經濟觀察網 記者 方迎定 深圳證券交易所總經理宋麗萍近日在中國人民大學舉辦的資本市場論壇上表示，我國創業板整體估值過高、資本市場的自我約束能力薄弱，而如何穩妥安排創業板退市制度是深交所現在面臨的難題。

宋麗萍稱，目前我國資本市場雖然流動性好，但換手率是世界資本市場的幾百倍。高換手率隱含的是資本市場的脆弱。她稱，如何穩妥安排創業板退市制度是深交所現在面臨的難題。另外，深交所正在全面研究針對中小板創業板迫切需要解決的問題，如小額快速再融資制度、并購支付工具的創新、股權激勵機制等。

宋麗萍引用世界證券交易所聯合會（WFE）的統計數據稱，深交所的交易活躍量已排名全球第四，成為全球最活躍IPO市場，并帶動了我國的股權投資。目前進入幾十家投行輔導期的企業有500多家，如果能順利通過證監會審核，深交所明年上市企業將達到2000多家。

 “規模具有一定抗風險能力，很重要。規模太小容易死亡?！彼嘻惼挤Q。她介紹，上周又有7家公司在深交所上市，市值已達300多億，而這個數字已起過2009年“國九條”發布時深交所上市企業的整體市值。

此外，宋麗萍表示，創業板的實質就是整體估值高。創業板企業應有自己的核心競爭力，發揮差異化，而差異化的關鍵在于投行?！皠摌I板應是獨唱團，不是合唱團”她說。

宋麗萍分析，發行價改革應內生于市場，發行價如何改政府不再決定，由發行人和投行商量。投行在決定發行價時起決定作用，“有什么樣的投行就有什么樣的資本市場”。宋麗萍表示，投行把什么樣的企業推向市場至關重要；另外推進來后定價最難，也最關鍵。信息對不對稱是核心問題，發行價最終由發行人與投行決定，他們是全市場最了解市場信息，最充分掌握信息的人。發行價不是簡單的靠近二級市場的價格決定的。