經濟觀察網 記者 黃利明  10月25日，山西證券正式啟動A股招股，將在深圳開始向詢價對象路演推介，之后的兩天分別在上海、北京進行。

根據安排，山西證券將于10月28日確定發行價，11月1日山西證券將進行網上網下申購。山西證券擬發行不超過4億股，發行后總股本不超過24億股，其將成A股第15家上市券商。

2009年，山西證券凈利潤為6.24億元，以招股后24億股股本計算，每股收益為0.26元。此前剛剛完成上市的興業證券，其發行價為10元/股，發行市盈率為19.55倍，以此計算，山西證券的發行價為5.08元，募集資金為20.32億元。

但山西證券的發行估值卻很有可能會因A股市場國慶后的強勢上漲而改變。自9月30日開始，上證指數漲幅一度高達15%，成交量也大幅飆升，并在10月18日創出4886億元的兩市成交天量。市場的火爆，刺激券商股走強，不少券商股漲幅已經超過30%，有的則達到50%。

興業證券10月13日上市，首日以上漲48.6%，收于14.86元。之后，興業證券股價再度飆漲，一度達到22.67元，最新收盤價亦為20.32元，較發行價有逾100%的漲幅。這一良好的市場環境，將很有可能在興業證券19.55的發行市盈率基礎上，令山西證券發行市盈率同步抬升約40%，以此估算對應發行價約為7元左右，募集資金將達到28億元。

因此，雖然7月底因多方因素山西證券臨時取消過會，并在9月20日重新上會后將發行規模由6億股縮減到4億元、上市地由上交所轉至深交所，但如今看來這近兩個月的等待卻并非是壞事。

山西證券本次募集資金扣除發行費用后，將全部用于增加公司資本金，擴展相關業務。山西證券成立于1988年。國信集團是山西證券第一大股東，持有9.2億股，占發行前總股本46%。此外，太鋼集團、山西國電、海鑫實業、中信國安(14.82,0.05,0.34%)集團、山焦集團和汾酒集團分別持有山西證券23%、15.34%、3.84%到1.53%股份。

今年上半年，山西證券凈利潤2億元。截至2009年12月31日，山西證券凈資本規模為17.44億元，從規模上屬于中型券商。至今年上半年，山西證券共設有55家證券營業部，控股子公司有大華期貨和中德證券。2007年度、2008年度其營業收入分別為17.44 億元、7.90億元，凈利潤分別為8.35億元、2.77億元。

山西證券本次IPO保薦人為中信證券，聯席主承銷商為中信證券和中德證券。