誰在做局“紫金門”(2)

與陳發樹的初出茅廬不同，紫金礦業和陳景河早就是資本市場上的老手，這家公司在資本運作方面有著令人驚訝的長期規劃和控制力。據了解，資金礦業從小作坊起家，發家于福建紫金山，靠著老總陳景河獨特的黃金提煉技術而迅速崛起，2004年到2005年開始走出福建，收購礦山，黃金原來是河南、山東發展得最好，但紫金礦業后來居上。

在資本運作方面，紫金礦業一直走在了國內同行的前面，在國內所有黃金公司中率先香港上市，其崛起的那幾年也正趕上國際金價飆升的時候。

香港上市后，紫金礦業在2006年年底就成為上海黃金交易所會員， 2008年1月，被特批成為黃金期貨所會員，整個公司資本運作方面每兩年就有一次動作。山東黃金在資本市場上作為很少，中金又少礦，河南靈寶雖然也是在香港上市，但是比紫金要晚。

如果按照0.1元一股的底價測算，紫金礦業的股價最高時超過了200元，超過山東黃金。此前業界普遍認為每股7.13元，已經高估了，因為在H股每股6元左右，在A股發行價不應高太多。很多人認為紫金礦業會破發，但沒想到當日就曾一度漲幅超過200%，在到達22元后被交易所緊急停牌，換手率達到驚人的92.5%。

人們相信這是一只被惡意炒作乃至操縱的股票，但莊家究竟是誰？一個疑點浮出了水面，據記者了解，紫金礦業某陳姓大股東數年前曾在興業證券開設個人股票交易賬戶，至今沒有銷戶記錄。不知是否出于巧合，該券商的交易席位恰巧位列此次紫金礦業惡意炒作過程中的買入前10名。其背后是否存在公司高管或股東操縱股價問題，只能有待監管層的官方結論。

紫金值多少錢

對于紫金礦業股價的暴漲，唐駿解釋說，現在給人感覺靜態市盈率確實高一些，但是從動態市盈率來看并不太高，香港有這方面的評論。紫金礦業的優勢一是黃金儲備量高，有可持續發展的前景，二是，國際分析師認為金價會超過每盎司1500美元，甚至有人說會超過2500美元，但是最保守的估計會超過1500美元，“我們對金價未來很樂觀?！?

他說：“股價短期看有點高，但是長期看是利好，從華爾街的角度看也會看好紫金礦業?！?

據了解，現在的金價是每盎司900美元左右，隨著美元的持續貶值，金價超過1000美元指日可待。紫金礦業的擴展就是逢低買入，礦最多，但黃金產量不一定最大。中國的黃金產量很快就要超過南非，黃金的開采量和消費量都不斷上漲。在黃金開采領域，外資受到嚴格限制，民資涉足也很難，國企幾乎壟斷了整個市場。

紫金礦業宣稱是國內礦產金產量最大、黃金資源占有量最多的生產企業，同時涉足銅、鋅、鐵等金屬的采選和冶煉，2007年紫金礦業的黃金產量為52.3噸，全球列第10位。募集資金扣除發行費用后為98億元，募集資金將主要用于擴建礦山以及收購礦山。

紫金礦業描述了一個國際擴展的美好藍圖，收購的礦山項目分布在南美洲、北美洲、非洲、歐洲、亞洲。但是，礦業企業走出去買礦原本就是一個長線投資而且風險重重。

國內企業海外買礦而折戟沉沙的例子比比皆是，1992年，首鋼以1.2億美元價格購得秘魯鐵礦公司的馬爾科納鐵礦，包括14億噸富鐵礦，成為我國礦業開發走出去的先行者，但后來深陷當地工人罷工的泥潭。2001年，蒙古國發現奧尤陶勒蓋銅礦，估算推測銅金屬305萬噸，是一個國際型的大礦，中國有色、中鋁、魯能等多家企業都去爭奪，結果落敗于加拿大艾芬豪礦業公司和力拓集團。

唐駿告訴記者說，這些政策、法律方面的風險肯定是存在的，紫金礦業現在確實買了很多礦山，包括南非、哈薩克斯坦等地探礦權，而且上市資金用途這方面也是主要用于海外的礦產收購，70到80億，目前不會改變擴張策略，紫金礦業有國際方面的經驗，早在六七年前就開始海外找礦了。

據中國有色金屬工業協會副會長尚福山介紹，礦業本身就是一個長線投資，最少也要三四年，如果把勘探也包括在內，至少需要五到六年的時間?，F在買礦容易開礦難，很多中國企業在海外買到了礦，但是沒見技術人才，就是開不了。

紫金礦業的招股書中提示了其收購秘魯銅礦的風險，據尚福山了解，紫金礦業購買的是英國的Monterrico公司旗下的秘魯的銅礦，但這個項目都在建設當中，尚未進行開發。中國在海外找了十幾年的銅礦，但到目前為止，除了五礦公司以外，我國企業還都是前期階段，沒有生產出銅。

唐駿說，紫金礦業在海外的項目，目前好像只有哈薩克斯坦的那家有了效益產出。

一個人的投行？

很多人看來，唐駿之于新華都，更像是一個人的投行。如果僅靠陳發樹聘請投行來做紫金礦業等公司的上市工作，不但花費巨大，而且對提高知名度、拉升股價見效不大，而請唐駿來了之后，幾乎相當于完成了投行不能完成的任務，而且效益從股份中出，再高的工資也是股民買單。

唐駿更像是一個明星資本過客，以其知名度和影響力，推動公司的上市并影響股價，對此說法，唐駿堅決予以否認，他告訴記者說，在新華都還要做很多具體的管理工作，和在盛大不一樣，盛大確實是做資本運作多一些，但是這次還有經營層面，包括日常管理、團隊建設、企業文化等，兼并收購也做，馬上就會有一個收購的項目出來，跟IT相關的項目。

唐駿表示，新華都沒有把自己當作資本跳板，而是看重自己十幾年的管理經驗和影響力。目前希望是長期合作，起碼在三五年之內不會離開，“我當時在盛大答應做三年結果做了四年，我相信這次在新華都也不會少于這些數字?！?

業界人士說，唐駿以十幾年的職業經理人生涯為自己積累了巨大的聲譽和影響力，但這種影響力還能揮霍幾次，唐駿如果這樣操作還能值得相信幾次，目前很難說。

目前，紫金礦業已經被媒體爆出偷稅丑聞和環保問題，但唐駿認為這個可能性很小，因為紫金礦業在香港上市這么多年相信已經非常規范了，稅務是有專門的審計公司在做，漏稅不可能，比如說國內企業要在納斯達克上市，要經過國際四大會計師事務所審計。

他說：“從常理來看，不可能偷稅，這種可能性很小?！?

4月30日，本報記者致電紫金礦業所在的上杭縣求證，上杭縣地稅局一位人士對此不置可否，而上杭縣環保局方面表示，紫金礦業的環保經過他們的鑒定，不存在污染飲用水源的問題。

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