黑石入股藍星集團 鎖定年利潤3億元企業
經濟觀察網訊 記者尹先凱北京報道 9月10日中午，私募股權投資機構黑石將以最高6億美元入股藍星集團20%股份一事正式對外宣告，在此之前藍星集團旗下三家上市公司均停牌，黑石在對外的公開稿上將自己的名字譯為“百仕通”正應對“blackstone”的諧音。
黑石集團方面沒有對此事進行回應，并表示這是他們做事的習慣。
“黑石在華的投資鎖定利潤在3億元以上的企業，一般的民營企業根本達不到標準，大國企自然就成為其瞄準的目標，而黑石在化工領域有著成功的經驗，因此投資藍星集團這樣的化工企業也是很自然的?！币晃皇煜ず谑娜耸客嘎?。
在此之前，黑石于海外成功投資化工行業的塞拉尼斯和納爾科，此次協議簽署后黑石大中華區負責人梁錦松與另一成員張昆（塞拉尼斯公司的前董事）將進入董事會。
據了解，藍星集團引進戰略投資者從2005年即緊鑼密鼓地展開，期間也一直在接觸不同的外資投資機構?！昂谑佑|的時間也比較早了，一直在保持，但中間也有過許多變化，直到最近交易才決定下來?！彼{星集團席宇昕表示。
對于外界猜測黑石入股后將進行大規模地整合與收購，席宇昕表示，“對于是否整體上市或H股上市目前也沒有計劃?！钡侥脊蓹嗤顿Y界人士認為，“如果能在H股上市，對于黑石來說當然是一件好事?！?/FONT>
“黑石入股后，管理上應該會更規范，信息披露更透明，黑石在海外關系豐沛，包括其在海外相關產業上的投資，對藍星集團未來走向國際化會有促進。但公司的提升需要時間，短期內不可能見成效，其可能還會進行業內的并購，這是黑石的特長?！遍L城證券分析師張志宏表示。
而東方證券在對藍星旗下上市公司之一沈陽化工的分析中提到，隨著中國宏觀經濟的發展和消費水平的提高，乙烯的當量需求呈現快速增長的態勢，年均復合增長率在8%-10%。與中東和美國等不同，中國乙烯的裂解原料以石腦油為主，乙烯工業的高速發展必然推動石腦油需求快速上升，預計石腦油未來的需求增長率將明顯高于汽煤柴需求增長率，煉油生產與石化生產的現有關系將出現失衡，常規的煉化一體化生產模式將不能滿足需求。
東方證券認為解決途徑之一是技術創新，尋求石腦油蒸汽裂解以外增產乙烯、丙烯的途徑，國外一些大的企業也在進行這方面的探討和嘗試，我國在這個領域的研究開發基本與國外同步，而沈陽化工的催化熱裂解技術就是我國自行研制成功的增產烯烴的創新型工藝。
梁錦松在公開信中也表示：“我們相信持續的經濟增長將推動中國化工行業的長期增長?！?/FONT>
關于此次融資主要用于發展有機硅的業內猜測，天相投資分析師認為，目前藍星集團大規模增產有機硅可能性不大，因為國內好幾家化工企業都在新建單體硅項目，江蘇一家企業已投入生產，且有機硅技術已擴展開來，行業內競爭激烈，雖然藍星規模優勢仍在，但技術優勢已不明顯，相比而言，往下游產品開發對藍星收益最大。
天相投資還認為，此次融資滿足了藍星集團對資金的需求。最近幾年藍星外延式擴張非?？?，在資金上需求很大，目前三家公司藍星清洗、星新材料、沈陽化工資產負債率分別約為51%、81%、64%，并且此前多次向銀行申請大筆貸款，此次引資正好用于補充公司生產經營所需流動資金。
不過上海金匯分析師表示，藍星集團管理短時間內不會發生脫胎換骨的改變，再加上國內企業的管理環境，外來管理人員和企業內部間的融合也需要時間。
實際上，外資基金入股國內國有企業一直面臨著審批難的問題，凱雷徐工案經過長期等待后仍沒有結果，像高盛入股美的這樣的民企也沒有通過證監會審批，此次黑石投資前曾于8月中旬前往國資委拜會，其CEO蘇世民表示黑石集團愿與中央企業以多種方式進行合作，加快其國際化的步伐。國資委李榮融被媒體追問時表示國資委持積極態度，由此業內認為可能其審批難度應不大。有外資基金人士推測，“是否因為國家外匯投資公司入股黑石，便有一些國內的推動因素在里面起作用，促成這筆交易?！?/FONT>
不過也有業內人士表示，黑石投資藍星應與此關聯不大，依靠此投資對黑石股價能有多大提升作用很難說。
“總的來說，黑石的入股將會推動國企效率的提升，進行整合也是好事，不然有些資產放在那里可能還會賠錢?！避涖y賽富總裁閻焱對本報表示。
此次交易中，瑞銀擔任藍星集團的財務顧問，美林擔任黑石的財務顧問。受此消息影響，藍星集團有兩家上市公司停牌前后一天均出現漲停，不過后續表現乏力。
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