擇權的倒計時。如果*ST釩鈦的股價不能超過10.55元的臨界值，公司將面臨200億的高成本支出甚至退市的風險。

持續注入

2010年12月10日，鞍鋼與攀鋼釩鈦簽署《資產置換協議》。根據協議，*ST釩鈦擬以持有的鋼鐵相關業務資產與鞍鋼旗下的鞍千礦業100%股權、鞍鋼集團香港控股有限公司100%股權、鞍鋼集團投資（澳大利亞）有限公司100%股權進行置換。

鞍鋼集團香港控股有限公司的主要資產為持有的澳大利亞證券交易所礦業類上市公司金達必金屬有限公司（下稱“金達必”）35.90%的股權；而鞍鋼集團投資（澳大利亞）有限公司的主要資產為澳大利亞礦業類公司卡拉拉礦業有限公司（下稱“卡拉拉”）50%的股權，卡拉拉另50%股權為金達必持有。

因此，鞍鋼擬置換入*ST釩鈦的澳洲礦產必須獲得FIRB的批準。這也被認為是鞍鋼與*ST釩鈦資產置換的最大障礙。

如今，金達必35.90%的股權和卡拉拉50%股權的資產置換已經獲得了FIRB的有條件批準。FIRB的條件是，*ST釩鈦必須承諾繼續支持西澳政府批準的Oakajee港口和鐵路的開發建設，在Oakajee港投入使用時使用該港口運輸卡拉拉項目的產品；同時，對于鞍鋼和金達必未來在中國設立的球團廠，未經澳大利亞政府事先批準，不得變更該球團廠擬定的50:50所有權比例。

至此，鞍鋼與*ST釩鈦的資產置換已經接近尾聲。

不過，這并不意味著鞍鋼集團的資產注入已經結束。攀鋼集團內部人士透露，鞍鋼集團旗下還擁有眾多其他的礦業資產，這些資產將會在未來5年內陸續注入到*ST釩鈦中。

鞍鋼旗下的礦業資產集中在旗下子公司鞍鋼礦業公司。鞍鋼礦業公司成立于2006年12月中旬，是鞍鋼整合鞍山礦業公司與弓長嶺礦業公司后成立的。

本報獲得的資料顯示，鞍鋼礦業公司擁有七座選礦廠，分別是弓礦公司選礦廠、齊大山選礦廠、齊礦選礦分廠、鞍千礦業公司、齊欣選礦廠、大孤山選礦廠、東鞍山燒結廠。此次被置換入*ST釩鈦的鞍千礦業只是鞍鋼礦業公司七座選礦廠中的一個，其鐵精礦的設計產量為260萬噸。

鞍鋼承諾，將盡最大努力逐步促使鞍鋼現有的鐵礦石采選業務達到上市條件，在本次重組完成后5年內將其注入*ST釩鈦。這意味著鞍鋼還有超過1200萬噸的鐵精礦產量將會在未來5年內注入到*ST釩鈦中。

艱難轉型

*ST釩鈦的前身為攀鋼鋼釩，2008年通過換股吸收攀鋼集團旗下另外兩家上市公司攀渝鈦業、長城股份，從而實現攀鋼集團整體上市。

但整體上市后，攀鋼鋼釩近兩年的業績并不理想，2009年虧損14億元，以致從2010年4月30日開始戴上*ST的帽子。

2010年5月底，鞍鋼集團和攀鋼集團重組合并獲得國資委的批準，鞍鋼集團成為*ST釩鈦的實際控制人，但鞍鋼的初衷其實是將旗下的礦業資產注入到鞍鋼股份（000898.SZ）?！安贿^，鞍鋼股份股本和規模不足以承擔礦業資產，之后就發生了金融危機，此事也就擱置了?！卑颁搩炔咳耸勘硎?。

成功將攀鋼集團攬入懷中后，鞍鋼內部對旗下的業務進行了梳理，將自己的業務分成兩大塊：鋼鐵和礦產。

在經過仔細分析后，鞍鋼認為，鋼鐵業務主要以鞍鋼股份為平臺；而鞍鋼擁有的全國最多的礦產資源應該另找一個平臺。此時，*ST釩鈦早已陷入困境，10.55元/股的現金選擇權成為*ST釩鈦的生死線。

2008年5月，鞍鋼集團接受攀鋼鋼釩的委托，向攀鋼鋼釩、攀渝鈦業和長城股份有選擇權股東提供現金選擇權，攀鋼鋼釩、攀渝鈦業及長城股份三家上市公司的股東可分別按照9.59元/股、14.14元/股及6.50元/股的價格，將其手中持有的上述三家上市公司股權變現。

這是鞍鋼集團承諾的首次現金選擇權。5個月后，鞍鋼集團作出補充承諾，向首次未行權的股東追加提供一次現金選擇權，期限是兩年，行權價為10.55元。按照方案規定，兩年后即2011年4月25日。

如果*ST釩鈦股價到期未達10.55元，而股東在2011年4月25日行權，則意味著公司必須多掏200億元來購買行權股東的股票，并且*ST釩鈦還可能因社會公眾股持股比例不足，有面臨退市的風險。

“當時看來，最好的解決辦法就是將股價推高至10.55元以上?！鄙鲜雠输搩炔咳耸空f，“公司的領導認為在攀鋼目前的業務情況下很難獲得投資者的廣泛認可?！?

于是，攀鋼開始考慮將*ST釩鈦的業務轉型。上述人士說，在鋼鐵行業，礦產資源類上市公司的股價都遠遠高于煉鋼企業，并且被市場廣泛看好?！斑@也成為*ST釩鈦轉型集中做礦產的主要動力?！?

在鞍鋼入主攀鋼后，鞍鋼也樂于將旗下一直未能登陸資本市場的礦產資源放到*ST釩鈦中，并將其打造成鞍鋼旗下的資源平臺。