受益乙烯裝置投產 遼通化工利潤或翻番

中投證券分析師芮定坤說，如果乙烯裝置能夠順利投產，遼通化工的每股收益有望提高至0.6-0.7元，其利潤也將翻番。芮定坤預測，2009年遼通化工的每股收益為0.26元。

遼通化工為中國兵器工業集團公司（簡稱：“兵器集團”）旗下子公司。自2006年將遼通化工收入麾下以來，兵器集團一直希望把遼通化工打造成為一個煉化平臺。隨著45萬噸乙烯項目的投產，兵器集團的這個目標也將得到實現。

乙烯投產

最近，有關遼通化工乙烯裝置即將投產的消息被傳得沸沸揚揚。消息人士稱，按照計劃，該公司的乙烯項目確實應該在2010年投產?！斑|通化工可能會在近期公告這個消息?！?

2007年4月份，遼通化工發布公告稱，將通過增發股票募集資金，用于投資45萬噸乙烯及附屬項目，該項目總投資不超過130億元。

與之相配套的是該公司的500萬噸煉油項目。一般來說，一套45萬噸左右的乙烯裝置及其建設周期應該在兩年左右?！敖ǔ珊?，根據乙烯裝置的情況進行試產，這個周期一般是在3個月左右?！敝惺晃粌炔咳耸空f。

與此同時，該公司500萬噸的煉油裝置也在試車階段。從公布的數據看，2009年12月前半個月，油化裝置共加工原油10萬噸，生產乙烯裂解料4.1萬噸，柴油3.2萬噸，石腦油2.8萬噸。

芮定坤稱，雖然柴油的收率比預期的低，但乙烯裂解料高，基本符合預期。乙烯裂解料是乙烯的原料。從公開的數據計算，遼通化工500萬噸煉油裝置完全投產后，將能夠提供130萬噸的乙烯原料。

據悉，遼通化工45萬噸的乙烯項目的主要化工品為乙烯、聚乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）以及苯乙烯。裝置完全投產后，上述4種化工品的產量分別達到15萬噸、30萬噸、23萬噸和10萬噸。

利潤翻番

由于化工市場逐漸回暖，聚乙烯、聚丙烯的價格在過去的一年不斷上漲。本報獲得的數據顯示，2009年，國內聚乙烯的進口價格最高達到1.2萬元/噸，較年初上漲了一倍以上；聚丙烯的價格最高達到1.1萬元，較年初的價格也上漲了40%左右。

1月份，由于聚丙烯貨源緊張，歐洲的聚丙烯價格持續上漲。相對于2009年12月底，目前的價格上升至71美元左右，至少上升了50美元/噸。

在國內，根據卓創資訊1月22日的數據顯示，目前，亞洲乙烯的價格約在9500元/噸，國內的聚丙烯平均價格在1.1萬元/噸左右；聚乙烯的價格在7500元/噸左右，而苯乙烯的價格則在1.06萬元/噸左右。

根據遼通化工增發的情況報告書測算，45萬噸乙烯項目建成完全投產后預計年平均實現銷售收入76.89億元，年平均利潤總額14.56億元，年均稅后利潤9.75億元。

中石化一位化工專家稱，長期看來，乙烯、聚乙烯等基礎化工品的價格還會上漲，這對于那些生產商來說是一個利好。

芮定坤認為，遼通化工未來的業績主要受制于“油價”和“開工率”兩個因素。在目前的有價情況下，開工率決定了其業績的好壞。

“小中石化”

遼通化工是由原盤錦遼河化工（集團）有限責任公司（現更名為華錦集團）、深圳通達化工總公司共同發起，1997年1月在深圳上市。其主營業務以化肥為主。

此后的近十年間，遼通化工的業績并沒有得到長足的發展。反而常常受制于中石油、中石化上游原料的制約。

而兵器集團此前在上游在多個國家擁有大型油田的原油配額，下游擁有利用乙烯系列產品為原料的20多家軍民結合型化工科研單位、生產企業和貿易公司，唯獨缺乏中游的煉化鏈條。

兵器集團旗下子公司振華石油主要從事石油開采和銷售業務。自2003年成立以來，振華石油已經獲取4個海外油氣項目，原油、成品油年貿易量已達500萬噸。

但國內的石化工業基本上都屬于中石油、中石化和中海油三大系統，振華石油的利潤并不高，這促使兵器集團將目光投向建設乙烯項目。

2006年3月10日，兵器集團與遼寧省國資委簽署了 《重組遼寧華錦化工（集團）有限責任公司的合作協議》，根據協議約定，兵器集團通過現金出資方式對華錦集團進行增資擴股，取得華錦集團60%股份，因華錦集團當時持有遼通化工60.26%的股份，從而兵器集團成為公司的實際控制人。

從重組初期，兵器集團就希望將遼通化工打造成為集團的煉化平臺。遼通化工的煉油項目投產后，所需要的500萬噸原油將有400萬噸來自振華石油。

上述消息人士稱，遼通化工乙烯項目的投產，標志著兵器集團從上游的原油開采和銷售，到中游的煉化，再到下游的精細化工，一條完整的產業鏈開始形成。

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