經濟觀察網 記者 彭友 當大盤在本周一跌破2800點時，市場上還彌漫著抄底的沖動。但當5月27日，滬指僅僅報收于2709點時，所有人都傻眼了：2700點轉眼不保，漫漫熊途何處是底？

實體經濟堪憂 

昨日晚間中國石油集團通過上交所增持公司股份3108萬股的消息出來后，投資者的精神為之一振，認為管理層容忍的股市底部不會低于此位。

然而，從今日的盤面形勢來看，情況卻并不如所預期的樂觀。午后滬深股市單邊下跌，大盤逼近2700點整數關口，再創本輪調整以來新低。前期的強勢股紛紛補跌，跌停板上的個股多是之前市場強勢個股。個股大面積下跌，且跌幅較深。全天共有63只非ST個股跌停，而漲停板上個股僅有3只。

今日盤面的一大看點是，上市新股N鹿港（601599.SH）遭遇游資爆炒，盤中最大振幅高達41%?！叭跏谐葱率茿股一大特色，這意味著當前市場已經沒有合適的標的可以操作?！鄙赉y萬國南通某營業部一位新股投資者對記者表示。

據悉，加息預期對于近期大盤形成了直接打擊。新華社今日發布報告稱，3月份以來高居不下的CPI已連續兩月超5%，預計五六月份CPI將進一步攀升，全年物價水平很可能超過2007年(4.8%)高通脹時期，而當年央行先后加息6次?；谡卟僮鞯臍v史規律，并結合近期短期國債流標等情況，預計央行可能再次加息，端午節假期為政策出臺的重要時間窗口。

大盤近段時間來的走勢，使越來越多的投資者認識到，這已不是簡單的技術震蕩，而是基本面已經出現了問題。世基投資分析師余煒指出，當前形勢來看，A股直面緊縮延續、通脹加劇、經濟增速下降甚至是硬著陸的三重風險。去年下半年啟動加息為代表的貨幣緊縮已經持續了相當長時間，在這期間，通脹上漲的勢頭卻難以遏制，反而有進一步失控跡象，通脹的高企，除了步入復蘇以來流動性寬裕的推動，同時也有天災(雪災、洪澇、干旱)人禍(全球政治局勢動蕩、大宗商品價格飆漲)等不可抗拒力的影響，單純的利用貨幣政策來控制通脹，不僅沒有得到效果，反而傷害了實體經濟。

據中華工商時報報道，趨緊的貨幣政策下，長三角一帶的中小企業普遍鬧起了“錢荒”。甚至出現大量企業處于停工、半停工狀態。報道引述浙江省中小企業局辦公室主任蔡章生說法，“比2008年還要艱難?！?/P>

本周二高盛也表示，由于中國經濟增長放緩、通貨膨脹加速，不排除中國股市有進一步下跌的可能性，跌幅可能達到10%。高盛并下調了今明兩年的中國經濟增長預測，分別降至9.4%和9.2%；還將今明兩年的中國通脹預測分別上調至4.7%和3%。

強勢股殺跌見底？ 

“一般而言，大跌的初期強勢股都會穩得住，甚至還能創新高；但到末期，主力資金逃之夭夭后，這類股票也將迎來補跌，并且會跌得很嚴重?！睗蓵熗顿Y研究總監楊建告訴記者。他認為，目前市場正處于強勢股殺跌的階段，跌幅很可能超過多數人預料，只有經過這一“血洗”階段，市場才能說是迎來底部區域。

楊建指出，從盤面上看，包括中國石油集團等產業資本或大資金在維持藍籌股，使得指數并沒有跌太多，但中小盤股下跌的真相就被指數的微跌掩蓋了?，F在走的就是一種指數微跌，個股暴跌的陰跌跡象。只有把這些短線抄底資金都殺得不敢動手，再外加政策面和基本面的拐點，才會有新的長線資金進場抄底，那時候或許才是底部到來。

上海知名私募人士揚韜認為，目前中石油股價不足11元，比1664點時的最低點要高出10%，相當于上證指數1800點左右。很多大銀行股的位置也不到2000點的水平，這讓那些中小盤股不寒而栗。他說，“按照目前的價格，中小盤股大致相當于上證指數4000點以上，難不成小盤股要統統砍去一半？”

記者綜合多位市場人士的觀點發現，基本沒有人認為大盤將在這一點位止跌，多數分析師認為將圍繞2600點震蕩整理，但也有人更為悲觀。有市場人士分析認為，中石油獲控股股東增持與當年三大行獲中央匯金公司增持的效果異曲同工，這將提振投資者信心。值得注意的是，當年匯金增持三大行后大盤并未立即見底，但1664點底部不久即被探明。野村證券本周二也表示，上證綜指可能在2655點附近獲得“堅實”支持。

不久前剛發行信托產品的市場聞人趙笑云在一封公開信中則稱：“目前恐怖的大C浪正在運行，2011年全年以陰跌為主，上證指數必破2319點，市場的系統性風險正在有效釋放，熊市運行特征非常明顯?！?/P>

但并非所有人都如此悲觀。今年以來態度一直謹慎的招商證券策略分析師陳文招認為，隨著近期基本面邏輯的一些變化和市場風險的釋放，市場很可能進入了下跌的后期或者尋底過程。原因在于，當美國通脹日益成為美國經濟進一步復蘇障礙時，讓美元溫和升值平抑油價是符合美國利益的，而這有助于早日緩解國內企業成本壓力和通脹壓力、增加貨幣政策回旋余地，減少經濟硬著陸風險；同時近期經濟數據的確在下降、這意味著通脹壓力將漸漸減弱，貨幣政策不排除下半年出現松動。

為此，陳文招建議持有低估值的銀行，繼續建議布局消費品，隨著大宗商品漲勢放緩，下游制造業如汽車家電機械電子等行業也有望漸漸形成底部。

一直以來，市場上流傳著“五窮六絕七翻身”的諺語。黑色五月行將過去，六月仍將是A股夢魘嗎？熬過之后，是否又能迎來七月的艷陽天？這一猜測，恐怕很難給出肯定的答案。