經濟觀察網  實習記者  王莉 截至1月21日，滬深兩市新年共有21只新股掛牌交易，9只首日收盤直接跌破發行價，占比高達42．8％。其中創業板6只，主板和中小板3只。把視線拉長，統計顯示，去年11月份實行IPO新規以來，兩市共有64只新股上市交易，破發數量達到31只，破發率高達48.44%。分析師認為，市場流動性趨緊、新股高估值、2010年A股過高融資潮、投資者趨于理性是造成近期新股頻頻破發的主要因素。 
破發原因 

銀河證券策略分析師張涿稱，新股集體破發根本原因在于低迷的市場行情，“央行收縮銀根、歐美市場行情向好，熱錢回流、節假日等因素使得流動性趨緊，股市呈弱勢震蕩，投資者持幣待購?！比ツ?月份以來連續5個月的通脹攀升，央行為了控制通脹，對應四次上調存款準備金率、2次加息?！斑@比較大的收縮了流動性。而去年歐美股市的向好，熱錢回流的現象可能也已經存在了。節假日歷來都是空檔期，大家都在研究、在思考，在等待機會，這樣交投兩弱，新股集中破發?！睆堜帽硎?nbsp; 

“而新股定價過高，沒有實際業績支撐，這樣勢必給破發預留了很大的可能性?！眹度疸y投資總監靳奕表示。新股定價過高的背后是機構競相哄抬股價。數據顯示，大通證券、葛洲壩集團財務公司、大連華信信托三家機構給予大連港6元的詢價，較其最終發行價3.75元高出57.89%。華林證券給予的創下主板最貴新股的華銳風電138.68元的詢價價格，較華銳風電最終發行價90元高出54.09%。上海證大給予司爾特37.36元高價。浙商證券給予齊峰股份57元高價。廣發證券給予中順潔柔51元的高價。華商基金給予金杯電工45元的高價。平安證券給予量子高科37.8元的高價。東吳證券給予先鋒新材35元的高價。 

對此，張涿表示，估值上行全球都有這樣的趨勢，有一部分發行折價在里面。市場行情不好的時候，詢價機構就把價格定高一點，預留出一部分的折價空間。首發募集的機構投資者如果定價很低的話，就不能留出足夠的折價空間?，F在大盤基本面不好，如果報價低，機構就得承受很大的損失。  

市場更加理性 

“新股破發在歐美市場是很常見的，但中國股市一直有’打新現象’，認為新股是穩賺不賠，新股破發帶給市場冷靜的聲音，破發是一件好事?！币晃徊辉竿嘎缎彰姆治鰩煼Q。 

銀河證券一位分析師表示，新股破發使得盈利性由一級市場向二級市場流動。如果破發給人一種心理預期，二級市場就不會產生差異流動性?！靶鹿砂l行后，肯定有一部分資金是準備打新股的。這部分資金來自兩方面，一部分是投資者的儲蓄，另一部分是由其它股票中轉移出來的。

以前是新股必賺，如果新股吸引過多資金，就肯定會影響到當日指數，使其下行。這就有一種結構性失調的現象產生了。但是新股破發，新股必賺的邏輯發生變化后，新股也講求市場化手段了，投資者就不會把已有比較優質的資金流出來，這樣的話就平復了新股和已有股票的價格差異。對于股市來說就是波動性下降，減少了波動性，對長期的市場是有好處的，風險是下行的?！痹摲治鰩煼Q。 

據滬深證券交易所公告，1月24日至1月28日這一周，將有14只新股發行，為2011年以來發行最高紀錄。對于即將發行的新股會不會再出現集體破發的現象，張涿認為，“一旦新股破發出來后，對機構投資者來說，他們就會知道有這個風險存在，在接下來的新股估價時，他們會相應調低 ，證監會也會相應調整?！?nbsp;