經濟觀察網 記者 黃利明  全國政協委員、中國國際金融有限公司董事長李劍閣今年提出四份提案，分別是《再融資發行制度市場化改革的建議》《關于重開國債期貨產品的建議》《境外學歷認證應考慮教育全球化的趨勢》以及《再次呼吁加快推動國際板》。 

在這些提案中，李劍閣提出A股再融資與IPO引入存量發行，暫停16年的國債期貨交易重啟條件成熟。同時，李劍閣還透露不少關于國際板推進的最近情況。 

國際板核心規則起草完成 

在去年提出開設國際板后，今年呼吁加快推動國際板。李劍閣表示，目前推出國際板的條件已經基本具備。相關監管部門對A股推出國際板都持大力支持態度，具體的準備工作也進行了三、四年時間，相關技術和法律障礙已經基本得到了解決。 

李劍閣指出，首先，推出國際板不存在實質性法律障礙。目前國際板核心規則的起草工作已基本完成。上海證券交易所表示已經初步完成了國際板上市、交易等業務規則和技術方面的準備工作，并已深入研究了信息披露、持續監管、跨境執法、投資者保護等重要問題。 

其次，雖然境外企業在公司治理、會計準則、信息披露、上市監管協調等方面與我國現有監管體系存在一定差異，但據了解，就這些問題，中國證監會已和人大法工委、人民銀行、財政部、外管局、上交所、中證登等相關監管機構進行了深入的探討，并在我國法律框架內基本達成了共識。 

第三，市場基礎設施不存在障礙。2010年上海證券交易所新一代交易系統已正式上線投入運行，從計算機和網絡系統上保障了國際板的推出和運行。第四，多家優質的境外上市的紅籌公司及大型跨國企業都已表示出登陸國際板的興趣并開始為此作積極準備。 

因此，李劍閣認為，今年將是A股推出國際板的良好時機。同時，他建議可在今年首先開展對大型優質紅籌公司和境外公司登陸國際板的試點工作，在會計準則和信息披露等具體問題上依法靈活處理，通過試點積極探索，并積累經驗，根據后續實際發展情況再逐步擴大國際板的規模。 

IPO與再融資存量發行 

對于再融資發行制度市場化改革，李劍閣建議參考海外成熟市場的做法，逐步放寬再融資發行底價的硬性規定，在折讓幅度和定價基礎日選擇上給予更大的靈活性。鼓勵采用市場化詢價的方式，通過上市公司和投資者之間的相互約束和議價過程實現有效定價，平衡兩者的利益關系，提高股本再融資方式的效率。 

建議對于優質企業，簡化審批程序，引入一般性授權機制，即股東大會可給予董事會一般性授權，在一年內董事會有權發行不超過一定比例（通常為20%）的新股。 

同海外成熟市場相比，目前的A股股本再融資產品在發行機制方面仍存在部分限制?？煽紤]在股本再融資的產品結構及具體發行環節上進行優化，賦予發行人和主承銷商更大的靈活性。具體而言，可以引入儲架發行制度。監管部門一次性核準或注冊發行人的發行申請，然后由發行人、承銷商根據實際需要，分次擇機發行；對于非公開發行產品，可考慮對較大規模的項目，放寬對發行對象家數上限（不超過10家）的規定，并考慮引入非公開發行可轉債產品，滿足市場需求；對于配股項目，參照國際慣例，引入配股權交易機制，允許老股東有償轉讓配股權利，增加配股的成功率。 

同時，強化各部門日常監管，而不必聚焦上市審批環節。除再融資發行制度改革外，按國際通行做法引入并落實存量發行制度。在設計未來的存量發行制度時，監管機構還需要對出售存量股份股東類別、出售存量股份的比例進行一定的限制，避免原股東，特別是財務投資者的短期套現行為，也盡可能減小對公司經營穩定的影響。 

在創業板再融資上，李劍閣建議靈活調整發行條件和審批，比如，弱化對現金分紅比例的約束、弱化對凈資產收益率、弱化對募集資金使用項目的要求、設置靈活的發行條件；對于成長性好的創業板上市公司再融資實施傾斜政策，給予支持，縮短再融資項目審核時間；對于創業板企業的小額融資，可以借鑒發達國家市場小額融資豁免制度，實行更加靈活的政策。 

對于1995年因發生“327”事件而被暫停的國債期貨交易，李劍閣認為是重開國債期貨的條件已經成熟。李劍閣指出，目前我國經濟和金融形勢已經發生了根本性變化，利率市場化已經有了重大進展，國債市場規模龐大、品種齊全、參與機構眾多，市場基礎設施大大加強，監管體系和法律法規也已相當完善，特別是在十分困難的情況下，進行了近一年的股指期貨的成功實踐，重開國債期貨的時機已經成熟。