經濟觀察網 記者 彭友 世事茫茫難自料。曾被價值投資者視為投資樂土的B股市場，卻在短短時間內頻遭“秒殺”，兩天累計跌幅高達8%，一舉吞噬了近半年的漲幅。更令人莫名戰栗的是，雖然市場各方多處檢點，猜測四起，卻依然找不出具有說服力的暴跌緣由。

B股頻遭“秒殺” 

4月27日，前期剛剛創下329.54點歷史新高的B股指數，在尾盤突然出現斷崖式暴跌，以美元標價的滬市B股跌勢尤其慘重。截至收盤，108只B股中，僅有深市4只上漲，97只下跌，凌云B股、上工B股、寶石B、三毛B股跌停，東貝B股跌10.02%，陽晨B跌9.99%、氯堿B股跌9.86%，位于跌幅前列。 

28日，B股指數再度延續了27日的走勢，開盤短暫拉升后便呈現出瀑布式跳水，最低跌至281.01點，跌幅深達7%。截至收盤，B股指數報收于294.82點，跌幅為2.78%。這兩天的成交量也較往日明顯放大。從盤面上看，開盤交易的B股僅4只上漲，2只持平，其余個股全部下跌。其中，機電B股下跌9.52%、閩燦坤B下跌8.56%。此外，蘇常柴B等5只個股跌幅也超過了7%。

事實上，從4月22日開始，B股就開始走軟，在4月27日之前，上證B股指數已經收獲了三根陰線，這三日累積跌幅2.58%。

“漲多了就要跌，跌多了就要漲。B股從去年6月以來一直漲勢強勁，沒有經歷像樣的調整。此次暴跌，或許是由其內在調整需求所導致?！闭憬瓭蓵熗顿Y研究總監楊建對記者表示。

從2008年11月中國股市見底以來，B股指數亦從86.44點開始揚帆起航，期間雖經歷了幾次調整，但相對于A股而言幅度要小得多。今年4月15日，B股指數創下329.54點的新高，相較于底部漲幅高達281%。

申銀萬國研究所首席市場分析師桂浩明也認為，上海B股暴跌的主要原因是前期漲幅過大，獲利籌碼積累較多，致使正常獲利回吐。這兩天深圳B股跌幅遠小于上海B股，也是由于前期漲幅小于上海B股。資深私募人士花榮則表示，B股暴跌主要受A股見頂回落拖累，在A股幾日內大跌170點的情況下，B股難以獨善其身。

五種傳聞 

雖然不少市場人士認同B股調整是基于內在需求，但對于什么才是直接催生暴跌的“導火索”，卻還莫衷一是。

據了解，目前市場傳聞頗多主要包括：第一，部分熱錢預期美聯儲議息會議可能結束寬松政策，提前撤離。但27日晚間美聯儲主席貝南克的講話顯示出，美聯儲有意保持寬松政策和低利率水平不變。興業銀行首席經濟學家魯政委也表示，美聯儲還沒有退出路線圖，政策比市場預期的要軟。美聯儲目前政策預期通脹只是暫時的，不會加息。

第二種說法是，可能對B股開征資本利得稅。但28日一位接近財稅核心層的官方人士辟謠稱，中國不大可能開征資本利得稅。上海一位法律界人士告訴記者，實際上，一個新的稅種開征，需要經過全國人大的審議通過，期間需要很長時間的醞釀、論證，不存在突然開征的可能。

第三種說法是，日本資金的大舉撤離導致B股大跌。據悉，日本地震后，存在資金回流本國的需求，他們不斷贖回基金。由于日系資金主要持有的是上海B股，因此導致上海B股出現集中拋壓。而B股整體盤子較小，股價很容易快速波動，從而引發羊群效應。但亦有市場人士質疑，目前持有B股的最大力量并非日系資金，如果是這種原因的話，那么B股理應短期內就恢復到原來的狀態。這種猜測正確與否，應當在短期內就得到印證。

第四種說法是，外資大鱷要做空中國，甚至有境外分析師稱，“中國經濟將在9-12個月內崩潰”。但澤暉投資研究總監楊建認為，做空中國的言論并不新鮮。中國市場是個相對封閉的領域，外資在這里并沒有太多籌碼，也就無從砸盤。雖然外資可以通過做空B股、H股來實現“小齒輪帶動大齒輪”，但這種情形恐怕并不能持續太久。

記者了解到，目前市場認可度最高的是第五種說法：國際板出臺對B股并軌利好的預期落空。此前市場的憧憬是，國際板出臺前實現A股與B股并軌；或者另一種做法是國際板出臺后B股轉國際板上市。然而，從近期監管層透露的信息來看，國際板規則已經準備就緒、上市企業主要面向世界500強，間接證明B股將不被納入國際板，令B股市場的預期落空。

申銀萬國研究所首席市場分析師桂浩明認為，未來B股或將與國際板長期并存，直到監管部門考慮好B股并軌方案再與H股或A股并軌，如果與A股并軌還受制于人民幣實施資本項目下可兌換的時間表。

A股或難獨善其身 

B股指數連續兩天的暴跌，引發了市場人士對于傳聞的重新審視。

證券咨詢機構北京股商公司指出，如果說27日的下跌可以歸罪為利空傳言的話，28日的下跌充分表明做空的主要動因來自市場自身。

昨日，A股指數呈現加速下跌趨勢，全天下跌39.95點，跌幅1.3%。昨日早盤，兩市股指小幅高開后即震蕩走低。盤中，銀行、保險股發力支撐股指震蕩回升，但隨著市場賣盤的逐漸增多，金融股獨木難支，股指再次震蕩下行。午后，B股和創業板的持續下跌，帶動A股市場加速下探。僅有銀行、保險板塊紅盤報收，水泥、水利建設、建材等板塊跌幅居前。兩市不足一成個股上漲，3家漲停，34家跌停。

“一般的投資者都會有等反彈的想法，那么制造大跌的元兇一定是部分主力機構，外加部分恐慌盤。主力出逃深層次的原因目前尚不得而知，但中期的風險需要得到高度的重視?！痹摴救缡窃u論道。

上海知名私募人士揚韜指出：“B股的連續下跌，對于A股是釜底抽薪。因為B股價格很多只有A股的一半，市盈率更低。比如伊泰B股，靜態市盈率只有12倍。但兗州煤業靜態近20倍，西山煤電近30倍。相比之下的估值，讓A股有不寒而栗的感覺?！?/P>