寶鋼入股深發展虧8億惹退股爭議

投資者報 記者 張東紅  2007年年底，深發展向寶鋼集團定向增發1.2億股的方案已上報監管層，以4月29日深發展收盤價27.95元計算，寶鋼賬面虧損已達8億元人民幣。

4月29日，深發展A(000001.SZ)的收盤價為27.95元人民幣，距今年曾創下的最高價44.50元，已經跌去近40%，而就在2007年年底深發展向寶鋼集團定向增發1.2億股的方案已上報監管層，其每股價格為35.15元。

如果以4月29日深發展收盤價27.95元計算，寶鋼賬面虧損已達8億元人民幣。市場對寶鋼將退出的傳聞不脛而走，深發展董秘辦表示，“這要問寶鋼，不過目前看，還沒有這方面的消息，還在按照程序，在監管層的審批過程中?！倍牍缮畎l展則是寶鋼金融控股集團戰略的重要一環。

令寶鋼尷尬的增發定價

據深發展公告顯示，非公開發行的股票共1.2億股，預計募集資金42.18億元人民幣。其每股發行價格不低于董事會決議公告日前20個交易日股票交易均價的90%，按此計算為每股35.15元。自發行結束之日起，投資者在36個月內不得轉讓認購的本次非公開發行的股份。2007年12月19日公司股東大會后，此次非公開發行尚待獲得中國銀監會和中國證監會的核準。

市場似乎跟寶鋼開了個玩笑，過去的4個多月滬深指數出現大幅下挫，深市大盤指數從16387點下跌到了10586點。深發展的股價也是連續下跌，一路走低，并在4月22日最低達到21.50元，并以23.55元收盤。如果以35.15元每股的價格計算，則每股虧損高達13.60元。

據市場猜測，寶鋼有可能取消入股協議。深發展董秘徐進則向記者表示，“這要問寶鋼，不過從目前看，還沒有這方面的消息，還在按照程序，在監管層的審批過程中?！?

國泰君安的金融行業分析師伍永剛認為，“至于寶鋼會不會再次增持深發展的股票是另外一件事情，而以35.15元的價格購買1.2億股，顯然是出現了虧損?！?

寶鋼是否會放棄參與定向增發？伍永剛表示，上交申請已有幾月，不過確切的時間也很難說，需要1、2個月，也許要6個月，或許更長。但是由于寶鋼還沒有出資購買，從理論上說的確存在“反悔”的可能，“如果違約，寶鋼只需賠償一定的違約費，肯定不用幾億元的數目?！笔袌霾聹y也非空穴來風。

伍永剛認為結果會有四種可能：雖然吃虧，寶鋼為了顧全其信譽，且著眼于長期投資，或者從其他方面得到一些補償。另一種可能就是監管層根本不批準。第三種則是，寶鋼認為這個價格太高，要求重新考慮價格，而深發展未必同意，難度也會比較大。第四種可能，就是雙方的關系破裂。

深發展資本充足率8.41%

一度受困于資本充足率不足的深發展，剛剛邁過了其發展路上的一道坎。至今年3月底，深發展資本充足率達到8.41%，5年來首次滿足了監管要求。深發展行長肖遂寧上周四在該行一季度業績發布會上興奮地透露，除將推出一系列新產品之外，該行新設分行的申請也已上交監管層。他表示，巨額資金不會攤薄深發展的凈資產收益率。

深發展將其資本充足率的提升歸功于其3月下旬完成發行的65億元次級債。該計劃于去年7月獲股東大會審議通過，目前尚有15億元未發行。與此同時，深發展第二批認股權證也將于6月底到期，如果全部行權可為該行補充19億元的核心資本。

深發展對寶鋼的注資已沒有那么迫切，似乎 “告吹”的可能性增加。資本充足率問題的解決，深發展將會面臨更多發展機會，爭取更多的利潤增長點；與此同時，資本的有效補充進一步提高了該行抵御風險的能力，有利于該行良好的長遠發展。寶鋼的注資顯然有利于深發展的進一步發展。

至于寶鋼是否會由于價格原因而放棄計劃，深發展有關人士解釋，“市場總是在不斷變化，既然是36個月的鎖定期，無論股價是上漲還是下跌都應接受?！?

寶鋼的金融集團戰略

眾多投資者為寶鋼入股計劃可能告吹而憂慮，卻忽略了這是寶鋼走向金融控股集團的又一步。金融業是作為寶鋼的儲備性戰略產業，就在2007年寶鋼集團注冊成立的華寶投資公司，其目標就是用5年時間串起一條包括銀行、保險、信托、證券、期貨和基金公司在內的金融產業鏈，形成相對完善的寶鋼金融服務體系，使寶鋼金融產業市值達到與鋼鐵主業并駕齊驅的態勢。截至目前，寶鋼集團下面的金融業務已有商業銀行、信托、證券、基金、保險及財務公司。

寶鋼集團本次權益變動，旨在對深發展進行戰略投資，不以終止深發展股票上市交易為目的。本次權益變動后，寶鋼集團在未來12個月內有可能增加其在深發展中擁有的權益。本次發行新股的情況，未考慮已發行的認股權證行權的影響。寶鋼占發行后總股本的比例達到5.44%。而深發展第一大股東新橋投資所持股份將由16.7%降至15.8%。

國信證券研究報告則認為，基于深發展目前的盈利能力和未來的發展前景，以及寶鋼打造產業金融集團的決心，寶鋼放棄參與增發的可能性較小。值得注意的是當持股超過5%的時候，就必須得到有關監管層的批準。選擇5%，或許只是寶鋼想進入深發展的敲門磚而已，寶鋼并不會在乎區區5%的股權投資，因此在只有幾億的價格上或許并不是太在意。

公開資料顯示，寶鋼集團還持有興業銀行的1.45億股股份，占比2.90%；持有南京銀行265.40萬股，占比0.56%等，到目前尚沒有控股一家上市銀行。

值得關注的是目前主管上海市商業國資的副市長艾寶俊，自1994年起就一直在寶鋼工作，并于2000年至2006年任寶鋼股份總經理，2007年3月起兼任寶鋼股份董事長，寶鋼的金融擴張之路應該會借勢得到保駕護航。

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