國際鋁業再刮并購熱 我國鋁業暫無憂

經濟觀察網訊 記者王林 發自北京 國際鋁業似乎正在上演新一輪的并購大戲。力拓剛剛宣布收購加鋁，必和必拓擬以200億英鎊收購美國鋁業公司的消息又在坊間盛傳，國際鋁業巨頭正日趨整合，全球資源集中度日益顯見。

然而東方證券分析師楊寶峰表示，鋁業巨頭欲像鐵礦石一樣壟斷我國市場可能性不大，對國內鋁業企業暫不構成威脅。

資源整合后，國際巨頭必然控制更多的鋁土礦資源，分析師認為，雖然我國鋁業公司起步較晚，但鋁土礦需求受其控制可能性不大，并且仍能參與到國際礦源分割中去。全球鋁土礦儲量大約為270億噸，儲量在10億噸以上的國家有澳大利亞、幾內亞、巴西、牙買加和印度等，這些國家的鋁土礦占世界鋁土礦總儲量的73%。我國的鋁土礦資源保有儲量為5.3億噸，礦產保障程度只有十幾年。因此在中國氧化鋁產能繼續增長的背景下，鋁業公司大量進口鋁土礦，但是我國鋁土礦90%以上從印尼進口，受幾大巨頭直接影響可能性非常低。

事實上，鋁業企業的壟斷程度遠不及鐵礦企業的集中度，國外的鋁業巨頭有俄羅斯鋁業、美國鋁業、加拿大鋁業，雖然由于近期整合頻頻，鋁業巨頭集中度較以前有所提高，但相對鐵礦巨頭對鋁產品市場的壟斷程度仍有不足。

美鋁2006年氧化鋁產量為1512萬噸，電解鋁產量為355萬噸。加鋁2006年氧化鋁產量為548萬噸，原鋁產量341萬噸。俄羅斯鋁業公司（Rusal）2006年鋁產量277萬噸，氧化鋁產量393萬噸。必和必拓2006年氧化鋁產量419萬噸，原鋁產量136萬噸。而我國的鋁業巨頭中國鋁業2006年氧化鋁產量為952萬噸，原鋁產量194萬噸，晉身全球第二大的氧化鋁生產商和第四大的原鋁生產商，并且其近幾年復合增長率達到15%左右。2006年銷售收入78.1億美元、凈利潤14.5億美元，與美鋁、加鋁的主營業務利潤率相比高許多。

目前，俄鋁整合后年產可達400萬噸鋁和1100萬噸氧化鋁，力拓收購加鋁后將組建成為新的國際鋁業第一巨頭，分析師一致認為這些巨頭仍不會造成壟斷。東方證券分析師楊寶峰認為，力拓收購加鋁完善自身多元化，可以在未來的競爭中多一份籌碼。中信證券的分析師李追陽表示，力拓收購加鋁溢價300億美金，較其股價歷史最高水平溢價60%多，這么高的溢價應該是因為看好中國需求，鋁價金屬價格將在高位運行，整合可以增加企業定價權，但將更多體現在穩定價格而不是抬升價格上。

目前進口鋁土礦的氧化鋁公司主要集中在山東的非中鋁系公司，中鋁系企業已經開始參與國際上鋁土礦分割。中國鋁業、中色股份已經采取入股的方式獲得澳大利亞、老撾、越南、印度等國家的一部分鋁土礦開采權。

楊寶峰表示，目前仍存有大量勘探區，我國企業可選擇空間較大，與國際巨頭“火并”可能性不大。如中國鋁業已經先后成功競標澳大利亞澳魯昆項目、幾內亞1萬平方公里的勘探區塊等。

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