經濟觀察報 記者 胡蓉萍 王玉 11月24日，本來已經風雨飄搖的銀行板塊，被以跌停價復牌的工商銀行（601398.SH）再度“擊落”，板塊整體下跌3.41%。銀行股市盈率以10.7倍列全球倒數第一，估值正迫近歷史低點。

但變化正在漸漸發生。本報采訪發現，越來越多的券商分析師、基金經理、甚至銀行業內人士，認為銀行股到了跌無可跌的地步，只要有確定性因素出現，就會有反彈發生。

11月26日早盤，銀行股在光大銀行帶領下率先翻紅，但之后再度盤整微弱下跌。

一邊是全球倒數第一的市盈率，一邊是機構投資者的重重顧慮，跌入冰點的銀行股距離“解凍”似乎尚需時間。

估值筑底？

10月22日，平安證券分析師解睿在其報告《遠看不足喜，近看難堪憂》中，中長期依然對銀行業的風險頗有些擔憂，坦誠這一擔憂將影響估值；但11月18日，在其題為《塵埃落定，否極泰來》的報告中，上述擔憂減弱，取而代之的是他對銀行股后市的相對確定的看好。

“市場自己在主動‘加息’！”某國有大行金融市場部人士直言，他個人認為可以關注銀行、保險股了。

事實上，加息預期正在被市場用行動消化。

在中國貨幣網上，各期限利率品種都在上漲；大額存款客戶開始和銀行商量較高的存款利率，而信貸規?？刂频膲毫σ餐聘吡速J款利率；未來央票利率上行壓力非常大，一年期央票利率接近高于一年期存款利率，市場中彌漫著濃厚的加息預期。

安信證券認為，加息對銀行2010年息差影響偏正面，從息差敏感性來看，活期存款占比高、貸存比高的銀行在此次加息中處于更有利的地位。

解睿也認為銀行股業績無憂，風險可控。其預測上市銀行凈利潤全年增速將達31%，明年仍有望達到25%的較高水平。

北京一位基金公司基金經理稱，工行復牌當日大跌，大盤仍上漲，可見從中期看，市場已進入會出現轉折點的區域；之前銀行股配股等導致的銀行股供給問題一直為其所顧慮，目前，隨著工行配股的完成，他認為銀行股的配股基本告一段落。

“目前A股銀行2011年市凈率和市盈率分別為1.49倍和8.9倍，H股銀行為1.67倍和9.2倍，這基本處于底部區域，未來12個月有20%-30%的向上空間?！敝薪鸸俱y行業分析師毛軍華在報告中寫道。

基金謹慎

不過，當前基金經理最為關心的，是貨幣政策緊縮和通貨膨脹的問題。

“被低估的銀行股肯定會漲，這是我和基金這些買方們達成的共識，而什么時候漲，漲多少，漲多久，大家都說需要看整個宏觀經濟狀況?！苯忸Ｕf他最近一次和買方機構交流，基本是這個結論，這也是他沒有強烈推薦的原因。

至于通脹，雖然不一定會讓股市下跌，但其必定會比較大程度地影響股市。

“銀行股會有機會，但它成為引領一波大行情的開端的可能性并不大，或許在一些中小盤股經歷了一輪上漲之后，才會有一些銀行股起來?！鄙鲜霰本┑幕鸾浝矸Q。

某基金公司研究員表示，銀行股PE確實是已經很低了，但近期該基金并沒有大量進入的想法，可能會慢慢趁著跌勢買一些，但目前并未到銀行股有立即突破低點的刺激因素。他們近期的關注點還在機械板塊和計算機軟件板塊。

招商銀行一位部門負責人表示，必須考慮到，巴塞爾Ⅲ在中國的落地要求銀行進行資本補充，無疑會使得銀行經營能力有限，股東回報率下降，不少銀行又需要為此再融資，這對銀行股來說長期看是未雨綢繆，中短期來說則是一個利空的因素。