經濟觀察網 記者 仇子明  5月12日，SST集琦公告稱，該公司重大資產置換及以新增股份吸收合并國海證券申請獲經證監會并購重組審核委員會審核，有條件審核通過。這表示，國海證券借殼上市在4年后終于“八字有了一撇”。若一切順利，A股的券商板塊，將迎來第16名新丁。

國海證券，原名廣西證券，成立于1988年10月6日，系廣西壯族自治區內注冊的唯一一家全國性綜合類券商。2001年10月增資擴股后，廣西證券更名為國海證券，注冊資本8億元。第一大股東為廣西國資委控制的廣西投資集團有限公司。國海證券2010年財務報告顯示，該券商在報告期內實現營業收入18.95億元，凈利潤4.97億元。中國證券業協會的公開數據顯示，該券商2009年營業收入和凈利潤排名分別為第33名和39名，并在經紀業務、投行業務凈收入排名中也躋身前三甲。

2006年11月22日，SST集琦開始停牌。不久后公布，國海證券正在與公司控股股東洽談借殼事宜被公司官方承認。由此，國海證券展開了一場跨度達4年之久的借殼之路。

2008年11月，國海證券借殼SST集琦的方案正式公布：其控股股東桂林集琦集團將其所持SST集琦41.34%的股權以8889.8萬股作價1.8億元全部轉讓給廣西梧州索芙特美容保健品有限公司；SST集琦以公司全部資產和負債(評估值3.31億元)與索美公司及索科公司所持國海證券約9.79%的股權(評估值2.0259億元)置換，差額由索美公司以現金補足。除這部分股權之外，SST集琦再以新增5.017億股股份的方式吸收合并國海證券，新增股份初步確定為3.72元/股;并安排第三方提供每股3.72元的價格，全部或部分申報實行現金選擇權。

2010年12月1日，上述方案微調，SST集琦重新發布資產評估公告，以2010年9月30日為基準日，對SST集琦和國海證券的資產價格進行了重新評估，前者評估凈值為3.2233億元，較之前下降了2.60%；后者評估凈值為42.60億元，較之前上升了105.90%。

SST集琦吸收合并國海證券形成的新非流通股股東和原非流通股股東南寧市榮高投資有限公司將向流通股股東支付每10股送2股。吸收合并完成后，國海證券的全部資產轉移至SST集琦，上市公司名稱也將變更為國海證券。

2009年下半年至2010年末，券商股IPO風起云涌，光大證券、招商證券、華泰證券、興業證券、山西證券“你方唱罷我登臺”。2010年2月，廣發證券借殼S延邊路上市。

廣發證券借殼上市，曾因內幕交易案而一度告緩，而國海證券亦如此。直到2011年1月6日，證監會通報了國海證券前副總裁張小堅內幕交易行為的查處結果后，國海證券的借殼之路，才算掃清了最后一塊絆腳石。

國海證券2010年每股收益為0.57元，以券商股目前的20倍動態市盈率計算，國海證券的股價在11.5元左右，若算上送股，國海證券完成借殼后的合理股價應是13.68元，即停牌前SST集琦股價的大約3倍。借殼后的國海證券總股本7.1678億股，總市值約為100億元。

值得一提的是，在國海證券借殼上市是否獲批仍有懸念之際，二級市場的券商概念股便已提前萌動，參股國海證券的桂東電力、索菲特、*ST河化均有不同的上漲，其中不乏漲停者。此外，擬被首創證券借殼但尚無下文的S前鋒亦連獲漲停。